利润承压、业务失衡，赖梅松的中通怎么了？

  2026年5月临近尾声，中通快递姗姗来迟，于5月20日发布了2026年第一季度未经审计的财务业绩。

  这份在市场翘盼中迟到的成绩单一经亮相，便引发市场的高度关注。

  那么，中通快递交出的这份成绩单表现如何？

  财报显示，2026年第一季度，中通快递的包裹量为96.68亿件，较2025年同期的85.39亿件增长了13.2%，高出行业平均增速7.4个百分点；实现收入132.82亿元，同比增长22%；净利润为21.56亿元，同比增长5.7%；归母净利润为21.18亿元，同比增长6.3%。

  从关键数据来看，中通快递2026年第一季度表现可圈可点，不仅收入与包裹量双双增长，业务量增速上还跑赢了行业平均水平。

  但是，如果将目光从整体高增长上移开，深入细究，便会发现一些光鲜表面下的隐忧，值得警惕。

  一、成本涨、收入降，利润承压

  从财报来看，漂亮的数据背后，成本与收入之间的失衡，正在侵蚀中通快递的利润质量。

  最突出的矛盾在于增收不增利的财务落差。

  尽管中通快递收入同比增速高达22.0%，展现出了强劲的规模扩张势头，但净利润同比增速仅为5.7%，调整后的净利润同比增速更是低至5.2%。

  收入增速高于利润增速4倍多，是一个不容忽视的信号：中通快递可能陷入“量大但不赚钱”的境地，业务量上升并未和盈利能力提升保持同步。

  究其原因，业务量上升的红利被急剧攀升的成本吞噬。

  2026年第一季度，中通快递营业成本总额为100.47亿元，同比增长22.5%，比收入增速多0.5个百分点。

  这看似微小的差距，导致毛利率从去年同期的24.7%降至今年的24.4%，下降0.3个百分点。对于成本控制较为敏感的快递行业来说，零点几的失守，意味着数百上千万的利润消失。

  更令人担忧的是成本结构的变化方向。

  一直以来，中通快递通过自动化分拣、优化运输路线等技术手段在干线运输、分拣等环节持续优化成本，但在这些优化项目之外，另一项成本——其他成本，以惊人的速度增长，同比飙升80.2%。

  对此，中通快递解释为，主要原因是为服务直客客户，公司向合作网点支付的揽派费用增加17.11亿元。

  但令人疑惑的是，网点和快递员对于收入与罚款的吐槽依然普遍：

  “小丁的生活记录”分享了这样一段经历：她在同一网店购买了多件商品，由中通配送。因漏看两个包裹，误以为是商家漏发便去咨询。不知道商家和中通快递如何沟通，最终快递小哥被罚款数百元，本来想联系中通总部说明情况，却被其他快递小哥告知，一旦打了这个电话，会被罚更多。”

  此外，一位IP归属地为四川的网友爆料，中通快递只要客户进线询问就是下工单，必罚。

  在罚款之外，是对收入的期盼：派费能不能高一点，又大又重的件在派费上能不能给点补贴。

  当生存压力与罚款交织，中通快递的“同建共享”理念面临巨大的挑战。

  雪上加霜的是，除了成本的攀升，中通快递的部分收入不增反降，形成了对利润的双向挤压。

  据财报，中通快递2026年第一季度其他经营收入（主要包括租金收入、政府补贴及税费返还）净额为1.26亿元，去年同期为4.54亿元；利息收入为1.66亿元，去年同期为1.98亿元，减少约0.32亿元。

  两项合计，共计减少3.6亿元，这一损失不容小觑。

  这两项收入都不属于公司的核心快递业务——补贴依赖政策，利息依赖利率，都不是中通快递自身可以完全掌控的变量。当核心业务本身已经面临“增收不增利”的困境时，这些非经常性或非经营性的收入又在同步萎缩，无疑放大了盈利的脆弱性。

  如此看来，中通快递2026年第一季度财报并非一份纯粹的增长故事，而是一份夹杂着警示信号的“喜忧参半”的成绩单。

  这份成绩单，除了成本与收入之间的矛盾，更为隐蔽的是业务结构的失衡。

  二、业务失衡，倚重单一板块

  为了应对不确定的市场环境并降低单一业务带来的集中性风险，大多数公司会采取多元化布局策略，将资源分散到不同的业务领域，从而提升整体抗风险能力与经营稳健性。

  快递公司也不例外，快递、快运、同城急送、国际快递等，都已成为其拓展业务边界、分散经营风险的重要方向。

  然而，中通快递2026年第一季度的财报显示，中通快递的业务结构出现了失衡现象，表现出对单一业务的依赖。

  中通快递营业收入主要分为快递服务、货运代理服务、物料销售、其他。

  其中，核心业务快递服务，收入较2025年同期增长22.5%，中通快递称该增长是由于包裹量增长13.2%及包裹单价增长8.2%所致。

  亮眼增速的另一面，是该业务的收入占总收入的比例由2025年的92.9%攀升至94.3%。

  与快递服务走势相反，货运代理服务出现明显的下滑。其收入较2025年同期下降13.0%，占总收入的比例也下降0.5个百分点，为1.2%。

  一边是快递服务主业占比持续攀升，一边是货运代理服务等非核心板块不断萎缩——中通快递的“第二增长曲线”，动力不足。

  这意味着，中通快递业务集中度进一步加深，几乎完全依赖国内快递服务业务。

  这种“强主业、弱辅助”的结构，在行业景气时能够放大增长红利，在市场波动时期，可能表现为抗风险能力不足。

  透过数据，可以发现，中通快递在光鲜增长背后，隐藏着不容忽视的深层压力。

  中通快递创始人、董事长兼首席执行官赖梅松先生表示：“中通的质量是摆在第一位的发展战略，并与监管导向高度契合。”“依托于数智化手段和扎实的执行力，从总部到最小毛细血管，中通正在夯实网络整体战略目标的统一认知和执行协同的统一步调。”

  这或许正是中通快递应对压力的解题思路。但需要警惕的是，质量、规模、利润、业务之间存在着微妙的张力，这个张力如何平衡，将决定中通快递能否从一家“大”公司成长为一家“强”而“久”的公司。

  数据揭示压力，战略指明方向，而真正的考验，在于执行层面的取舍与平衡。