施：4.4 黄金单日回撤113点，牛市还在吗？

    行情走势图：

    近期市场表现，金价突破历史极值，截至2025年4月3日，COMEX黄金期货主力合约报3169.54美元/盎司，伦敦金现突破3147.93美元，国内足金首饰零售价突破960元/克，单季度涨幅达19%，创1986年以来最强季度表现，

    引导本轮大周期黄金强势的3个核心因素：

  1，避险需求主导：中东局势升级（美伊核谈判破裂）、俄乌冲突僵局、特朗普关税政策（对进口汽车加征25%关税）引发全球贸易摩擦，VIX恐慌指数升至35.6，黄金与美债实际收益率负相关性达-0.89

  2，技术面突破：金价突破3000美元关键心理关口后加速上行，周线级别形成“头肩底”形态，MACD指标出现顶背离但未改趋势

  3，市场结构裂变：COMEX库存激增至4330万盎司（较2024年翻倍），伦敦金库存下降150吨，跨市场套利活跃，租赁利率飙升至12%

  四大结构性变革重塑黄金定价体系

    1，货币信用体系崩塌

    美元霸权动摇：美国债务/GDP达123%，2025年财政赤字预计突破6%，特朗普关税政策加剧贸易伙伴反制，美元在全球支付占比降至38%（2014年为45%）

    去美元化加速：全球央行连续三年购金超1000吨，中国黄金储备占比升至4.8%（2019年仅2.9%），新兴市场目标将黄金储备提升至20%-30%

    2，货币政策与通胀博弈

    滞胀风险升温：美国3月CPI同比4.2%（核心CPI 5.6%），关税推升PCE物价指数预期，美联储降息时点推迟至9月，实际利率压制在-0.8%

    债务货币化困境：特朗普政府拟推行的“移民金卡”政策或新增债务1.2万亿美元，美债收益率曲线倒挂加深至-0.5%，黄金对冲功能凸显

    3，地缘政治与资本迁徙

    冲突溢价激增：中东局势导致油价突破100美元/桶，黄金与原油比价跌至15.3（历史均值16.5），显示避险属性强化

    资本跨市场流动：美股科技股估值回调（纳斯达克PE从32倍降至26倍），资金涌入黄金ETF（2025Q1净流入237亿美元），对冲基金净多头持仓达45万手

  4，供需格局颠覆性变化

    供给端瓶颈：全球前十大金矿品位降至1.2克/吨（2010年为2.8克），环保政策致开采成本升至1350美元/盎司，边际产能退出加速

    需求端分化：工业用金占比升至15%（光伏导电浆需求+20%），但首饰消费受高金价抑制（中国Q1消费量同比-12%）

  未来展望：三阶段演进路径与黑天鹅预警

  1，短期（2025Q2）

    上行催化：4月2日美国对欧汽车关税生效、美联储6月议息会议释放降息信号，技术面若突破3200美元或触发算法交易跟风买入

    回调风险：RSI指标达78超买区间，COMEX未平仓合约下降12%，需警惕获利盘抛压导致金价回撤至3050-3080美元支撑带

  2，中期（2025Q3-Q4）

  情景推演：

  乐观情景（概率40%）：美伊冲突升级+美国GDP增速降至1.5%，金价冲击3500-3800美元

  中性情景（概率50%）：美联储降息75基点+央行购金维持1000吨/年，金价震荡于3200-3500美元

  悲观情景（概率10%）：全球通缩风险超预期+数字货币替代加速，金价回落至2800-3000美元

  3，长期（2026-2030）

  极端情景：若全球债务危机爆发或气候灾难导致供应链崩溃，高盛预测金价或突破4500美元；晨星模型显示系统性风险下可能冲击5000美元

    近期行情回顾：

    昨日 黄金创下历史新高3167，随后的13小时里，多头无任何反弹，当日下行 113点，最低达3054，创下自2023.12.4日以来的单日最大跌幅，美盘在接触2054后，价格反弹81点，达2135，收盘于3109.

    当前行情判断：

    近期行情每天新高，自从昨天创下近年来单日最大跌幅，下跌113点后，多头的反弹并无有效的突破，价格在接触阻力后回落了近50点，黄金单日回撤113点，牛市还在吗？从小周期图表来看，近期继续向下破位也有可能，而上方反应剧烈的阻力在后市接触也可以轻仓做空。而从大周期来看，趋势还是多头的，但是目前缺少了回踩，动能缺失。

     近期策略看法：

    黄金回踩3044区域多，损3038之下，目标3052/3070/3090

    黄金回踩3026-3022区域多，损3016之下，目标3034/3050/3070

    黄金反弹见3163-3166区域空，损3172之上，目标3155/3140/3100

        注意：所有的思路是根据近期走势复盘所得出的结论， 如果美盘或未来近日走势有变化，会有差异，跟单需谨慎，以内部挂单服务通知为主。

        免责声明：以上分析内容仅代表作者个人观点，不构成具体操作建议，据此操作，盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

        2025年4月4日 16:15:05