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财报解剖 | AFRM: Shopify和亚马逊共同的好基友

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2021-09-14 19:39:56 253
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作者 | Merci

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

Affirm正在建设数字和移动第一商务的下一代平台,希望通过使用现代技术、最优秀的人才和任务驱动的方式,重塑支付体验。

近期亮点

-6月,推进与Shopify的独家合作关系,向相关Shopify商家提供专门由“确认”驱动的商店支付分期付款。

-8月,完成了5亿美元的分期付款贷款证券化,迄今为止最成功和最有效率的发行。

-8月,宣布与亚马逊(Amazon)建立非独家合作关系,向在亚马逊上购物的消费者提供支付宝的灵活支付解决方案,允许他们将50美元或更多的购买总成本分成简单的每月付款,而不收取滞纳金或隐性费用。预计未来几个月内更广泛使用。

-最近13F报告显示,TD资产管理公司二季度建仓做多140只股票,Affirm也在其中。

“在GMV和收入增长继续加速的情况下,我们又推出了一套出色的业绩,以结束我们的财政年度。在第四季度,我们提供了强大的单位经济,同时推动了更高的资本效率。我们在2021年财政年度取得的战略进展为我们提供了长期增长的条件。我们从来没有像现在这样对未来充满信心和兴奋。”——CFO迈克尔·林福德(MichaelLinford)。

一、行业空间

1. 电子商务的快速发展

据eMarketer,2019年全球在线销售增长20%达到3.4万亿美元,预计2023年增长到5.8万亿美元;然而,电子商务仍然只占零售总额的14%,预计随着商业移动化的发展,从店面到订单履行、付款和结账体验,线上的比例逐渐提高。

用户方面,Z世代和千禧一代是电子商务的bigfan。据Statista,近70%的千禧一代更喜欢在线购物。根据美国商务部,2020年Q1~Q2,电子商务销售额占总销售额的比例从11.8%上升到16.1%。

2. “先买后付”BNPL市场份额扩大

相较于传统的信用支付方案,消费者越来越倾向于更加灵活和创新的数字支付解决方案。根据Worldpay的“2020年全球支付报告”,BNPL是全球增长最快的电子商务支付方式。截至2023年,北美BNPL的市场份额将是电子商务支付市场的三倍,达到3%。而在其他地区,如EMEA,BNPL已经占据了电子商务支付市场的近6%,预计到2023年将达到10%左右。

二、商业模式

1. 行业痛点

现有的支付选择、系统以及传统的风险和信用担保模式都存在不同程度的缺陷,并且由于建立在传统的基础设施之上,这些基础设施不支持现代商业发展和繁荣所需的创新,它们也不太与日益数字化和移动趋势下的商业活动相适应。

2. Affirm的策略

基于此,Affirm构建覆盖B端商家和C端消费者的平台,核心包括三个要素:商家商业解决方案、面向消费者的销售点支付解决方案和以消费者为中心的应用程序。

商家解决方案。帮助商家转换销售和支付,根据商家间的安排和产品提供的条件不同,对商家收取不同的费用。Affirm通常在0%的APR融资产品上获得更大的商家费用。对于2020年Q2和Q3,0%的APR融资分别占GMV的43%和46%,这帮助商家转换销售和增加AOV。

除了Shopify,Affirm也已与Priceline、Birdies、Peloton、Chrono24和Giant Bicycles达成合作并得到一致好评。Affirm的解决方案使商家能够更有效地推广和销售他们的产品,优化客户获取策略,并推动增量销售。支付解决方案灵活,帮助商家降低获客成本,提供一个收入加速器,同时避免折扣和其他昂贵的营销和促销渠道。此外,还提供有价值的产品级数据和洞察力,帮助在整个客户生命周期中增加价值。

消费者解决方案。从原始银行伙伴那里购买的简单利息贷款中赚取利息收入,利率,根据交易风险、消费者的信誉、消费者选择的还款期限、贷款金额等有所不同。消费者不会因推迟收费加上利息、滞纳金或贷款罚款,Affirm也没有从消费者的困难中获利。为了加快扩张,Affirm还通过应用程序直接向消费者发放虚拟卡,消费者可以使用应用程序来管理付款,开通高收益的储蓄账户,Shopify从中赚取部分交易费。

消费者支付固定金额即可下单,并无需支付递延利息、隐性费用,减少了付款的成本和心理压力。应用程序提供完整的产品套件,允许商家根据消费者的消费模式、购物习惯和购买意向提供量身定做的优惠,也给到消费者令人愉快的端到端的消费体验。

三、财务分析

用信用卡购买更大的东西,最有可能让消费者陷入长期的循环债务,如飞机票、家装、体育用品、汽车零部件,Affirm努力把支付解决方案的便利性和灵活性引入短频快的低价交易。

在时尚和服装等新领域,消费者对更简单、更透明的支付的需求正在迅速增长,数据证明消费者的购物需求得到满足。GMV的增长来自于新的和现有的商家关系,以及直接向消费者提供的虚拟卡产品。通过增加产品规模、改进结帐转换和新的客户收购,合作的商家伙伴销售额不断增长,21财年四季度达到106%,并预计保持可持续的增长状态。

商家卡之外的非集成虚拟卡产品本季度增长452%。活跃消费同比几乎翻一番,达到710万人。由于扩展到更高的频率和更低的AOV类别,每一位活跃消费者的交易从2.1%增加到2.3%。

活跃商家,从前一年的5700人增加到近2.9万人,增幅高达412%,主要归功于与Shopify建立了合作关系。21财政年度之前推出的商家也迅速增长,美元保留率大于100%,GMV在四季度增长92%(不包括Peloton)。特别的是,商店支付分期付款仅在本财政年度和季度的最后20天内才普遍适用于Shopify的商家,数十万商家现在无法分期付款,预计随着与Shopify的合作加深,发展前景向好,并鼓励更多消费者尝试Shop Pay分期付款。

GMV增长178%,强劲的GMV助推加速收入增长。四季度净收入为2.52亿美元,同比增长71%,高于第二、三财季的57%。网络总收入增长23%达到1.08亿美元,不包括Peloton,总网络收入增长106%。总收入占GMV的百分比是10.5%,同比下降是由平台的贷款组合造成,但由于强劲的业绩和较低的交易成本相结合,收入仍然超出预期。这些也反映了Affirm产品供应的多样性,从而能够通过给予商家和消费者更大的灵活性,在条款、期限、以及购买规模方面实现持续的收入增长。

三费总体呈下降趋势。受德尔塔以及与Shopify发行认股权证的影响,营销活动开支加大。涉及增加长期投资,包括T&D支持产品创新、G&A增加员工数量、股票补偿、Shopify认股权证的摊销等,由于资本效率提高,调整后经营利润为正,且拉动GMV增长。值得注意的是,Affirm与亚马逊的合作带来的收入尚未公布,预计或将成为下季度业绩增长的亮点。

四、结语

潜在风险,B端大商家的增速放缓,未来商业增长将更多依赖长尾商家推动,而对消费者不收滞纳金鼓励建立长期的伙伴关系。管理层预计增速47%,实际71%超出预期,22年一季度指引同比增长109%(高于去年同期,业绩最强劲的季度,同比增长98%),22年财年39%的年复合增长率显得保守。

注:本文由美股研习社团队原创,转载请注明出处,谢谢!


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