晨光新材：产能释放驱动增长 全产业链优势稳固向好

4月29日晚间，江西晨光新材料股份有限公司（605399.SH，以下简称“晨光新材”）披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。公告显示，2025年公司实现营业收入11.04亿元，全年实现产量超20万吨（含中间体、终端产品产能），同比增长12.95%。2026第一季度实现营业收入3.35亿元，核心业务保持稳健。

经营节奏稳步提升，财务基础扎实稳健

公司经营状况逐季改善。2025年第四季度实现营业收入3.11亿元，为全年单季最高水平。2026年第一季度实现营业收入3.35亿元，同比增长43.86%，主要系产品销量增加。分业务板块看，公司国外业务毛利率保持在20.59%的较好水平，彰显海外市场盈利能力与品牌竞争力。

成本管控方面，公司持续推进降本增效与工艺优化，全年完成40余项技改工程，有效缓冲外部成本压力。销售费用同比下降，管理与研发费用保持平稳，精细化管理成效显现。2026年第一季度，母公司层面实现净利润2312.78万元，核心主体盈利能力稳健。

资产结构方面，公司保持健康水平。截至2025年末，公司总资产为32.33亿元，归属于上市公司股东的净资产为20.78亿元，资产负债率维持在合理区间。投资活动产生的现金流量净额较上年同期大幅改善，主要系资本开支节奏有序安排及理财产品到期收回。截至2026年一季度末，公司总资产为31.79亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为20.59亿元，资产结构持续优化。

行业格局优化提速，全产业链卡位优势显著

作为国内功能性硅烷行业产业链最完整的企业之一，公司产品线覆盖基础原料、中间体及终端成品。依托硅氢加成反应高效催化技术、连续自动化生产技术、氯化氢气体干法直接回收技术等核心工艺，公司在成本控制、产品质量与环保合规方面具备系统性优势。

2025年，公司三大生产基地协同格局正式形成，产能爬坡顺利推进。宁夏晨光新材料有限公司项目一期进入正式生产阶段，安徽晨光新材料有限公司项目一期处于试生产阶段，年产30万吨功能性硅烷项目一期已于2025年8月初达到试生产条件。多基地布局推动了公司由产品供应商向解决方案服务商的战略转型。公司坚持“巩固基本盘、拓展增长极”的策略，含硫系列、硅酸酯系列等核心产品市场竞争力持续提升，部分高附加值产品已实现客户批量供应。海外战略布局取得实质性进展，美国全资子公司设立，欧洲与美洲本土化运营体系加速完善，供应链响应效率提升。全年新增合作伙伴600余家，客户基础持续扩大。

从行业趋势看，我国功能性硅烷行业正从成长期迈向成熟期，下游新能源、复合材料等领域需求持续增长，产能向具备技术、规模及产业链协同优势的头部企业集聚。2025年，《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》发布以及《中华人民共和国危险化学品安全法》的通过，提高了行业门槛，加速了落后产能出清。公司顺利复核通过国家级专精特新“小巨人”企业认定，技术实力与行业地位得到认可。

后续公司将继续深耕功能性硅烷行业，以“巩固基本盘、拓展增长极”为销售策略核心，加快新产品市场导入。安徽晨光新材料有限公司“年产30万吨功能性硅烷项目”二期及宁夏晨光新材料有限公司“年产30万吨硅基及气凝胶新材料项目”二期均预计在2026年上半年达到试生产条件。公司将持续完善副产物循环利用技术，深化海外区域本地化服务网络，稳步向全球领先的功能性硅烷企业目标迈进。