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汇隆活塞北交所上会,依赖前五大客户,研发费用率低于同行均值

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2022-11-30 13:24:03 561
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11月30日,大连汇隆活塞股份有限公司(以下简称“汇隆活塞”)将在北交所上会,保荐人为申万宏源证券。

汇隆活塞的主营业务为活塞、缸套、缸盖等中低速内燃机零部件的设计、生产、销售和服务,公司产品主要应用于船用柴油机、铁路机车内燃机、天然气压缩机等领域。具体来看,公司的活塞产品销售营收占比较高。

主营业务收入的主要构成,来源于招股书

招股书显示,公司实际控制人苏爱琴、张勇、李训发及其一致行动人李颖、李晓峰合计持有股票占公司发行前总股本的93.6%。

本次申请上市,汇隆活塞拟募集资金用于轨道交通及船舶关键铸件生产线扩建项目、中速内燃机活塞设计技术研发中心项目、补充流动资金。

募资使用情况,招股书

招股书显示,报告期内,汇隆活塞的营业收入分别约1.39亿元、1.28亿元、1.26亿元、0.28亿元,归母净利润为3392.2万元、3362.64万元、3402.55亿元、735.31万元。

值得注意的是,公司2022年1-3月经营活动产生的现金流量净额为-459.27万元,与当期净利润之间存在较大差距。

主要财务数据和财务指标,图片来源于招股书

报告期内,汇隆活塞的毛利率分别为47.58%、49.92%、47.40%和46.52%,存在一定波动。公司的产品属于小批量、多批次,因而毛利率水平较高。公司毛利率高于同行业可比公司,主要由于细分行业差异、制造工艺不同等原因导致。

公司面临着原材料价格波动的风险,汇隆活塞的主要原材料包括铝裙、圆钢、生铁等,价格受到大宗商品走势影响,未来如果大宗商品或其他原材料价格上升,可能会抬升产品的生产成本,从而影响公司毛利率。

报告期内,汇隆活塞的前五大客户(按同一控制主体统计)收入占年度营业收入的比例分别 为66.06%、66.39%、64.87%和75.90%,公司主要客户集中度较高。如果公司与主要客户的合作关系发生变化,或客户采购需求减少,可能会影响公司的经营业绩。

前五名客户情况,招股书

报告期各期,汇隆活塞的研发费用分别为664.44万元、544.74万元、542.01万元和120.02万元,研发费用占当期营业收入的比重分别为4.79%、4.25%、4.30%和4.21%,研发费用率均低于同行可比公司均值。

研发费用率与可比公司比较情况,招股书

随着下游制造业客户需求的不断增长和行业技术水平的提高,行业竞争日趋激烈。再加上燃油类产品有向新能源转型的趋势,如果公司不能紧跟发展趋势,在技术创新、产品质量等方面持续提升,可能会影响公司产品的竞争力和市场地位。

报告期各期末,公司存货账面价值分别为4989.61万元、4474.8万元、5180.5万元和5243.26万元,整体呈上升趋势,占各期末总资产比重均超20%,未来如果市场需求发生重大变动,可能会增加公司存货跌价的风险。


公司已披露经审阅的主要财务信息显示,2022年1-9月公司营业收入约1.05亿元,同比上升16.9%,扣非后的归母净利润为2803.75万元,同比上升16.27%。主要受油气价格上涨影响,全球天然气开发投资整体增加,公司订单增加导致。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。


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