盘后大跌近6%！奈飞财报不及预期，华尔街投行仍持续看好？

隔夜美股，在三大指数集体收涨之下，流媒体巨头奈飞盘后的表现吸引了市场眼球。

周二盘后，其股价大跌近6%，报495.50美元，最新总市值为2317.18亿美元。而今年以来，其股价已经累计上涨超过62%。

而究及盘后股价下跌的原因，主要是基于业绩表现释出的利空，即第三季度财报不及市场预期。

根据最新财报显示，奈飞第三季度营收为64.36亿美元，同比增长22.7%，超出预期（63.9亿美元）；但净利润7.90亿美元，每股收益为1.74美元，不及预期（2.13美元）。

更为重要的是，市场最关心的核心指标之一——全球流媒体服务付费用户表现也是显出了一定的颓势。

整体来看，在第三季度，奈飞第三季度全球流媒体服务付费用户总数达到1.9515亿人，相比之下去年同期为1.5833亿人，同比增幅为23.3%；但其全球流媒体服务付费用户的净增人数为220万人，不及市场预期（330万人），相比之下去年同期为677万人。

“亚太地区的用户是本次新增付费会员的最大贡献者，占总人数的46%。”——公开数据

此外，奈飞预计2020财年第四季度营收将达到65.72亿美元，同比增幅为20.2%，与分析师平均预期（65.8亿美元）基本持平；而全球流播放服务付费用户净增人数将达600万人，总数将达1.9515亿人，同比增幅为20.4%。

本次奈飞的增长有所放缓，而这其实在一定程度上是较为合理的。毕竟在疫情时期，基于居家防控方针，“宅家股”奈飞如鱼得水，需求急速提升，此前连续两个季度新增付费会员数量都突破了1000万大关。

“用户增长放缓在很大程度上是意料之中的。”——奈飞

而虽然奈飞本次财报表现不尽人意，华尔街多家投行依旧上调了其目标价。

高盛将Netflix的目标价从600美元上调至670美元。

Cowen将其目标价从550美元提高到625美元，并表示“在目前的卫生事件环境中，预计该公司净新增订户数量将高于指导值”。

加拿大投行加通贝祥则将其目标价从550美元上调至630美元，认为其多年的领先优势和数十亿美元建立的原创内容库将是重要的竞争优势，并称明年春天美国订购费用上涨“可能是其在新一年的另一个增长杠杆”。

摩根士丹利将其目标股价从600美元上调至630美元，并给予该股“增持”评级。该行认为，在牛市情境下，该股可能会涨至840美元，新冠疫情将为该流媒体的增长和盈利前景带来好处。

可以发现，基于奈飞作为流媒体龙头的市场地位以及定价能力，市场对其的护城河还是较为乐观的，但本次增速放缓也不失为为其提供一个敲响警钟的机会。

毕竟现今，流媒体市场竞争日趋白热化，在“内容为王”为核心逻辑之下，奈飞也面临着Disney+、Amazon Prime、Apple TV、YouTube Plus等对手的围攻，尤其是迪士尼旗下的Disney+，其拥有较为完善的内容生态矩阵，截至8月份为止，Disney+的付费用户人数已达到1亿人,其中超过半数是Disney+用户。这也便意味着：奈飞现今面临的挑战会更为严峻，在短期内奈飞无法找到一个富有生机的快速增量市场，会使得其难以变现。

结语

奈飞作为流媒体龙头，在近十年来，股价涨超百倍，一举成为美股市场的人气香饽饽，尤其在新冠疫情时期，背靠居家需求的空间，其对投资者的吸引力依然不减，已然成为今年以来美股市场上跑得最好的大盘股之一。

本次财报虽不及预期，但整体上却在意料之中，毕竟疫情时期的数据大超预期，显然在一定程度上提前消耗了人们对奈飞成长的乐观预期，但进入疫情常态化阶段，这一狂热情绪有所降温也是较为合理的。如今而言，奈飞依旧需要在内容端上保持优势，以吸引到足够多的增量用户为其护城河保驾护航。