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黄斌汉:政策风口+周期巨变迎10倍空间?靶材国产替代研究

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黄斌汉黄斌汉 2020-11-16 23:15:03 10382
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本文相关研究数据由来源于西南证券及市场数据,同时结合市场热点,政策窗口进行整合研究。观点仅供研究参考,风险自担。

 

国际政策窗口,美国大选结束,基本上美国将进入新周期,此前受压制的板块,将有望转强复苏预期。结果市场发展规律,经济东移趋势显示,按危机规律,每一轮危机后,常常趋势会加速度,因此经济东移,产业东移趋势会提速,利好相关风口概念爆发。

 



靶材等国产替代窗口,在政策大力结合之下,市场有望进入加速国产化成长周期,从行业转移来估算,国产替代过程产生的成长空间有10倍之潜力。

 

据测算 2019 年全球靶材市场规模在 160 亿美元左右,而国内总需求占比超 30%。本土厂 商供给约占国内市场的 30%,以中低端产品为主,高端靶材主要从美日韩进口, 当前国内头部企业靶材合计营收在 30-40 亿元范围,占国内总需求 10%左右。

 





目前全球 顶级靶材供应商主要有四家:JX 日矿金属、霍尼韦尔、东曹和普莱克斯,合 计垄断全球 80%的中高端市场份额和 90%的全球晶圆制造靶材市场份额。

按行业规律,一般同类技术领域,一般会集中在龙头之中规律,结合经济生态规律,相关产品的集中度一般越来越集中的趋势,经济东移,成本优势加速转移速度。当前市场虽调整震荡,但结果行业发展来看,全面注册制下,机构投资者常规进行长线布局为主,偏向行业龙头之规律,相关国产替代产生的替代空间越大,机构投资者就越偏爱。

 

ITO:LCD、OLED、异质结光伏技术构建需求格局。ITO(氧化铟锡)靶材是溅射靶材中陶瓷靶材(化合物靶材)的一种,在显示靶材中占比将近 50%。在全球面板行业的几轮大周期中,产业链在变迁中重新分布:“美国起源→日本发展→韩国超越→台湾崛起→大陆发力”。

 



芯片:垄断“围剿”下的单点突破。2020 年全球半导体靶材市场规模达 15.67 亿美元,我国半导体靶材市场规模约 29.86 亿元,日美厂商垄断 90%的芯片靶 材市场份额。2020 年全球平板显示靶材市场规模 约 52 亿美元,复合增速约 8%。国内市场规模约 165.9 亿元,复合增速约 20%, 全球占比约 47%。



涉及的概念股:江丰电子、隆华科技、阿石创、新疆众和。风险提醒,周期规律,美国大选后政策变化要在明年1月才开始,在此之前市场仍存在偏弱规律,周期角度市场在春节前一般也整体较弱,相关研究仅属于行业分析,股价波动因素较多,观点文章仅供参考,风险自担。




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