新荷花转赴港股IPO 中药饮片龙头 2024年增收不增利

  近期，四川新荷花中药饮片股份有限公司（以下简称：“新荷花”）递表港交所，保荐机构为广发证券（香港）、农银国际。

  新荷花主营业务中药饮片的研发、生产和销售。此前，新荷花曾多次尝试A股上市，但均未成功。

  根据招股书，新荷花毛利率近年来逐渐下滑，2024年业绩增收不增利。此次赴港上市，公司拟募集资金用于扩大中药饮片产能、拓展海外市场等。

  中药饮片龙头 毛利率逐年下滑

  新荷花成立于2001年，主营业务是中药饮片的研发、生产和销售。按2023年中药饮片产品收入计算，新荷花在中国排名第2位。

  2022年至2024年，新荷花分别实现收入7.8亿元、11.46亿元、12.49亿元，年内利润分别为7739.5万元、1.04亿元、8911.2万元。

  图1：新荷花2022年-2024年业绩情况

  目前，公司主营产品包括毒性饮片及普通饮片。值得关注的是，于往绩记录期间，公司收入的很大一部分来自于有限的几类产品，包括毒性饮片法半夏和姜半夏，普通饮片川贝母、麦冬、炒酸枣仁等。2024年，公司前五大产品的销售额占年度总收入的26.5%。

  受利润率较低的医疗贸易公司及药店销售占比增加影响，新荷花毛利率呈逐渐下滑态势。2022年至2024年，公司总毛利率分别为21.1%、18.5%、17.1%。

  其中，公司毒性饮片毛利率从2022年的29.7%下降至2024年的19.1%。普通饮片毛利率从2022年19.6%下降至2024年16.7%。

  图2：新荷花2022年-2024年毛利率

  多次谋求A股上市未果 拟募资扩大产能等用途

  截至最后可执行日，新荷花创始人江云直接持有31.5%的股份，通过国嘉投资持股15.60%，江云及国嘉投资为公司控股股东。江云之子江尔成持股18.1%。

  图3：新荷花主要股东情况

  此前，新荷花曾多次寻求在A股上市，均未能成功。

  2011年，新荷花首度冲刺深交所创业板后，于2012年撤回申请；2020年，新荷花再度冲刺创业板后，公司与保荐人主动撤回申请；2023年，新荷花在拟申请深交所主板上市后自愿终止辅导备案。

  此次赴港IPO，新荷花募集资金拟用于扩大中药饮片的产能，升级数字化智能生产系统、销售及营销活动、面向消费者业务、在越南及马来西亚建立海外销售渠道、战略性投资及潜在收购，重点布局中药上游供应链、营运资金及其他一般公司用途。

  【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。  

  免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。

  版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。