老鲍讲了什么？暂停降息醉翁之意？

  老鲍讲了什么？暂停降息醉翁之意？

  在数据的充分验证下，1月暂缓降息几乎没有悬念。会议声明整体略有偏“鹰”，对经济活动的看法从“扩张速度缓和”转变为“稳步扩张”，同时删除了有关“就业下行风险已上升”的表述，改为“失业率已显现出一些企稳迹象。这也反映出，在累计75个bp的降息后，美联储政策立场已趋近中性区间，短期内降息的门槛明显提升，无需贸然加码宽松操作。

  鲍威尔在会后记者会上，也延续了“审慎观望、数据硬约束”的政策指引，并未释放关于3月可能降息的信号。但从鲍威尔的表态来看，对风险平衡的观点有所变化，承认“通胀上行风险和就业下行风险可能都有所减弱”、“关税对商品价格的影响将逐步见顶，然后开始下降”，这都意味着短期内降息的必要性已经明显下降。

  而面对近期市场尤为关注的政治压力，鲍威尔并未有实质性回应。在库克案、司法部传票等问题上鲍威尔始终秉持“无可奉告”的原则，从而弱化白宫政治施压对政策路径的干扰。并同时也强调希望下届主席“远离政治”，以此夯实市场对政策稳定性的预期，防止宽松预期过度发酵与扩散。

  资产负债表方面，本次会议虽未直接提及，但预计美联储大概率延续12月公布的RMP节奏，在暂缓降息的过程中为流动性提供一定支撑。

  若经济数据未出现超预期波动，而是延续12月以来的温和走势，那么短期内降息的必要性将持续下降，在鲍威尔卸任前，美联储大概率维持暂缓降息的决策。而随着5月后新任主席就职，叠加中期选举进程推进，美联储或重启降息周期，基准情形下，预计年内仍有1-2次降息空间。

  而即将公布的美联储主席提名，可能成为短期内影响市场降息预期与资金走向的重要风向标。当前预测市场数据显示，里克·里德接任美联储主席的概率大幅攀升，凯文·沃什紧随其后，而此前被市场普遍看好为“潜在接班人”的哈塞特，当选概率显著回落。