创11年新高！火爆出圈

  要说这两天最火的财经新词，大概率是这个：

  “创业板七姐妹”。

  起因很简单，创业板近期持续走强，刷新近11年来新高，距离创历史新高仅差约10%。

  其中，全市场独家产品·创业板成长ETF华夏(159967)本周涨幅10.81%，近9日涨25.04%，均位居ETF市场第一。

  

  怎么现在A股也冒出个“七姐妹”？

  是跟风，还是搬运？

  咱们不吹不黑，不作预判，只看事实和数据。

  在看数据之前，先明确一个事：

  这里选定的是从2023年初开始算。

  为什么不是2020年、2021年？

  原因很简单，2020-2021年是全球大放水时期，利率接近于零，所有资产都在涨。

  2022年经过一整年的强力加息和杀估值，泡沫被挤掉了。

  更重要的是，ChatGPT在2022年11月发布，AI产业周期从2023年开始真正兑现。

  好，进入正题。

  2023年初的时候，这七家公司在纳斯达克100指数里的合计权重，大概是51%。

  到了2024年底，这个数字冲到了54%，现在冲破了60%。

  是不是很像做客户结构分析时，常说的“过度依赖大客户”？

  但，这就是现实。

  再看股价。

  以2023年初为基准，到2026年4月16日，几家最有代表性的公司中，英伟达涨幅超过12倍，Meta涨幅接近5倍，谷歌接近3倍，亚马逊、特斯拉涨了2倍左右。

  七家公司简单算术平均一下，涨幅大概是3.72倍。

  同期，纳斯达克100指数涨了多少？

  140%！

  很明显，七姐妹的整体涨幅，要远大于纳斯达克100指数的涨幅。

  凭什么呢？

  咱们回归到股价最基本的一条公式：

  P=PE&EPS

  即股价=估值&利润

  利润方面，2022-2025年（未公布的沿用最新四季度，下同），英伟达涨了647%，Meta涨了160%，谷歌涨了120%，微软涨了39%，亚马逊涨了2953%（当然2022年基数确实低,且为负数）。

  七家公司合计净利润，从三年前的约2753亿美元，涨到了现在的约5608亿美元，涨幅为103%。

  估值方面，三年前，这七家公司的平均市盈率约为28倍，现在是32倍。

  （注：剔除极端的，如现在特斯拉384倍PE，亚马逊23年初PE为负值，下同）。

  估值是高了一些，但差距不算大。

  说明它们的股价上涨，是有实实在在的利润增长。

  不能说这两年完全没有拔估值，尤其在AI产业火热的阶段，但利率一直处在高位，利润增长对股价贡献度要更大一些。

  这里的“七姐妹”，具体指：

  宁德时代、中际旭创、新易盛、东方财富、阳光电源、胜宏科技、天孚通信。

  所对应的行业依次为：

  新能源电池、AI光模块、互联网金融、光伏逆变器、PCB板

  先说权重。

  2023年初，这七家公司在创业板指里的合计权重，大概是35%。

  到了2024年底，这个数字升到了46%。

  现在，是51%。

  

  这七家创业板公司，同样决定了指数超过一半的走向。

  再说涨幅。

  同样以2023年初为基准，到2026年4月，一家很有代表性的公司中，新易盛、中际旭创涨幅都超过40倍，天孚通信、胜宏科技涨幅超过20倍，阳光电源涨到了2倍，宁德时代涨到了120%。

  七家简单算术平均，涨幅是2608%。

  同期创业板指涨了多少？

  56%。

  这个差距，比美国还要大。

  然后看利润（2022-2025年）。

  宁德时代净利润767亿，三年涨129%，中际旭创首次突破百亿，涨了838%，新易盛预披露涨了940%，胜宏科技涨了445%，天孚通信涨了398%。

  七家合计利润，从大约489亿涨到了1297亿，涨了165%。

  最后说估值。

  七家平均市盈率（剔除异常值），现在是44倍，比三年前的25倍确实高了不少。

  客观地说，这些公司股价的上涨，有拔估值的成分，但利润的高增长也是重要原因。

  最新的26Q1财报显示，中际旭创归母净利润同比增长262.28%，创历史新高，宁德时代一季度归母净利润同比大增48.52%。

  如果以创业板成长ETF华夏(159967)所跟踪的，全市场“七姐妹”含量更高（权重合计为64.73%）的创成长指数来说，表现又如何呢？

  我们拉长时间看历史长期业绩，Wind数据显示，截至2026年4月16日，创成长指数自2013年1月4日以来累计涨幅692.31%，领跑市场上主流宽基指数。

  

  创成长指数采用“成长因子+动量因子”的双重筛选模型，其聚焦于通信设备、电池、半导体等与AI+及新质生产力密切相关的领域。

  

  创业板成长ETF华夏(159967)是全市场唯一跟踪创成长指数的产品，华夏创业板成长ETF联接(A：007474；C：007475)则为布局创成长指数的场外投资者提供便捷工具。

  可能有人要问了，为什么两个市场，一先一后，都出现这种现象？

  这当然不能简单地用“巧合”来解释，背后有几大重要逻辑：

  第一，是资金的风偏。

  疫情期间，大放水，热钱到处撒，讲故事能融资，PPT能拉股价。

  但22年之后，不一样了。

  高通胀导致全球进入强加息周期，利率爬到高位，无风险收益率也长期处于高位，加上地缘局势动荡，经济下行，对企业的利润端造成不少压力。

  既然如此，资金自然不太愿意为“故事”买单，而是死死盯着一些实在的东西，如利润、现金流等。

  第二，产业周期。

  2020年的时候，大家还在争论“移动互联网的下一个是什么”、“新能源汽车的渗透率何时突破5%”。

  到了2025、2026年，这些问题已经有了答案。

  AI算力公司的订单排到了下个季度，利润连续超预期，新能源龙头在全球拿下了稳定的市场份额，每年赚几百亿。

  第三，反馈机制。

  这个机制大概是这样的：

  一家公司利润增长→ 资金买入 → 股价上涨 → 市值变大 → 指数权重增加 → 被动基金（比如各种ETF）按权重自动加仓 → 更多资金买入 → 股价继续涨。

  这是一个可以自动强化和循环的机制。

  而且，现在被动基金的规模越来越大，它会紧盯一个东西：

  权重。

  权重越高，买得越多；买得越多，权重越高。

  第四，虹吸效应。

  当龙头一直涨的时候，市场会发生微妙的变化：主动型的投资怕跑输指数，会被要求配权重股；量化策略跟着趋势买，谁强买谁；散户看到赚钱效应，也跟着冲进去。

  结果就是，大部分流动性集中在少数几家公司身上。

  其他几千家公司呢？

  也会可能会吃到一些好处，但要吃大肉，又会前面所说的循环，先拿出你的企业利润来。

  把两个“七姐妹”的数据放在一起，会发现什么呢？

  先看下面这张表：

  

  两者相似的地方，包括权重高、利润涨、估值都没膨胀到夸张地步、股价涨幅都大幅跑赢了所在的指数；不同的地方，则有体量、产业侧重点，等等。

  值得一提的是，相对于纳斯达克的成熟，创业板深化改革仍在进行中。

  例如4月10日，创业板改革方案落地，核心突破在于增设第四套上市标准，引入收入复合增长率、研发投入等成长性指标，大幅提升对尚未盈利但具备高成长潜力创新企业的包容性。

  这类制度性改革、政策性环境，也是创业板“七姐妹”和纳斯达克“七姐妹”的重要区别。

  至于“创业板七姐妹”以后会怎么样，会不会像美股七姐妹那样一涨再涨，还是会分化、会回落？

  就交由时间去给答案吧。