油价飙涨！意外带火一个赛道

  经历了昨天的一度跌破“4000点”，今天沪指继续在这个整数关口展开拉锯。

  不过，相比沪指的“磨蹭”，有科技类指数率先反弹并翻红，其中创业板收涨1.3%。

  板块方面，算力和储能热度升高。

  其中，储能电池ETF易方达（159566)涨2.71%，年内涨幅10.3%，领涨电池类ETF。

  算力方面，驱动逻辑主要来自云厂商涨价潮。

  阿里云近日宣布AI算力、存储等产品最高涨价34%，百度智能云同日上调AI算力相关产品价格约5%至30%。

  背后原因是全球AI需求爆发导致算力供需失衡：Token消耗量指数级增长—中国日均Token消耗从2024年初的1000亿级飙升至今年2月的180万亿级，阿里云百炼平台上Token消耗规模近三月提升6倍。

  算力已从闲置变为稀缺，云厂商掌握议价权，行业正从“亏钱换规模”转向价值回归。

  储能概念上扬，则来自消息面的多重共振。

  中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2026年1-2月我国动力及储能电池累计销量同比增长53.8%，其中储能电池销量同比增长67.3%，新型储能新增装机容量同比大增472%。

  交银国际最新发布的报告指出，根据鑫椤锂电数据，3月锂电产业链排产已呈现出全面回暖的强劲态势。具体来看，中国内地电池样本企业预排产达149.59GWh，环比大增21.93%；四大主材都出现增长，其中，正极材料排产环比增长23.3%，负极材料增长16.4%，隔膜增长8.7%，电解液更是录得18.8%的环比涨幅。

  同时，中东地缘冲突导致的高油价、高气价，也加快海外利用新能源进行对冲，并提振了海外储能市场的需求预期。

  其中，欧洲（匈牙利、英国等）户储补贴落地。中国储能企业2025年海外订单近284GWh，欧洲以61.82GWh位居第一。

  同时美国，AI数据中心这头“吸电兽”，加剧了美国电力短缺。

  GPT-3单次训练耗电1287兆瓦时，相当于3000户家庭月用电量。美国2030年电力峰值负荷预测大幅上调166GW，其中数据中心贡献54%。

  中信建投指出，AIDC需求爆发将导致北美电网2026-2028年电力缺口分别达39.9GW、51.8GW、67.8GW，储能成为其中重要的受益方向之一。

  全球范围上看，中国储能的市场份额超70%，1-2月储能电池出口增长超50%。

  说到储能板块的走强，自然离不开地缘、宏观和油价的外溢、产业层面的利好消息，不过这主要体现为短期消息面的催化逻辑。

  同时，市场投资风格的切换，以及板块中长期的基本面价值，则是另外一条催化逻辑。

  先重点说一说市场投资风格的切换。

  从2023年chatGPT爆火之后，全球资金疯狂涌入AI科技，将估值推至高位。

  虽然中间也有过一些消化和回调，例如23年Q3、24年Q2，以及25年Q1，且回撤幅度都已经达到年度级别，纳指的跌幅区间均在10%-20%，最大一次接近30%，但很快又被更为乐观的未来预期替代，资金重新涌入，并将估值、股价推向更高。

  直至2026年开年，市场突然开始冷静，两个问题浮出水面：

  估值是否透支了未来增长？巨额资本开支是否会侵蚀利润？

  恰好这个时候，一些大厂（主要是AI云计算巨头，包括中美两地）的业绩增速，出现轻微的不及预期，但资本开支却继续扩大。

  于是乎，资本开始趁高位撤退，表现为明显的从AI科技转向“HALO”资产（重资产、低淘汰率的实体资产）。

  其中，像电力设备、能源这类重资产，因高进入壁垒且不易被技术淘汰，反而在“代码膨胀+实物稀缺”时代获得重新定价。

  储能在这种风格当中，是一个特别的存在。他可以归类于能源板块（Halo阵营），也可以归类于成长板块（新能源、AI电力刚性配套）。

  这个风格，并不是最近才出现，而是在伊朗战争开始前就已经有了，战争的突然爆发，则加速了这种风格演变。

  另外，最新公布的美联储利率政策，更是将这种风格进一步推向极致。

  主要表现为，货币政策的收紧，导致无风险收益率（例如10年期美国债券收益率）的上涨，以AI科技为代表的成长板块，估值明显受压，股价下跌，资金撤出。

  而且，因为原先市场对于货币宽松预期太高，一直是按照年内“降息三次”去定价，即使因为战争爆发，油价飙涨有过一些修正，但当最终美联储态度转变太大时，市场还是措手不及。

  这类级别的政策转向，一两天是难以消化的，按照过往经验，通常要数周，如果叠加其他利空，要数月才能完全计价。

  这导致了“Halo”资产继续反向上涨，资金涌入相关的ETF。

  其中，储能电池ETF易方达（159566)，最近10日获得18.34亿元净流入，最新规模63.23亿元，成为全市场规模最大的储能相关ETF产品。

  储能电池ETF易方达（159566，联接基金A/C：021033/021034），跟踪的国证新能源电池指数，聚焦电芯制造、储能系统、逆变器、液冷等核心环节，储能系统占比超70%，超过同类电池指数，权重股包括电宁德时代、亿纬锂能、英维克、阳光电源、国轩高科、德业股份等行业龙头。

  说完投资风格，那从中长期基本面价值上看，储能板块又有什么呢？

  先说一个全球都关注的问题：AI耗电过大，导致全球性缺电。

  前文做过相关的阐述，这里从供需的角度做进一步探讨。

  需求端方面，按照高盛预测，2030年全球数据中心用电将占总量8%，是现在的两倍。

  供应端方面，电网建设周期需3-8年。

  也就是说，电网建设与AI指数级增长形成时间错配，“缺电”有可能成为AI时代的常态。

  那储能在这中间具体有什么价值呢？

  主要体现在它的两个天然“能力”上：

  1、削峰填谷，降低电力成本；

  2、应急保障，确保AI服务不因断电中断。

  这使得它在解决缺电问题上，能够发挥独特的作用。

  尤其是当AI巨头自建电源时，储能是刚性需求。

  IEA预测，要实现净零排放，2030年全球储能装机需达目前10倍以上。

  国家能源局已经将储能定位为新型电力系统的“关键支撑技术”，是能源转型的“刚需品”。

  今年两会，新型储能被列入“六大新兴支柱产业”；《专项行动方案》提出：2027年底全国装机超1.8亿千瓦，未来两年要翻倍，对应数千亿投资。

  1月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，重点有三：

  新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区，应加快建立可靠容量补偿机制；

  将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%；

  建立电网侧独立新型储能容量电价机制。

  容量电价机制，为储能项目提供稳定收益保障。

  把上述逻辑串联起来，可以得到一个关于储能板块的结论：

  资金面：从AI科技股向HALO的风格切换仍在进行中，储能是其中一个资金去向地；

  基本面：能源转型是底层刚需，AI缺电打开第二增长曲线，政策将其定位为支柱产业，海外市场同步增长，四维度叠加产生的受益方向，储能也是其中之一。

  当然，储能板块的逻辑，去年就已经开始发酵，涨至目前，不管是估值还是股价，均处于高位。

  静态地观测这些指标，确实显得高。

  不过动态地看，还要取决于业绩增长、估值消化，以及战争、油价、货币政策、投资风格等多重因素的演变。

  如果中东局势得不到缓和，全球能源市场继续受冲击，叠加AI驱动，那储能会成为其中一个关键的，新型的能源基础设施，上述的结论就会继续强化。（全文完）