禾赛2025 Q2财报关键词：盈利超预期、定点爆发、生态破局

  2025年，汽车激光雷达产业迎来拐点，乘用车激光雷达装机量显著上升，行业进入规模化放量阶段。根据Yole的预测，到2030年，汽车LiDAR市场规模将达到356亿美元，2024-2030年复合增长率高达24%。

  Yole的这句判断在本季度得到最直观的验证——禾赛用一份全面超越市场预期的财报，将行业拐点写进了自己的利润表：

  公司实现净利润4410万元，去年同期尚亏损7210万元。更重要的是，盈利拐点的出现并非“财务技巧”的结果，而是规模、技术、成本三维共振的系统性胜利。对于仍在投入期的激光雷达赛道而言，禾赛率先给出了可复制的商业闭环范式，也让资本市场对激光雷达市场有了更具象的信心锚点。

  一、不仅全面盈利，而是业绩的三重跃升

  本季度禾赛实现净利润4410万元，远超公司此前设定的“GAAP层面转正”内部目标。

  从运营数据看，35.2万台的总交付量对应7.1亿元营收，营收增幅53.9%，单位收入虽因产品组合调整略有下降，但规模效应带来的毛利率修复和费用率摊薄更为显著，带来利润直接转正，经典的“杠杆型”内生增长模型得到完整验证。有市场分析人士根据产业调研指出，除了得益于规模效应，禾赛的成本结构优化也是盈利能力提升的关键因素。一方面，规模化生产叠加ATX标准化设计持续降低单位成本；另一方面，高毛利订单的比例或在上升，尤其是与丰田及欧洲顶级车企的合作，有机会在量产阶段进一步改善利润结构。

  值得关注的是，禾赛的增长动能是延续性的强趋势。这体现在两个维度：一是时间维度的持续性，营收已连续五个季度同比增长；二是空间维度的爆发力，2025年上半年激光雷达累计交付54.8万台，已超越2024全年总量，同比增速高达276.2%。其中，ADAS业务上半年交付44.97万台，机器人业务9.83万台，后者仅用半年时间便逼近10万台里程碑。

  二、未来业绩具备高能见度，主流OEM定点密集落地

  如果说利润表的数字是对过去的总结，那么定点数量就是对未来的先行性指标。

  二季度及近期，禾赛新增9家车企、20款车型定点，计划于2025-2026年陆续量产，且呈现出“平台化”与“国际化”两大特征。

  平台化体现在核心客户将禾赛雷达从“单车型选配”升级为“全系平台标配”，这其中包括与其Top2客户之一的全系标配合作，意味着其在核心客户体系中的地位进一步巩固。

  国际化则体现在两条战线同步突破：一方面，8月15日，丰田旗下合资品牌确认搭载ATX，2026年启动量产，禾赛正式打开日系车企供应链；另一方面，一家欧洲顶级车企的项目进入C样阶段，2026年规模化落地在即，意味着禾赛在欧洲豪华市场的准入门票已经到手。这可以说明，禾赛在全球高端OEM市场的话语权显著提升。

  爆款车型的示范效应进一步放大了定点项目的商业确定性。国内某科技生态巨头推出的豪华SUV上市一小时内斩获28.9万辆订单，全系标配禾赛激光雷达；吉利、长城、长安等头部车企也在同一周期密集上车，这类现象级案例对禾赛的品牌认知与市场渗透起到显著拉动作用。

  产品力是获得这些定点的底层密码。ATX以小型化、高性能等多维优势构建了难以复制的技术壁垒：第四代芯片架构与光机一体化设计把体积压缩到可隐藏于舱内的级别，凯迪拉克VISTIQ的“舱内隐藏式”方案即由此实现。技术优势之外，ATX依托标准化生产和车规级验证能力（禾赛牵头制定国家标准），在大规模交付中持续降低成本，使其在2025-2026年智驾车型中有望成为“安全标配”。

  三、机器人生态全面爆发，验证跨场景通用价值

  当大多数激光雷达公司仍在“车规级”赛道里卷参数、卷价格时，禾赛已经把同一套技术栈迁移到了机器人领域，并跑出了第二增长曲线。

  二季度机器人业务交付量4.85万台，同比增长743.6%；上半年累计9.83万台，增速692.9%，市占率已位居国内3D激光雷达第一。JT系列更是以5个月10万台的交付速度刷新行业纪录，成为全球割草机器人厂商的“默认首选项”，显示出极强的市场接受度与利润贡献潜力

  技术复用带来的降维打击是机器人生态爆发的核心原因。车规级激光雷达在可靠性、寿命、温度适应性上本就高于工业级需求，当禾赛把经过汽车量产验证的JT系列移植到清洁、安防、工业机器人场景时，客户得到的不仅是“性能过剩”的感知硬件，更是经过严格验证过的供应链安全。

  据悉，Vbot维他动力、星动纪元等具身智能公司相继与禾赛达成深度合作，意在借助车规级激光雷达的成熟度快速完成自身产品迭代，而禾赛则通过机器人场景摊薄研发固定成本，反哺汽车业务。

  更具战略意义的是，禾赛用半年时间在机器人赛道验证了“激光雷达作为物理世界3D数字化底座”的通用价值。过去市场把激光雷达视为“自动驾驶专用件”，需求天花板由整车销量决定；如今激光雷达正在演变为“机器人通用传感器”，需求曲线与具身智能、数字孪生同步扩张。

  2025年禾赛机器人业务的增速只是一个序章，当割草、清洁、配送、安防等碎片化场景全面铺开后，激光雷达的市场空间将从“单车一颗”扩展到“单场景多颗”，禾赛凭借车规级技术、规模化交付和跨行业验证经验，已提前卡位生态中枢。

  更进一步地，禾赛有望凭借车规级技术向机器人等新兴场景复用，在资本市场定价体系中形成新的“估值锚点”，从“规模换效益”到“技术驱动溢价”转型。