科技行业去杠杆大潮开启

  科技行业去杠杆大潮开启

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  　　本轮行情的特点是少数个股牛市，相当数量个股熊市的格局。如今是在探讨AI行业结束吗？不，是杠杆与资金仓位因素。AI相关标的是过去半年全球机构最集中的多头仓位。拥挤交易中包含了大量杠杆资金，一旦有风吹草动，杠杆资金被迫平仓，踩踏会放大跌幅。所以，这就是为了韩国熔断，资金最先撤离。也解释了为什么A股科技大块头没有跌那么猛，资金抛售的还是集中于中小盘科技股，还没有到大块头阶段。也解释了为什么非科技热点并没有大范围开启的原因，需要更多资金流入。

  　　外盘走势持续走弱，肯定会激发资金落袋为安的需求。所以，对于科技股，尤其是爆炒过后，就要小心了，盘面上也有群魔乱舞的情况了，游资概念股的闪崩也有了，包括最强的通信、光模块、芯片等，也都有了高位的松动，这种回撤就会呈现出来，当然由于资金介入较深，也会有反复，但整体来说，调整压力会有一个释放的过程。

  　　市场过热的特征：进入自我强化的上涨逻辑“股票涨，是因为它们一直在涨”。看多者坚持，AI的资本开支需求是真实的、可验证的，与互联网泡沫时有本质不同。实际上，并没有不同，1999年的互联网与2026年的AI在市场行为上高度同构：叙事主导、估值脱锚、散户追涨、媒体全天候扎堆于单一主题。今儿微博订阅文章《似曾相识，历史上的经验与规律给我们很多》做了分析，抱团热点极致，AI行业吸取的财富水平越来越高，其实就是吸取其他行业的血，因此非科技行业下跌，很多不是行业自身因素，而是科技虹吸作用。从中外金融市场历次表现来看，泡沫对于流动性的虹吸压低了其他板块的估值，在流动性释放出来后往往有低位板块得到了流动性改善，从而形成热点切换。