征和工业：再度闯关，仍然存疑

作者 | 晨光

数据支持 | 勾股大数据

来源 | 格隆汇探雷区

2016年7月，青岛征和工业股份有限公司（以下简称“征和工业”）曾启动IPO，但后来又主动叫停。用了接近4年的时间，再次闯关，于2021年1月11日登陆深交所创业板。

公司主营为农机链传动部件及车辆链系统的研发、制造和销售。

主要产品农机链系统部件、摩托车链传动系统及汽车链系统三大类。公司客户既有知名车企如吉利、江铃、本田、雅马哈，也有机械厂家如德国克拉斯、雷沃集团、金大丰。

报告期内，营收、净利均处于稳步增长状态。

截至招股说明书签署之日，征和工业实际控制人金玉谟、金雪芝夫妇，二人直接及间接持股78.61%。

这家链条公司从招股书披露的信息，探雷哥对其数据有几点质疑之处。

采购数据信披存疑

2020年4月版招股书披露显示：2018年向前五大供应商合计采购金额22811.38万元，占比45.18%，由此计算18年全年采购总金额为50490万元；2017年向前五大供应商合计采购金额19235.28万元，占比39.01%，由此计算17年全年采购总金额为49308.59万元。

而2019年7月版招股书披露显示：2018年向前五大供应商合计采购金额22811.38万元，占比49.48%，由此计算18年全年采购总金额为46102.22万元；2017年向前五大供应商合计采购金额19235.28万元，占比42.66%，由此计算17年全年采购总金额为45089.73万元。

时隔9个月两版招股书披露，2018年全年采购总金额相差4387.78万元；2017年全年采购总金额相差4218.86万元。

关联溢价转让涉嫌包装

招股书披露显示，2016年第4次股东大会决议通过，征和工业与马家沟生态农业签署《股权转让协议》，将征和金链100%的股权全数转让给马家沟生态农业，转让价格为3151.17万元，净资产账面值2073.53万元，增值率达51.97%。

探雷哥对征和金链股权转让有以下二点疑虑：

其一，对于一家常年处于亏损状态的子公司，大股东实控人为何愿意溢价51.97%、多花1077.64万元接手，使之移出上市主体之外？

本次交易标的征和金链成立于2011年3月，在转让之前主要从事少量贸易业务。转让后17年至19年一直处于亏损状态，净利润分别为-143.98万元、-139.68万元、-158.11万元。

注：2017年12月15日，征和金链更名为“青岛马家沟生物科技有限公司”。

可惜的是，招股书没披露征和金链转让之前的财务数据，但从描述和转让后的数据显示。征和金链在转让前应该也是处于亏损状态。

关于此次转让给出的解释是：考虑到征和金链与发行人的战略规划联系较为薄弱。

其二，神奇的是，此次股权转让的受让方青岛马家沟生态农业有限公司，主营为蔬菜、水果种植、分拣、清理、整理、包装、销售；花卉、苗木种植、销售。

一家做链条销售的子公司，转让给实控人旗下的蔬菜公司。且转让后到报告期止，三年多时间一直未开展经营，探雷哥感到很是神奇。

综上所述，探雷哥认为招股书关于此次股权转让给出的解释，很牵强。

结束语

公司出口业务涉及亚洲、南美、非洲等多个市场，连续3年出口收入占比近50%。未来如果发生贸易摩擦导致进口国市场准入和关税政策发生变化以及汇率波动等影响，都将对业绩持续增长带来不确定性。