4万亿新型电力系统投资敲定，电网ETF涨超3%，电网设备ETF涨2.78%

4万亿新型电力系统投资敲定，电网设备板块大涨，汉缆股份、森源电气涨停封板。

电网ETF涨超3%，电网设备ETF涨2.78%。

电网设备ETF是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的产品，特高压权重占比高达64%，是全市场最高的，前十大重仓股都是国电南瑞、特变电工这种行业龙头。

电网ETF跟踪的是恒生A股电网设备指数，该指数从市场中选取收入主要来源于电网设备相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映电网设备行业上市公司证券的整体表现。

消息上，国家电网“十五五”投资计划出炉：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

 财信证券预计，“十五五”期间电力供给端呈现两大预期：风光为代表的清洁能源装机量保持增长，电力供给结构以化石能源发电为主体向新能源提供可靠电力支撑转变；电力系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多种新型技术形态并存。 国金证券认为，展望2026年，电网行业仍将呈现明显结构性分化，高景气赛道指向国内主网输变电与电力设备出海两大核心方向，同时关注配网侧和网外侧的拐点向上机会。

华泰证券认为，展望十五五，我们预计特高压年均开工量或在“4直2交”高位，订单盘充足。25年共计核准2条特高压直流（藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀）、3条特高压交流（烟威、攀西、浙江环网），我们预计仍有特高压线路有望加速核准（待核准直流：陕西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝；交流：达拉特-蒙西）。同时，当前披露的在储备项目较多，包括直流：青海-广西、库布齐-上海、腾格里-江西、乌兰布和-京津冀鲁、内蒙古-江苏、青海海南外送、松辽-华北、内蒙古-华东；交流：大同-巴彦淖尔、大同-包头、长治-南阳第二回、赣江-赣南等诸多特高压项目。“十五五”期间，国家电网明确加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送。我们预计年均开工量或在“4直2交”，订单盘充足；同时，网外的大型火电厂、核电厂开始逐步直接接入特高压网架，带来网外特高压设备需求提升。

全球电网投资共振，国内企业拥抱出海新时代。海外方面，全球电网进入投资上行阶段，形成周期共振。欧美当前均已进入投资增速双位数时代，经我们梳理，5家欧洲公司样本25-27年电网资本开支规划增速为18.0%、19.1%、19.9%；7家美洲公司样本25-26年电网资本开支规划增速为15.3%、13.3%。同时，AI抢占传统电力资源问题日渐严重，特朗普明确要求数据中心需要“自掏腰包”为电力建设买单，我们预计数据中心领域客户有望加大电力投资，以减少对于传统电力资源挤占。国内企业拥抱出海新时代，中国变压器1-11月份出口80.8亿美元，同增35%。我们测算24年国内变压器整体出口金额在海外市场占比为12.3%，我们预计25-27年将达到15.9%、21.4%、26.8%，出口有望保持高增。