天齐锂业：锂业龙头穿越周期，科技转型重塑可持续增长引擎

  2026年3月27日，天齐锂业发布2025年年度报告：营收约103.46亿元，归母净利润4.63亿元，同比增长约106%，成功扭亏为盈。

  这份成绩单的分量，需要放在更长的时间轴上去理解。

  回到2024年4月，当蒋安琪从公司创始人蒋卫平手中接过"帅印"之时，她面对的或许是这家锂矿龙头历史上最严峻的考题。

  彼时，碳酸锂价格已从2022年高点的60万元/吨跌至不足10万元/吨，行业深度调整，企业盈利普遍承压。在这样的背景下完成交接，外界不乏疑虑。

  一年之后，天齐锂业用业绩完成了自证。

  此外，蒋安琪上任后，天齐锂业公司治理结构进一步优化，可持续发展管理体系亦加速完善，并赢得了国际资本市场的认可。例如，2025年10月，MSCI就将公司ESG评级由BBB调升至A级。这些来自国际机构的背书，也正在重塑市场对这家锂矿龙头的认知。

  科技转型重塑龙头竞争力

  "资源王者"是市场对于天齐锂业的长期标签。这并非没有道理——公司控股的格林布什锂矿，是目前全球产量最大、成本极低的锂辉石矿，为公司提供长期稳定的资源保障，且成本优势突出。

  但在蒋安琪看来，仅靠资源禀赋不足以定义天齐锂业的未来。

  "锂电材料是新能源产业链的关键上游，其技术水平和迭代速度直接影响电池性能、安全性和成本结构。"今年全国两会期间，蒋安琪在接受媒体采访时如此表示。她建议，应在现有政策框架下系统加强对锂电材料原创性研发与工程化放大的支持，引导企业竞争由规模和成本导向转向以技术创新为核心。

  事实上，市场可能低估了这家锂矿龙头的科技属性，而这种认知偏差或许在新帅上任后被加速修正。据了解，天齐锂业已建立"以自主研发为核心、开放合作为抓手"的研发体系，聚焦矿产资源综合利用、新型提锂技术、下一代高性能锂电池关键材料，以及电池回收与资源循环四大方向。

  其中，下一代电池材料的布局备受瞩目，特别是固态电池，更被视作下一个制高点。天齐锂业年产50吨硫化锂中试项目已于去年9月在四川眉山落地并动工。

  此外，天齐锂业也在整合全球研发资源，为锂电全产业链的突破提供技术储备。截至2025年底，公司拥有授权专利313件，并与北京科技大学、四川大学、哈尔滨工业大学等多家高校新签15项合作项目。

  产业扩张与资本赋能双线并进

  在技术储备之外，天齐锂业也一直稳步推进产能端和资源储备的战略布局。

  上游资源端，位于西澳大利亚的格林布什锂辉石矿第三期化学级锂精矿扩产项目于2025年12月投料试车，2026年1月正式产出首批合格产品。项目达产后，泰利森锂精矿总产能将提升至214万吨/年，进一步巩固天齐锂业在全球锂资源领域的龙头地位。

  在锂盐产品端，天齐锂业亦有重要落子。一个是位于江苏张家港年产3万吨电池级单水氢氧化锂项目，于2025年7月竣工并进入联动试车，这也是公司"五年战略规划"的首个落地项目。另一个是重庆铜梁1000吨/年金属锂及配套项目，亦正全力建设推进中。截至到目前，公司在全球已有六个锂化工产品生产基地，已建成的产能约 12.16 万吨/年，加上已宣布的规划产能共计12.26 万吨/年。

  一边"扩版图"，另一边也在"补粮草"。

  例如，今年2月，天齐锂业通过 H 股股份配售和可转债发行，获得募集资金净额约 58 亿港元，主要用于锂资源并购、项目开发及补充营运资金。这一动作则被市场解读为公司对未来行业复苏的提前卡位。此外，公司于去年下半年成功发行首期科技创新债，并与专业投资机构联合设立产业基金。

  多元化的融资渠道为天齐锂业开展资源并购和推进技术产业化提供了充足的弹药，良好的财务结构又为其拓展了更多的运作空间。截至2025年末，公司的资产负债率约28%，处于较低合理区间；经营活动现金流净额约29.61亿元，现金流充裕，具备较强的风险应对能力。

  下游需求多元强化可持续增长预期

  从2019年锂价低谷，到2021—2022年的暴涨，再到2023—2024年的深度回调，锂行业在过去五年间经历了一轮完整的价格周期。2025年以来，随着供给持续出清，碳酸锂价格从年初约7万元/吨回升至目前15万元/吨上方。

  蒋安琪似乎看得更远——天齐锂业的布局不断向终端延伸，通过与下游头部客户建立长期合作关系，并持续投资下游应用领域，积极把握新能源价值链上的战略机遇。

  "十四五"时期，中国锂产业实现了从"跟跑"到"领跑"的历史性跨越。而在"十五五"开局，产业正迎来新的契机。

  其中，储能正成为锂需求的第一增长极。据Wood Mackenzie数据，2025年全球储能新增装机容量达104GW，同比增长43%。根据高工锂电预测，到2030年全球储能电池出货量将超过1500GWh，年均复合增长率超过30%。

  此外，AI算力、低空经济、人形机器人等新兴领域对于锂电池的需求，也正孕育着新的增长极。

  这意味着，锂行业的终端需求正从单一的新能源汽车向多元化场景演进。对于已经完成资源卡位、正在加速技术转型的天齐锂业而言，这既是挑战，更是结构性机遇。

  结语

  从经营承压到盈利增长，从资源依托到技术驱动，从少数产品到多元布局——天齐锂业的转型故事，恰是中国锂产业从规模扩张走向质量竞争的缩影。

  透过此次财报，答案更加清晰。短期波动不改长期价值，周期底部正是修炼内功的最佳时机。而对于蒋安琪来说，带领公司扭亏为盈只是第一步。而随着产业走出"谷底"，天齐锂业积蓄的势能亦逐步释放，属于"她的时代"或许也才刚刚开始。