补涨热点轮番活跃，3900点有深意

  补涨热点轮番活跃，3900点有深意

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  　　沪指回到了3900点，之前介绍过，如今主板明显是有护盘力量的，这样沪指的支撑区间就比较明确了，而伴随着各类非科技热点的活跃，自然就有了收复。主动基金调仓因素研究，我们注意到上半年主动权益基金的资金重心从消费、港股互联网、传统周期资产转向AI算力全产业链，多只个股批量退出前十重仓阵营。其中，减持个股涵盖传统金融、能源油气、有色周期、港股科技、线下传媒及传统公用事业板块，也在体现公募资金大幅撤离传统资产、集中拥抱科技算力主线的调仓逻辑。

  　　尤其是张坤为首的消费基金，风格漂移转向到了科技，也成为了市场热议的焦点。关键在于调仓之后，下半年非科技板块的活跃，让其反而在净值方面遭遇双重暴击。所以，这部分资金一旦回归，那么对非科技板块是大有裨益的。近期不仅有类似医药、消费的活跃，包括黄金、煤炭、农业等也都有对应的补涨轮动，所以投资者近期要保持一些耐心，不要总是追来追去，毕竟热点都有对应的节奏。

  　　每次当某一个风格热点极致的时候，其必然虹吸其他板块的资金，疯狂的成长反弹之际，大家不会觉得稳定模式有什么用，自然也会被抛售。但抱团开始松动，大幅回撤时，人们又重新认知到了这些品种的意义。而长周期我们看到价值模式可以活得久，获得稳定的现金流，这也可以收集低位筹码获得增值利润。今儿微博订阅文章《活得久才是赚钱的第一要务》做了分析，韩国股市上半年的疯狂之后，各种杠杆率很高，下半年开始强平大潮。结果市场形成“股价下跌→保证金不足→强制平仓→股价进一步下跌”的自我强化循环。对A股投资者来说，这一幕早在2015年就上演过了，资金杠杆牛市后是惨烈的资金杠杆熊市，为何牛市才是散户亏损最惨的时刻，忽略了回撤因素。