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“三箭齐发”房地产释放最强音,平安等保险股大涨背后逻辑何在?

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2024-05-17 17:08:36 2519
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5月17日,保险板块集体大涨,中国平安港A股再度携手上攻,港股股价涨幅超过5个点,A股股价收涨近5个点。


直接催化剂还是重磅利好政策出台带来的市场预期强化。


当日,央行连发三道房地产金融政策:调整个人住房贷款最低首付款比例,明确首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%(前值为20%),二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%(前值为30%)。同时,将首套房及二套房个人住房公积金贷款利率分别调整为最低2.775%和3.325%。此外,在调整商业性个人住房贷款利率方面,取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。


此次政策中,首付比例降至历史低点,超出市场预期,这一罕见的宽松政策,无疑为地产行业释放了最强音。


此外,当日,全国切实做好保交房工作视频会议在京召开,高层要求打好商品住房烂尾风险处置攻坚战,保障购房人合法权益。


一系列政策助力下,为稳定房地产行业,强化市场信心带来了助力。


1、地产政策利好缘何保险股受益?


地产的背后核心是金融,因此地产行业的改善对于以保险、银行、证券为代表的金融行业直接构成利好。


以保险公司来看,险企主要投资为债券,尤其是在过去几年,地产公司债券更是险企的核心持仓,尽管受地产行业风险加剧,险企对这方面资产有所压降和调整,包括大手笔减持地产上市公司股份、债券等。不过作为金融市场的重要参与者,险企与地产行业的“锚定”效应仍然是市场的共识。


同时,房地产行业的风险,也造成了险企相关资产减值计提,如今随着险企房地产投资敞口风险在政策支持下逐渐释放,这一影响也将迎来消退,将有助于提升保险公司资产质量好转预期,进而推动市场信心的修复。


此外,地产是百业之母,在国民经济中有着重要的地位和作用,地产兴则百业兴,行业的好转将带动产业链的同步增长,从而为经济的稳定与发展提供坚实的基础,助力资产质量提升,也将有利于险企资产端表现。


更深层次视角下,经济的企稳与不断复苏,对于长端利率也将带来支撑,上涨预期下也同样利好险企资产端的表现,并有助于扩大保险业务的息差,从而提高保险公司的盈利能力,推动估值的修复。


2、保险投资步入新窗口期,龙头险企能否跑出超额收益?


回顾过往,自2020年以来,在行业深度改革以及资产负债两端压制的背景下,内资保险股股价震荡下行,不少头部险企股价出现过腰斩。这为保险股的反弹提供了足够高的安全边际,尤其在当前资金面向好叠加行业基本面修复的背景下,保险股有充足的反弹空间。


此外,近年来市场风格切换到高股息资产上,险企作为其中的重要代表,更容易受到资金的追捧。


平安作为一家分红总额连续12年增长的龙头险企,2023年度现金分红率高达37%,稳定且持续增长的分红充分体现了平安“以投资者为本”的发展理念,也不断强化了其价值属性。


平安能够长期坚持高分红政策的底气,来自于核心业务的持续稳健增长。


今年一季度,平安的寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务恢复增长,三项业务合计归属于母公司股东的营运利润398.16亿元,同比实现正增长。


尤其是最核心的寿险业务出现明显改善信号。


2024年第一季度,寿险及健康险业务新业务价值达成128.90亿元,可比口径下同比增长20.7%。


这离不开近几年平安对代理人渠道的深度改革,2024年一季度,新增人力中“优+”占比同比提升11.0个百分点,代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%,新业务价值率达到22.8%,可比口径下同比增长6.5个百分点。


作为业内改革的领军者,平安理应更早收获改革后带来的正反馈。


从更高的战略维度来看,平安能够做到并大概率能够持续实现稳健增长,离不开其独特商业模式。


依托于“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略的独特优势,平安不仅能够通过混合经营模式增加收入来源、分散业务波动风险、降低获客成本、提升客户粘性,还能抓住银发经济的产业机遇,提升自身保险业务市场份额的同时,开辟出养老产业的新增长点。


既有扎实的股息持续供给,又有长足的增长潜力留待挖掘,这是平安能够不断收获机构认可的关键。


3、结语


站在当下来看,房地产行业的改善对保险公司等金融机构构成了直接利好。随着市场风险的逐步释放和经济的持续复苏,保险公司的资产质量预期将得到改善,市场信心将得到加强,估值修复的潜力也将逐渐显现。


叠加近期其他保险行业的利好政策刺激,市场对保险的资产负债两端改善预期愈发强烈,在这一过程中,以平安为代表的优质龙头险企,或将持续受到市场青睐,右侧行情演绎值得期待。


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