新官上任三把火，拜登如何“重建美好”？

2021年1月20日，美国第46任总统乔·拜登的就职仪式如期举行，在2.5万国民警卫队的森严戒备之下，完成了和平换届。

特 朗 普早早就杀死了当日的最大悬念——他发表了简短的卸任演讲，对新政府表示了祝福，然后和妻子一起乘坐直升机离开了白宫。

随后他发表了约20分钟的就职演讲，称美国当前面临着新冠疫情肆虐、社会不平等加剧、系统性种族主义问题、气候变化等一系列危机与挑战。拜登呼吁国家团结，同时表示将打击政治极端主义、白人至上主义和国内恐怖主义。

资本市场也迎来了“拜登开门红”，美股三大股指纷纷创下盘中和收盘历史新高，其中道指收涨0.83%，标普500指数和纳指分别收涨1.39%和1.97%。

1、新官三把火

甫一上任，拜登就开始大刀阔斧地着手改革事项。

据统计，就职当天其就已经签署了约17项行政令，重点在于推翻特 朗 普此前的一系列决定。比如重新让美国加入巴黎气候协定和世界卫生组织、停止修建阻止非法移民的美墨边境隔离墙、计划加强特 朗 普致力废除的“童年到达延期行动（DACA）”、取消特 朗 普2017年签署的“穆斯林禁令”……

当然，最最最重要的还是疫情，这是拜登竞选时最大的承诺。

截止到目前，全美感染人数达到2440万，相当于美国总人口的7%，死亡人数超过40万，单日新增人数还在以每天近20万的速度增加，第三轮的高峰期延续了长达3个月，一直未出现明显的转折点。

就任之前，拜登就推出了自己的抗疫计划“疫苗+百日口罩令”，目标是他上任的前100天内注射1亿支疫苗，并要求美国人在这100天内都戴上口罩并保持社交距离。另外，被特 朗 普踢出白宫的“抗疫队长”福奇，也被拜登请了回来，将在本周代表拜登政府参加世卫组织执行委员会会议。

如果没有像之前一样引发强烈的反触情绪，甚至爆发抗议大游行，这套组合拳无疑可以压制住疫情，加快经济复苏的脚步。

资本市场上，最关心的还是拜登在经济方面的动作。

资本市场将密切关注拜登政府能否遏制住新冠肺炎疫情，以及国会是否会通过1.9万亿财政救助计划，以支持美国经济。

2、流动性宽松定调

前一天，拜登提名下一任财政部长的前美联储主席耶伦在听证会上发表了讲话。

备受市场关注，不是因为她将成为美国历史上首位女财长，而是因为她手握至少1.9万亿美元的火力。这情景似乎有点熟悉，2014年耶伦就任美联储主席的时候，美国《时代》周刊将其作为封面任务，标题就是“手握16万亿美元的女人”。

以“鸽派女王”著称的耶伦最初被拜登选中，就已经在向市场传达了接下来四年的财政政策走向。她本人也一直在强调经济复苏不能依赖货币政策，需要推出配套的财政政策。

听证会上耶伦呼吁联邦政府需要更多资金来帮助经济复苏，这就基本定调了拜登的刺激计划将如期而至。据悉，这份方案主要包括给民众发的支票从600美元上涨至2000美元；将最低工资提高到每小时15美元；将补充性失业保险从每周300美元上涨至400美元，时限也延长至9月；为家庭提供300亿美元的租金援助等。

截止当前，美国的经济复苏和就业改善呈现放缓的状态。美国劳工部数据显示，美国非农部门在2020年12月减岗14万人，失业率环比持平，仍为6.7%；上周初请失业金人数升至96.5万人，高于华尔街预估的80万和前一周的78.4万。

新政府的政策核心是，先花钱支持经济复苏，再来考虑债务问题。

但如今的美国已经是重债压身，美国国债总额已突破27万亿美元，已经大大超过其一整年的GDP。根据美国财政部13日数据，去年第四季度美国财政赤字同比上涨61%至5729亿美元，创下季度新高。

这还只是“重建计划”的第一步。今年2月，拜登还将在国会联席会议上宣布另一个恢复计划，包括对基建、制造业、创新和清洁能源的研发进行历史性的投资。

在财政开支方面，拜登政府计划对清洁能源和基础设施分别投资2000亿和3000亿美元；在未来十年为清洁能源投资1.7万亿美元，并撬动5万亿美元地方与私人投资，创造1000万个就业岗位；在贸易方面，反对单边关税，将美国公司海外收入的税率从10.5%提高到21%，以刺激海外投资和制造业回流，同时实施“买美国货”政策。

这都是白花花的银子啊！

3、拜登任重道远

无论是给民众发钱，还是刺激性投资，钱都不是凭空而来的，自然有人要当这冤大头。

根据经验，美国“融资”的渠道无非3条：印钱、借钱、收保护费。

但美联储去年已经印了创纪录的3万多亿美元，外加放低下限的“平均目标通胀制”，可以说把能做的基本都做了，以货币为锚的美联储多少还要为自己的创立宗旨背书，鲍威尔也好几个月都没了声音，所以肯定是指望不上了。

至于“保护费”一项，拜登竞选的时候就大喊要提高大企业的税收，提议将公司税率从目前的21%提高到28%。但耶伦在听证会上却又替拜登说现在增税还为时过早，不管背后是不是有什么内幕，反正这条路也是走不通的。

唯一一个可行，也是最简单的办法就是发债。

耶伦在听证会上就表示，正在考虑发行50年期美债，但这卫星放的太远，可能性不高。预计还是会以常规的发债模式补充弹药，甚至不排除联邦政府搞“财政货币赤字化”的可能性，毕竟这样来钱快，不用美联储搬砖一样每月买几百亿美元，杯水车薪。

所谓“财政货币赤字化”，打个比方，美国联邦政府打造了一枚“拜登就任纪念币”，开价1万亿美元，然后美联储觉得这币值得收藏，就花钱买了（当然钱是印钞机里出来的），所以结果就是政府多了实打实的1万亿美元，美联储多了账本上的几个数字和保险库里的一枚金币。

但无论是否会堕落到这种地步，对美元而言都是一个打击。虽然耶伦“为美元代言”，表示不会寻求弱势美元来获得经济优势。但要是美元被迫贬值，大概就不在她的承诺范围内了。

而如果借的钱比较多，已经超过了商品的生产速度，那么商品就会上涨，这样形成通货膨胀。

资金是最诚实的，通胀信号已经亮起。美国10年期通胀保值国债的损益平衡通胀率升破2.10%，为2018年来首次超过2%，而后者是美联储的长期通胀目标。而美联储最近一次的表态是最快都要到2022年才考虑升息，也就是通胀继续升，美元继续跌。

此外，美元指数近日连续下跌，截止目前报90.27点；黄金走势也是一路向上。

特 朗 普在任的时候花钱已经很凶猛了，2017年的大减税有减少了大量的财政收入来源，财政压力早已不堪重负，拜登刚上台就又发出去1.9万亿，这种债务经济模式也不知道还能用多久。

想要实现“重建美好计划（Build Back Better-BBB）”诺言的拜登，下一个四年任重而道远。