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黄斌汉:信用债大跌?可否抄底?又如何抄底?如何评估其安全性?

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黄斌汉黄斌汉 2020-11-14 14:24:58 8544
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过去一周的资本市场,信用债大跌大震荡上了市场头条。但是,普通人对于信用债的了解,其实是知之甚少。本文分享的观点,仅个人观点,仅供研究参考,据此操作风险自担。信用债大跌?更多的人是想到风险,但其实常规也会有部分人考虑机会问题,可否抄底?又如何抄底?如何评估其安全性?这将是近日很多人都在想,但又不敢多想,又舍不得不去想,因为如此大跌常规也有对应的大涨机会,这就是诱惑所在。


整体来说,金融从业的很多,但也不是什么品种都能轻车熟路和驾轻就熟。股票你天天研究,债券你天天研究吗,还有期货也不好天天研究,研究几天没赚钱人一累,基本都会放弃了。熟悉才是重点,了解需要精力去挑战。


上两周可转债涨疯吸引了市场,近一周信用债大崩又激起了市场关注度。整体这一大涨一大跌的债种。主要推动力就是交易冷热的问题。首先,债券偿付先于股票,也就是说一个公司如果破产,先偿付员工,后面到债务,最后才到股票。简单的形容,股价都没事的公司债,一般问题也是有限的。但相关信用债为何近期跌这么大?主要还是流动性问题,债券本来交易人就少,主要参与主体是机构。机构是什么鬼?就是被动交易商。如市场出现恐慌,投资者就紧张,就会想,Y的债券也跌这么多,比股票还凶,我还玩你个鬼?这时就会想着赎回债券基金,那债券基金管理者,就只能被动卖出债券。然后市场又没人接,这时你就只能降价再卖,就会引发大跌。


有句话怎么讲?越穷越见鬼,如2016年前的周期资源,如煤炭价格跌跌不休,很多普通人就想,休格不好你不卖不就行了吗?但普通人哪里知道,后面可能还有员工成本支持是固定的,还有银行利息也是固定的,这些成本可不管你生意好不好,你给我给钱。所以就出现,今天本来卖出100吨就过得去了,但因为价格下跌你得卖300吨,供应因此增大,然后价格又跌……玩的就最哪个活到最后。跌跌不休就这样来了,才有了供给侧改革的干预与支持。债券市场也是一样的,上两周交易疯狂的可转债,规则上一点干预,近几天不也就凉下来了吗。信用债则比可转债冷,因信用债就是利息预期高点,可转债还有换股票的差价炒作预期,活跃度是不同的。信用债本来交易量就少,再出现点风吹草动的风险,再加上知道的跟风盘,最后就出现“我靠”的极端走势。


也就是说,信用债的大跌,里面存在的交易量不足产生的冲击。这是最主要的冲动力,同时还有新增一个预期。以前A股退市少,哪个鬼担心债务还不上?现在不一样了,有退市股,还要扩大的预期,所以有些公司出现流动性问题时,市场就紧张度大增。如一些公司现在进入退市整理期了,它的信用债就跌到1块都有。按理,这些公司也没破产,后面可能就是债转股,但公司不值钱了,债券也就不值钱了。但总比直接搞破产,最后分不到一毛的好,万一公司还能重生呢,所以一般退到了三板,还要死坚持的现象是存在的。


如何抄底?整体当前大跌,只要不涉退市风险,不涉夕阳产业风险,不涉偿付违约兑现风险,那么相关信用债的大跌,整体就是受市场流量性,被动冲击的调整。别只看到信用债的大跌,也有的信用债是大涨的。目前是什么窗口?年末窗口,年末怕钱慌。加上全球都在放水,现在水多了,怕什么?怕泡沫破,所以整体我国的货币政策是趋势稳健,去泡沫提质量的周期。有些夕阳产业还是要清掉的,那些杠杆推动没有成长内生业务的公司也要被市场清理的。在当前资金较紧张的窗口,货币会升值加快,这些在市场中已有相关数据和走势的,大家也是看得到的。所以,在当前窗口,整体主要受心理冲击较大,对于抄底,可以适量关注一些行业龙头的信用债。公司股价没什么事,行业整体活跃的,常规问题不大,但也不会说一下子就大起大涨。也要结合央妈放水,还有市场缓和窗口,但整体如果是行业龙头公司,成长没有发现太大问题,相关信用债的下跌是错杀。危机中,才有这种机会,恐慌中才有这种机会,不然哪个鬼有空研究你债券,10年炒股也没几天研究债券的。


好了,文章就写到这,因规则要求,不能点债务名进行解读。但抄底与风险问题,目前市场中没几个人给出,像我如此简单通俗易懂的解读了,要个关注应该不过份。对于下周股市继续 横盘吧,等单次T+0出来,按全面注册制推进流程,整体预期常规会有相关利好落地,但蓝筹T+0概率较大,小盘股放宽涨跌就涨疯,再来个T+0怕登月了,所以做好万一小盘股不T+0的准备,做好蓝筹中的新经济龙头。一下子说不完,更多分析,点关注。年末窗口,注意高分红概念要来。


声明:原创直播与文章观点,个人笔记仅供参考风险自担!未经授权不得转载!


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