Expensify赴美IPO，与Intuit、甲骨文正面竞争

近日，企业费用报销软件商Expensify向美国SEC递交招股书，拟在纳斯达克上市，股票代码为EXFY。公司计划募资1亿美元，摩根大通、花旗集团和美国银行为其联席保荐人。

Expensify成立于2008年，总部位于俄勒冈州波特兰市，其前身是由Uber前CEO Travis Kalanick创立的Red Swoosh，一家P2P文件分享公司，现任CEO David Barrett则是由Trvis Kalanick请过来的。

图源：招股书

值得注意的是，自成立以来，公司融资次数鲜少，但共计筹集资金3820万美元。

招股书显示，Expensify持股5%以上的股东包括Hillsven LLC、OpenView Venture、PJC等。

1 自下而上的商业模式

随着科技水平不断发展，企业数字化转型不断加速，财务电子化已成趋势。

调研显示，使用过报销平台的企业普遍认为其简化了报销流程，节省了报销时间成本，提高了财务人员的工作效率，伴随报销平台的应用逐渐成熟，企业对其依赖度不断提高。

Expensify是一个帮助世界各地大大小小企业及个人简化管理他们资金的Saas平台，是应用最广泛的报销软件之一。

目前，Expensify在全球已有拥有超1000万用户使用其免费功能，包括公司卡、费用跟踪、第二天报销、开票、账单支付和旅行预订，此外还有近64万付费用户。

简单来说，用户只需上传消费数据，Expensify便能帮其识别商家、消费日期、消费金额等信息，然后将其分类、存档，此外信用卡信息和航班记录均可自动导入。

2020年，公司预计美国总目标市场达约160亿美元，同时包括美国、英国、加拿大、澳大利亚的核心市场则达215亿美元，但报销软件市场依然是一个渗透率较低的市场，企业仍有较大的成长空间。

2019年-2021年上半年，公司营收8046万美元、8807万美元、6502万美元，同期净收益为

124美元、-171万美元和1467万美元，2021年上半年营收利润均实现大幅增长。

其中，来自美国本土的营收为7286万美元、7911万美元和5791万美元，分别占比总营收91%、90%和89%。

报告期内，公司研发投入分别为411万美元、673万美元和597万美元，占比总运营支出8.7%、13.5%、19.6%，较行政费用和营销费用而言，研发占比相对较低。

此外，值得注意的是，截至2021年6月底，Expensify仅有140名员工，并没有成熟的销售团队，采用的是以员工为中心的产品战略，病毒式和自下而上的商业模式，以树立口碑、口口相传的形式为潜在客户提供价值。

2 Intuit是最大竞争对手

尽管报告期内，Expensify的经营业绩较为乐观，但面临的竞争对手也较多，不乏实力雄厚的头部企业Intuit、甲骨文公司、SAP AG和Workday等，以及不断涌入产业的新兴企业Bento、Brex、Divvy、Emburse等。

其中，最为强劲的要属1993年上市的Inuit。

Intuit成立于1983年，是一家以财务软件为主的高科技公司，目前北美许多小公司在使用其旗下的QuickBooks会计软件，且上百万的消费者在使用其Turbo Tax和Quicken管理个人及家庭的日常财务。QuickBooks和Turbo Tax几乎垄断零售市场超过90%的份额，连微软公司也是它的手下败将。

2019财年-2021财年，Intuit实现营收67.84亿美元、76.79亿美元和96.33亿美元，同期净利润为15.57亿美元、18.26亿美元及20.62亿美元，当前市值达1542亿美元，Expensify与其存在较大差距。

Intuit行情走势，图源：格隆汇App

此外，公司于2020年推出Expensify Card，可在平台上交易，但这个功能依赖一个单一的第三方供应商 Marqeta、发行银行Sutton Bank（萨顿银行）和卡片系统Visa。

Marqeta成立于2010年，是一家数字支付技术服务提供商，Expensify与其签订了2022年到期的3年合约，无不例外往后每年将自动续约。

倘若交易失败或其他原因导致服务中断、延迟等故障，公司或无法及时以有利的竞争优势替换上述公司提供的服务，将有可能损害公司业务及财务状况。

如果这种转变不成功，或者我们因为任何原因失去了我们的昂贵信用卡供应商、发卡银行或信用卡网络，我们可能会经历服务中断、延迟和额外费用，我们可能无法以竞争的条款替换这些服务，或者根本没有，这可能会损害我们的业务、经营结果、财务状况和增长前景。

3 结语

伴随数字化经济发展加速，财务电子化也逐渐渗透到人们的生活。在竞争激烈的市场环境下，Expensify实现较为乐观的营收业绩，不过与成立较早的头部企业相比较，还有着较大的差距，与此同时，公司也存在一定的经营风险，或有碍于公司未来的持续发展。