辉煌明天科技：科技驱动发展，价值何时迎来重估？

今年微盟集团、乐享互动等效果营销服务商在资本市场上都取得了不错的股价表现，但笔者发现港股还有一家业绩不错的移动互联网营销服务商目前的价值还尚未释放出来，那就是刚上市不久的辉煌明天科技（1351.HK），其中是否隐藏着市场错判下的投资机会？我们来看一看。

一、自主研发大数据平台，科技驱动业绩高增长

据介绍，辉煌明天科技成立于2015年，是一间移动广告公司，为中国客户提供一站式及定制的移动广告服务。

但辉煌明天只是一个广告公司吗？并不是这么简单，作为中国领先的移动互联网营销服务商，辉煌明天主要依靠科技驱动业务发展，助力企业数字化转型。所以，更准确地说，它是一个科技公司。

辉煌明天科技自主研发了辉煌大数据管理平台，该系统能够精准分析实时数据，保证服务效果、管理效率。凭借大数据、智能算法、营销自动化等技术，以及优质移动媒体源，辉煌明天得以为企业提供一站式精准营销服务，抓住移动广告市场的新机遇。

因此，正是基于公司的科技属性，辉煌明天的业绩取得了快速增长。招股书显示，辉煌明天科技近三年的业绩表现十分亮眼。2019年公司的营业收入约为2.82亿元人民币，而2018年和2017年分别约为2.55亿元及1.03亿元人民币，复合年增长率约为65.8%。

2020年前四个月，公司的营业收入约为1.15亿元人民币，同比增长49%；毛利约为3997万元人民币，同比增长79%；净利润约为2428万元人民币，同比增长175.5%；调整后的净利润（扣除上市费用）约为2831万元人民币，同比增长109%。利润增速高于收入增长亦反映出公司的盈利能力在强化。

二、拥有腾讯等互联网巨头基因，核心团队研发能力强

值得注意的是，辉煌明天的管理层具有技术背景，核心团队的研发能力强，核心成员不仅年轻，而且经验丰富，人均拥有8年以上移动互联网从业经验，平均年龄仅31岁。

其中，公司管理团队由创始人董晖领导，大部分管理层均来自腾讯、奇虎等顶尖科网集团，例如董晖曾任腾讯高级产品经理、杨登峰曾任腾讯T4技术专家、高雨晴曾任奇虎科技高级产品经理、岑森辉曾任海康威视渠道经理等等。此外，公司研发团队拥有19名经验丰富的计算机学、软件工程学专家，由创始人兼技术总监杨登峰带领。

显然，核心团队多为技术出身的辉煌明天具有明显的互联网基因。随着公司持续创新，加强数据分析及信息技术能力，构筑更高的技术壁垒，公司有望实现进一步成长。

三、结语

正如阿里、拼多多这样的企业是典型的互联网企业，而非零售企业，以科技驱动成长的辉煌明天也应视为科技公司。移动互联网时代，辉煌明天未来还有很大的增长潜力，根据弗若斯特沙利文预计，中国移动广告市场规模有望从2019年的4149亿元增至7954亿元，复合年增长率达13.9%。在大数据、智能算法等技术优势的加持下，辉煌明天的竞争优势凸显，未来有望持续成为移动广告市场高增长的受益者，引领行业的发展。

对比同行，乐享互动今年上市之后的股价上涨了约30%，微盟集团今年的股价更是上涨了2倍，而辉煌明天的股价尚未有亮眼的表现。截至12月3日，辉煌明天的股价报收1.18港元，总市值5.9亿港元，约为5亿元人民币，公司价值处于低估值状态。

从市销率来看，微盟集团及乐享互动的PS（TTM）均超过10倍，而辉煌明天的PS（TTM）还不到2倍。从市盈率来看，辉煌明天的PE（TTM）为13.6，若预估公司今年的净利润为8800万，公司2020年的PE仅为5.7倍。而据分析师预测，微盟集团2020年的PE约为100倍，乐享互动2020年的PE约为56倍。营收高增长、利润高增长的辉煌明天何时会迎来修复行情？值得期待。

（同行股价表现及估值比较）