扎根黄金赛道，抢占优势制高点，医渡科技用实力圈粉投资者

1月15日，医渡科技（2158.HK）正式牵手港股市场，上市首日高开121%，报58.25港元/股，总市值为547.3亿港元。截至发稿，公司股价持续上涨，最新报价为61.25港元，市值超552亿港元，表现亮眼。

此前在申购阶段，医渡科技即获得市场热捧，超购逾1633倍，超购数额远大于同期招股新股，"吸金"效应显著。而从此次医渡科技保荐人过往表现来看，高盛及中金 公司在医药及大数据等赛道的IPO项目不论是首日表现，还是长期走势均较为理想，。而这也更基于医渡科技所处的优质赛道以及自身具备的高成长性和领先地位，不妨具体来探讨。

（来源：阿斯达克财经，截至2021-1-8）

1、扎根优势赛道，头部吸金效应显现

医渡科技此次上市进展顺利，获得投资者热捧，超千倍的认购背后与其所处的高成长赛道息息相关，公司致力于提供基于数据和人工智能(AI)技术的医疗解决方案，向医疗行业的主要参与者(包括医院、制药、生物技术及医疗设备公司、研究机构、保险公司、医生和患者以及监管机构及政策制定者)提供服务并与之开展合作。

正所谓水大鱼大，医渡科技所处的赛道以及自身的发展具有十分乐观的前景。

一方面，其背靠的是中国庞大且快速发展的医疗市场。近年来，伴随经济发展、人口老龄化等趋势，国家医疗开支不断提升。与此同时，为改善医疗环境，提升医疗效率，政策层面亦不断推动各级医院医疗信息化建设，在此趋势下，也带给医疗大数据解决方案提供商巨大的市场机遇。相关数据统计，中国医疗大数据解决方案市场2019年的规模为105亿元人民币，预计到2024年将增长至577亿元，复合年增长率达40.5%。此外，医疗大数据解决方案整体渗透率（指医疗大数据解决方案的销售收入占中国医疗信息化投资总额的百分比）预计将从2019年的7.2%增长至2024年的16.2%。前景广阔的行业背景之下，无疑也奠定了行业内优质企业中长期的成长性机会。

另一方面，从行业格局来看，2019年中国十大医疗大数据解决方案服务提供方销售收入总计约占市场份额的32.3%。由此可见，整个行业竞争格局相对来说仍然较为分散，尽管医渡科技作为行业头部企业，但并未有绝对的市占率优势，而依循行业发展规律，集中度提升趋势下，行业龙头的头部效应将不断强化，这也意味着医渡科技还将有巨大的成长潜力待挖掘。

由上不难看到，医渡科技不仅处在黄金赛道之下，同时也已经卡位核心制高点，而结合财报数据来看，公司营收由2018财年的2272.7万元增长到2019财年的1.02 亿元、并在2020财年进一步增长5.58亿元，2019、2020财年增速分别达到348.86%、447.07%，持续呈现高达三位数的增幅表现。而这也意味着公司的头部效应正持续体现并不断处在加速释放之中，预计未来公司还将长期处于增长快车道，彰显高增长型和高确定性的成长股优势。

2、多重优势构筑核心壁垒，明星股东阵容加持长期价值可期

就医渡科技的在行业的长期竞争优势来看，具体体现在如下几个方面。

其一，先发优势以及行业长期深耕经验。

医渡科技在行业中居于头部地位，在行业内历练已久，积累了众多成熟的项目操盘经验，考虑到当前国内医疗数据化发展仍然还处在起步阶段，医疗机构在推动数据化升级的过程中，往往将更亲赖于有着足够项目积累和行业经验的供应商，而这也意味着对于后进入者其在拓展市场层面难度也将更大，凭借这一先发优势和行业头部地位，医渡科技有望持续不断强化自身的软硬实力。

其二，较强的客户粘性，难以撼动的长期服务价值。

从大数据解决方案这类业务来看，其业务属性决定了供应商与医疗机构的合作将是以长期合作为主，尤其是在合作过程中涉及到复杂的技术流程，也将促使医疗机构在接受医疗大数据解决方案提供商的服务时将不会轻易变更。特别是涉及到提供整体解决方案这一类别的业务，这也意味着在长期服务过程中，医渡科技将形成较高的竞争壁垒，并具备了一定的议价能力。

其三，核心医疗机构、人才、数据资源的积累构建生态闭环。

作为医疗大数据解决方案提供商的医渡科技连接了包括医院、研究机构、政府部门等一众医疗行业的参与者，透过平台化的运作之下，其也在不断服务和发展过程中积聚了强大的客群关系、医生、患者资源、人才储备、学术等，打造了一个强大的医疗服务生态。这不仅为其在行业竞争中构筑了一道强大的竞争壁垒，同时借助这一系列优势资源，还将有机会进一步创新业务模式，不断赋能升级，透过对外输出等方式形成新的业绩增长点。诸如，切入CRO服务领域帮助药企推动药物研发创新，又或是打造互联网医疗服务平台，实现从B端到C端的有机融合。

同时，我们还注意到，医渡科技拥有庞大的股东阵容，不论是中投、腾讯还是国有企业贵阳市大数据产业集团及贵阳市工商产业投资集团，乃至于引入的加拿大退休金计划投资委员会、中国东方资产等基石投资人。一众明星机构投资者的加持之下，不仅有望带来未来业务发展融合的新契机，同时也向市场释放了积极的信号，凸显了公司的长期投资价值。

3、结语

作为一家处在风口行业且走在科技前沿的企业，医渡科技目前仍处于强投入阶段，不仅需要大量资金投入产品、技术研发，同时也需要持续扩张业务，进一步丰富平台生态。尽管在一定程度上面临亏损压力，不过在这种战略性亏损之下，依循的也是诸如亚马逊、京东、平安好医生等这类科技巨头的成长路径，而其在营收层面的表现也有力验证了其强大的爆发力和长期成长势头。

随着公司不断构筑核心竞争壁垒，未来在快速下降的边际成本以及大幅提升的毛利率预期之下，公司已经具备增长的确定性机会，作为行业排头兵，其也理应享受更高的估值。此次上市获得市场热捧仅仅只是开了一个好头，而随着上市融资进一步增强企业资金实力，医渡科技或已正式迈向新的成长加速期，也将带动行业发展驶入快车道，促进产业生态的进一步协同。