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小牛电动:涅槃重生还是燃烧殆尽?

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2018-10-23 22:31:33 805
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继雅迪和新日分别在港股和A股上市后,又一电动车企业小牛电动完成了上市,而这次的上市地点是美国纳斯达克。

作者 | 猫仔

来源 | IPO那点事

数据支持 | 勾股数据

电动车版的特斯拉

如今电动车的市场非常庞大,根据灼识咨询分析,中国拥有约7亿辆两轮车,2017年中国电动两轮车的销量和零售额分别达到2700万辆和80亿美元,到2022年,这组数据将增至3490万辆和130亿美元。但是,目前电动车市场大多集中在二三线城市,产品质量层次不齐,品牌竞争激烈,小牛电动在这样的市场里打出一片天,就需要做到主够得独特。

锂电池,智能系统,这是小牛电动打出的口号,锂电池比起铅酸电池来说,价格更高,但是体积重量更小,续航能力以及寿命也更长。小牛电动配置了智能系统,可通过手机APP搭配使用,并且从电动车的款式来看,都是比较新潮,时尚的款型,小牛电动的价格均价在6000以上,在如今还是以铅酸电池为主均价在3000元以下的电动车市场来看,小牛电动的产品定位是偏高端的。而远高于市场平均价位的小牛,不意外地在销量上也不够亮眼,在17年全国2700万辆的销量中,小牛电动的销售量(国内外)仅占了非常少的一部分。

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来源:招股书

但是这是从整体电动车市场来,如果单把锂电池电动车拎出来的话,从这个市场来看,是主要由小牛电动占主导。根据CIC统计数据,小牛电动2017年在国内两轮智能锂电电动车市场占有26%的市场份额,位列第一;在欧洲的市场份额为11.1%,位居第二。如今像绿源,新日等老牌电动车品牌也逐渐开始布局锂电池智能电动车,而早在15年就已经开始布局智能电动车市场的小牛电动,算是走在时代的前端。

除了产品定位高端外,小牛电动还深谙社区建设,小牛电动非常有别于其他电动车品牌的一个特点就是小牛电动的社区建设,通过线上线下的活动策划,培养出一批忠实用户。

在销售上,小牛电动主要采用线上销售和线下授权门店相结合,线上下单,可以到线下门店取货,以及提供维修,路上救援服务,16年小牛电动在中国的专营店仅有19家,但截至今年6月,专卖店已经超过570家,相当于一年半的时间里增长了29倍。

小米电动的运作非常有别于一般的电动车品牌,从定位的高端,主打智能化,社区建设,门店的铺设等,都显得格外的标新立异,而这样的安排,与一个人脱不开关系。

小牛灵魂李一男

提到小牛电动,很多人会想起一个人,李一男。1985年,15岁的李一男被华中科技大学第一批少年班录取,1993年研究生毕业后就进入华为,在华为,李一男的升迁无人能及,仅过了4年,年仅27岁的李一男就坐上了华为副总裁的位置。而到了2000年,事业巅峰期的李一男拿着分红和价值1000万的设备离开了华为,选择北上创业,创办了港湾网络,后来港湾网络一度成为华为的竞争对手,但在2006年,港湾网络被华为收购,2年后李一男再度离开华为,随后陆续在百度,中国移动等公司任职。

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图:李一男

到了15年,李一男开始了他最后一次创业,而这次的创业就是小牛电动,4月17日在微博上正式宣布创业,5月拿到了5000万美元的融资,6月1日召开了新品发布会,但在2天后,李一男就因涉嫌内幕交易罪被深圳市公安局刑事拘留,被判处2年6个月有期徒刑。当时,李一男被拘留的消息并未传开,微博照常更新,在6月15日的京东众筹,小牛电动车还创造了15天众筹7200万元的众筹神话,直到后来消息再也瞒不住。去年年末出狱后,李一男辞去公司职务,仅成为公司的持股人,持有43.8%的股份。任命新任ceo李彦,在李一男坐牢后,李彦就担起了管理公司的重担。在纳斯达克的敲钟现场,主敲钟人是李彦,而李一男默默站在身后。

四降募资额的不自信

今年9月,小牛电动向纳斯达克提交IPO申请,直至10月19日上市日,在这期间,四次降低募资金额,从1.5亿美元降至6300万美元。发行价在上市前又下调至9美元,发行量从此前的800万股缩减至700万。从这里,可以明显地看出小牛电动的不自信,而这种不自信,也主要来自于小牛电动的报表。

根据招股书,小牛电动在营收方面,2018年上半年净营收5.57亿元,高于2017年同期2.85亿元,2017年净营收7.69亿元,2016年的净营收5.57亿元,而毛利润方面2018上半年为7989.4万元,高于同期5731.4万元,2017年为5469.8万元高于同期6747.5万元,增长速度很快。但是由于居高不下的各种经营支出费用,以及高昂的营收成本,小牛电动目前还是处于亏损状态,

小牛电动2016年净亏损约为2.32亿元,2017年净亏损亏损1.84亿元。2018年上半年净亏损为人民币3.15亿元,2017年同期净亏损9660万元。

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来源:招股书

小牛电动对此解释称,此次亏损的增加主要来自于多达1.69亿元的股权激励支出,此外,4月5日常州工厂意外失火,尽管火势很快被扑灭,但也直接造成了2000余万元的损失。

此外,截至2018年6月30日,小牛电动的负债总额达到6.41亿元,资产负债率为77.91%。其中有一笔1.78亿元的银行短期借款,以及2.84亿元的应付账款,但是流动资金方面仅有1.56亿元,短期内,小牛电动的资金压力非常大。

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来源:招股书

结语

小牛电动开创了锂电池智能电动车的市场,从这里看,小牛走在了前面,李一男的入狱并没有阻止小牛的发展,从这里看,小牛团队的实力值得肯定,但是公司目前还是处在烧钱状态下,投资人的钱还没能回本,纳斯达克上市前募资额一降再降,发行当天破发,如今跌至8.3美元,此外小牛电动的资金问题,以及小牛电动本身的产品单一化,也缺乏应对风险的能力。

如今,智能化这个名词越来越受到关注,小牛电动瞄准这个目标前进,究竟是涅槃重生,还是最终燃烧殆尽,还是一个未知数。

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