行业首份ESG报告诞生，联易融科技-W的投资价值如何被重新定

作为首家登陆资本市场的供应链金融科技SaaS企业，联易融科技-W(09959.HK)在各个维度彰显出极强的生命力，在ESG领域也不例外。

日前，联易融发布首份ESG报告（即“环境、社会及管治报告”），首份国内供应链金融科技SaaS领域的ESG报告诞生。

通过这份报告，我们可以看到联易融在顶层架构以及具体层面上全面嵌入了ESG理念，成为了中国供应链金融科技SaaS ESG的样本；更重要的是，我们可以清晰地看到，如何成功将ESG理念渗透入SaaS领域、金融科技领域之中，并创造出更高的社会价值以及公司价值。

“好企业”的标准正被重新定义

但对比起高深遥远的概念，笔者更愿意从实际出发，谈论这份ESG报告对于投资决策的价值。随着监管对ESG披露要求不断升级，ESG报告对于投资分析的重要性不言而喻。

ESG报告对投资的指导意义来源于两个方面：

一、评估体系重构，ESG成为新的评价指标。

过去，我们往往通过财务指标、经营指标、品牌价值等传统评估体系，来评价企业核心竞争力以及经营表现。而现在ESG要素逐渐进入现代企业评估体系中。ESG所包含的要素标准，与长期竞争力高度吻合；在环境议题、社会议题、公司内部治理议题方面表现良好的公司，更能够实现长远发展，抵抗市场风险。

二、ESG投资渐成共识，表现优秀的企业更容易得到市场资金的关注，获得更高的市场溢价。

当前，海内外投资者和机构比以往任何时候都更关注企业的社会责任。根据富时罗素（FTSE Russell）发布的调研报告测算，目前全球资产拥有者超过半数在制定投资战略时，会评估或执行ESG相关内容。ESG表现与财务回报呈现正相关，可见ESG的影响力多大。

科技 X ESG，构建供应链新生态

一般来讲，我们往往从两个方面评价企业的ESG表现。

首先，是衡量企业在上层架构、产品流程、运营环节等方面实践ESG理念，发挥在环境、社会及管治方面的积极意义。联易融已搭建完善的治理架构，覆盖董事会、管理层及工作组三个层面，以严格规范ESG监督及管理工作。公司在绿色低碳运营、构筑数据及信息安全壁垒、打造组织能力等关键领域表现良好。如从环境维度看，联易融从成立之初就已经走在探索数字化与双碳融合发展的道路上，公司积极落实绿色运营以及环境保护措施，并制定及实践集团自身的《气候变化政策》。

这当然是非常重要的，构成了企业可持续发展的重要基础。但这仅仅是联易融ESG工作中的一小部分；而且由于是基础性工作，很难凸显出联易融与其他公司在ESG表现上的差异。

笔者更关注联易融在ESG中特有的贡献。与其他ESG报告不同，联易融的ESG报告强调了公司结合ESG理念，对商业模式与业务模式进行重大创新。

创新的成功得益于公司具备强科技实力——2021年公司的研发投入占总经营费用的比例高达43.8%；从事技术相关工作的员工占公司总人数的65%，团队屡次在国家赛事名列前茅。正是凭借着人工智能，区块链，云技术，大数据(ABCD)等先进技术，联易融成功发挥“科技 X ESG”在供应链金融业务中的价值。

引领绿色供应链金融创新

联易融是业内最早开始走上“绿色供应链金融”道路的。

早在2016年成立之时，联易融即将ESG理念与数字化和云原生理念融合，促成更精简和可追溯的工作流程，协助客户及合作伙伴减少资源消耗与能源使用。

以其自研的ABS云为例，在84个资产处理及审核环节中，有79个实现AI自动化审核，自动化比率高达94%。ABS云累计为供应链资产证券化各参与方节省纸张约2000吨，相当于减少约1200吨碳排放。

值得注意的是，我国要达成“双碳”目标，所需要的资金体量巨大，政府资金只能覆盖很小的一部分，因此市场作用必须充分调动起来。在此背景下，联易融在绿色金融领域作出了行业瞩目的重要尝试，并与金融机构合作共同开发出更具针对性的绿色金融产品。

比如，联易融搭建了GAMS云平台（即“绿色AMS云平台”），系统里新增了绿色标识功能，能够辨识并标签哪些项目或企业符合绿色环保要求，便于金融机构或投资人判断哪些项目属于绿色金融或可持续发展范畴。此外，联易融还推出绿色供应链金融中台解决方案“蜂净"。“蜂净"可以通过找客户、测排放、追足迹等多个步骤，对碳足迹、碳减排、企业画像等数据与绿色金融产品进行生态整合，并协助银行提升绿色信贷效率、降低风险及规范监管。

正是通过助力发展绿色金融业务，联易融协助引导资金支持绿色实体经济发展。

以普惠金融业务拥抱社会责任

普惠金融的本质是为社会各企业提供平等有效服务，是实现共同富裕的重要一环。

中小企业存在巨大的资金缺口。在供应链中，由于往往难以满足贷款条件，中小企业更容易面临财务困境，陷入资金周转效率下降、企业经营成本负担增加、甚至资金链断裂的问题。因此政府屡屡出台相关政策，帮助解决中小企业融资的难题。

联易融能通过SaaS服务，以线上化、场景化、数据化的方式，助力金融机构触达包括长尾的中小企业群体在内的客户。比如，联易融在抗击疫情方面扮演了重要的角色——联易融在上海证券交易所发行服务绿色通道的支持下，助力中交二航局发行全市场首单在疫情防控供应链资产证券化项目，为中交二航局及其供应商援建火神山、方舱医院以及相关疫区医院及科研实验室等项目的建设提供了有力的资金保障。

根据联易融的ESG报告，公司能有效帮助企业，以数字化、高效、便捷的融资流程，利用核心企业的优质信用概况来获得低成本融资，截止2021年，联易融服务了14万家中小微企业，累计服务的融资规模高达5,600亿元，触达的供应链层级达11级。据统计，中小企业的平均融资成本通常高达10%至20%，联易融平均能帮助其将融资成本大幅降至5-6%。

而联易融作为行业龙头亦承担起非常重要的角色，成为一个广覆盖、低成本、可持续的普惠金融体系的重要一环。

而不同于市场上的观点，笔者认为在业务创新才是最重要的ESG战略问题。相对于其他公司局限于个体的努力，联易融通过构建供应链新生态，来影响产业链上下游一同加入到ESG阵营中，这意味着ESG成果会获得乘数效应和放大效果。而这在助推各行各业向ESG升级转型的同时，也为公司自身带来了更多的业务增长点。

良性的循环之中，公司竞争力以及成长性将获得持续提升。

ESG重塑投资价值

ESG倡导社会问题和企业经营紧密结合，追求企业实现社会价值和商业价值的统一，影响着企业的可持续发展。

而回到联易融的投资价值本身。ESG理念除了深入到公司的治理结构、管理模式上，还深刻影响着公司的商业模式创新，并带来长期强劲的发展动力。