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量化交易好不好?2015年股灾被称祸首之一!

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黄斌汉黄斌汉 2021-10-13 18:42:22 7925
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一、量化交易好不好?2015年股灾被称祸首之一

量化交易其实在A股市场,就一直反复出现这个词,但真正震惊到市场的是2015年A股股灾被介的俄罗斯人的伊世顿。伊世顿在A股期货市场操纵案。


2017年6月23日,上海市第一中级人民法院宣判,对伊世顿公司以操纵期货市场罪判处罚金人民币3亿元,没收违法所得人民币3.893亿元。

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新华社此前报道,伊世顿总经理高燕、业务拓展经理梁泽中以及华鑫期货公司技术总监金文献等犯罪嫌疑人用约700万启动资金,利用高频交易在期货市场获利高达20多亿元。


上海市一中院经审理查明,伊世顿公司此次非法获利为人民币3.893亿余元,相对而言减少了很多,据此推测,剩下的16亿是合法所得?!抛开案件不说,其实当时带个市场已被这收益率给吓到了。


后面的事,你会有些想不到。量化交易看似违规,但又有合法预期。因为收益中有部分是违法,部分又是不明确,有些默认合法。


此事件后,资本市场的量化交易概念开始活跃起来,近两年量化基金就开始爆发了,不过量化基金最火的却是私募市场,公募基金却未听到较出名的产品。对于量化交易合规方面,其实也存在较不确定性的地方,这获取是公募基金发行相关产品受关注度较少及业绩不突出的主要原因。


二、量化交易模型特点

在国际市场,高频交易策略、CTA、市场中性、期现套利、阿尔法策略等各类量化投资模型,其中某些量化交易模型在欧美国家已经被禁止。


量化交易是什么鬼,其实策略也是很易懂的,即是高频报价操作模式,与常见的市场操作模式相似,只是有些不同,就是它是机构,比人为手动的快,更为隐蔽,更不好定性和发现。有些是发现了,但不好定性。整体操纵股价是违法的,但定性是一个问题。

如伊世顿案件,通过境外团队研发的高频程序化交易软件,远程植入伊世顿公司托管在中国金融期货交易所的服务器,通过自动批量、快速下单,申报价格明显偏离市场最新价格,实现包括自买自卖在内的大量高频交易,并利用保证金杠杆比例等交易规则,以较小的资金投入反复开仓平仓,以此操纵股指期货价格,非法获利高达20多亿元。

这种影响股价的报价玩法,其实跟大家所看到当前市场中不时出现的操纵手法是一样的,区别只是一个是机构,一个是人。一个报价快而多,一个是报价慢而大易被发现更好定性。

同时通过利用市场规则,利用跨市套利等手段,更加的隐蔽更难定性。总之这是比快,没什么深奥的。


三、量化交易在A股的影响

近期A股出现了2轮连续交易成交过万亿的场景。国庆后成交额整体快速降温,有市场预期,量化基金是不是有事了,目前仍不得而知,但整体成交额快速下降,从节前天天过万亿,甚至逼近2万亿相比,现在出现连续下降走势,前两天是逼近万亿,今天不足9000亿了。明天会否再降,这就不知道了,整体明天周四,常规更弱的窗口,预期仍降。当然,如果不是,那也有可能重新上万亿。

量化交易在A股的影响。主要是规则影响,我们是T+1,国际是T+0,国际大部分市场也是对量化交易 有所限制,虽然美国号称量化交易近7成,但美股是双向交易,市场较为发达,对冲较为密切的预期,量化交易有所控制条件下,影响是可控的。而我们现在T+1,还是有些不确定因素,或者说没有可借鉴的市场。影响如何,这些不确定因素,与市场扑风捉影等影响仍存在较大不确定性。如一个板块,开始出现集体跌停了, 又会产生各种预期。这些不宜过度点评。但如果量化交易是以薅羊毛存在,我认为这是要提防的,利用技术优势不对等影响,一般不利市场健康。



阿尔法狗(谷歌人机大战机器人AlphaGo) 都做不到的事,量化交易却做到了?这是不可能的,量化交易只是通过将本来不合规的手段,细化后让市场没法定性它是否违法。如都是打架,司法介入了与没介入是不一样的。时机也是一个问题,如社交软件,案例如微博。短文社区先火起来的是叫饭否,但运气不好,碰到违规的事被停了,后面行业起来了,其它平台搞微博就起来了。同这次股灾的量化交易一样,这个量化交易违法了,但后面却有一群量化交易起来了,哪个违法?你自己定吧。这也是一个市场漏洞。


对于当前量化交易好不好,合规不合规,这个……我也不知道。



(风险提醒:以上观点不作操作建议、据此操作风险自担)《简单学之资本密码》著者。私.募基金经理、财经评论员,东方财富10大财富号,新浪10大财经播主!



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