优矩互动二度递表港交所，毛利率占比逐年降低

格隆汇新股消息，10月15日，线上短视频营销解决方案服务商优矩互动（UJU HOLDING LIMITED以下简称“优矩互动”）向港交所主板递交上市申请，此番为其继2021年4月12日递表失效后，第二次递交上市申请。民银资本为其独家保荐人。

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短视频风口机遇

提及当下流行的信息传播模式，短视频则是绝对不能忽视的存在，相对于传统的营销，视频化已经成为主流内容的消费模式，而优矩互动便诞生于这个竞争激烈的行业中。

优矩互动成立于2017年，2018年开始运营，该公司由前唯品会副总裁马晓辉创立。成立至今，作为营销服务提供商，在2020年成为中国第二大线上营销服务商，但是知名度在业内一直不高。

从股权结构上看，优矩互动股权高度集中，公司创始人马晓辉及其配偶喻娟通过Supreme Development持股50.8%，通过Vast Business持股27%，还通过Aur持股12.2%，合计持股比例为90%。

在创意内容制作方面，优矩互动有一支380名人士组建成的内容制作团队，每月能够制作至少20000段线上短视频，主要服务于电商、互联网服务、线上金融、游戏等领域公司，已于北京及重庆建立在线短视频拍摄基地。

其业务模式主要是为其媒体合作伙伴提供一站式跨媒体线上营销解决方案，公司的线上营销服务主要分为两种，一种是多合一服务；另一种是广告分发服务。其合作伙伴包括，字节跳动、快手、阿里巴巴、360等互联网巨头。

图片：招股书

通常综合运用CPC及CPT向广告主客户收费，同时主要基于同一流量获取及监测成本机制向媒体合作伙伴付款。

在广告主客户方面，其客户数目由2018年的484名增加至2019年的757名及进一步增加至2020年的1028名，截至2020年4月30日止四个月的565名增加至2021年4月 30日止四个月的651名。优矩互动有超过900名广告主客户。

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毛利率逐年降低

根据艾瑞咨询数据显示，中国在线短视频营销市场的规模连年提升，由2018年的人民币302亿元增加至2020 年约人民1846亿元，复合年增长率为147.3%。在线短视频营销市场预期将由2020年的人民币1,846亿元进一步增长至2025年的人民币7043亿元，复合年增长率为30.7%。

在行业高速发展的背景下，优矩互动的总收益从2018年的11.56亿元，增加到2020年63.60亿元，年复合增速高达134%。毛利由2018年1.06亿增长到2020年的3.25亿。

不过，尽管优矩互动能够依靠短视频行业的背景，让收入高速发展乘风而起，但毛利率却没有随之得到提升。报告期内显示，优矩互动于2018年至2020年，毛利率分別为9.2%、6.9%、5.1%、4.9% 及5.5%，面对毛利率连年下降，优矩互动解释为主要由于从顶尖在线媒体平台购买用户流量的流量获取成本上升。

值得注意的是，根据优矩互动在招股书中的描述，其最大客户即客户A，在2020年的收入贡献占比为42.3%。其次，第二、第三、第四、第五大客户的贡献占比分别为5.6%、4.6%、 3.4%、1.9%。很大程度上这也意味着，依赖大客户的“症状”较为明显。

此外，优矩互动收入主要来自电商、互联网服务、游戏、休闲旅行、教育、金融服务等方面。其中，优矩互动2020年来自电商的收入为33.63亿元，占比为53.4%；来自互联网服务收入为9.18亿元，占比为14.6%；来自游戏收入为9.6亿元，占比为15.3%，来自教育的收入为6.46亿元，占比为10.3%。

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结尾

从当前行业发展进程来看，短视频行业已经进入了行业的冷静期。但是竞争者却依然在跑马圈地，优矩互动能否摆脱依赖，形成自己商业壁垒呢？还需要时间给出答案。