大金融引领冲破3400点的众生相

  大金融引领冲破3400点的众生相

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  　　5.14日市场上午波澜不惊，午盘后在金融股带领下走出一波快速反弹，然后回落。银行板块A股总市值破10万亿元大关，创出历史新高。与此同时，保险、券商等也都是快速拉升的，这对指数贡献很大，不过有意思的是个股还是涨少跌多的，这就是如今股民比较难受的地方，大金融吸走了太多的流动性，指数重回3400点，但个股不少还停留在3200点；尤其是大块头启动，并没有带来量能提升，甚至更缩量了。

  　　如今需要对行情做一个梳理了，有几个方面，第一，量能因素，市场有增量资金吗？还能回到高量能吗？很难了，那么就意味着热点只能是结构行情，不存在群体行情了，说得更白一些，就是大块头和个股跷跷板的。第二，利好消息还有吗，是不是都兑现了的？如果是这样，那如今指数就是回到4.2日关税起点，那么走势方面就是如今这样，是合理的。第三，业绩窗口后的热点就是修复类型的，包括如今关税暂停也是如此，这个是主线。

  　　关税因素带来了美元信用下降，导致与之对冲的黄金走强；而随着关税因素阶段性解决，黄金又开始了下跌，将之前不少投机者套在高位，究竟该如何理解黄金呢？黄金经常是长周期的牛熊交替，有时10年不涨；有时连涨10年。以近20年的长时间维度来看，黄金能取得接近股市的收益率，在2005~2024年期间，沪深300全收益指数的年化收益率为9.04%，年化波动率为25.10%；黄金的年化收益率为8.60%，年化波动率为15.59%，在投资组合中的意义在于降低波动。今儿微博订阅文章《影响黄金的因素与对股市的影响》做了分析，从前两轮的规律来看，每轮黄金完整周期中，牛市持续时间平均为11年。而本轮始于2016年的黄金牛市已经持续运行9年。金价区间回撤幅度较牛市涨幅更为温和，但一旦步入下行周期，调整的绝对空间也很大，所以不要觉得黄金是长牛或长熊，其还是与其价值因素息息相关，那就是货币的信用。今晚20:30分，玉名微博还将对此详解。