关于九方智投控股(09636)2024年财报的5个认识

  3月27日，九方智投控股(09636)以一份充满未来感的财报，展现了AI时代金融服务的进化路径。

  这家“国内证券投教第一股”2024年实现归属于股东的净利润约2.72亿元人民币，同比增长42.8%;实现营业收入约23.06亿元人民币，同比增长17.3%。这份成绩单背后，是AI技术对传统投顾行业的深度重构。

  公开资料显示,九方智投控股定位“新一代股票投资助手”，旗下品牌九方智投是国内领先的三方证券投顾公司,同时也是最早运用融媒体为个人投资者提供金融信息和内容的先行者之一。

  第一个认识 多元多维产品矩阵发力

  九方智投控股在 2024 年展现出净利润增长幅度远超营收增长的良好态势。

  从净利润回溯至毛利润，九方智投控股实现利润高增长的核心逻辑主要得益于两大关键因素：产品矩阵的差异化丰富与成本效率的边际改善。

  2024年，九方智投构建了多维产品体系，推出了股票学习机、小额决策产品等，不断提升产品力进而推动收入的多元化增长。至此，公司打造了大额、小额类投研投顾服务、股票学习机终端实体产品、以及九方智投股票行情软件，形成了多元多维的证券投顾服务生态。

  九方智投控股持续构建产品矩阵、打磨产品力的同时，也在不断追求成本管控的精细化。财报显示，尽管销售费用在营收增长的情况下仍有小幅增长，但AI技术的应用(如“九方灵犀”)使单客户服务成本不断下降，人力效率提升显著;研发费用率稳定在13%左右——对比2023年全年为2.87亿元，增长10.9%，技术投入逐步转化为服务溢价。

  启示：九方智投控股的利润增长并非单纯依赖营收扩张，而是通过产品分层、技术降本和订单管理实现的“结构性升级”。

  第二个认识 向 AI 进发，开启智能投资新时代

  九方智投控股深刻认识到技术创新在金融科技领域的核心地位，正通过AI技术重构投顾行业价值链，从“流量驱动”转向“技术驱动”，致力于打造技术驱动型的金融科技企业。

  近年来，公司持续加大研发投入，2024年研发费用达3.19亿元人民币，同比增长10.9%，占总收益约13.8%。这种持续的技术投入带来了显著成果，尤其是在AI技术的应用上。

  2024年，公司自主研发的九章证券领域大模型已获得网信办备案，标志着其在证券投资领域AI技术应用的领先地位。

  基于该技术矩阵，九方智投推出三大核心AI产品，包括领航版的“易知股道”股票学习机、新一代股票投资对话助手“九方灵犀”以及一站式智能投研平台“九方智研”。其中，股票学习机融合了AI课程推荐、行情交易及投教工具，填补了实体终端的空白，为投资者提供了一种全新的学习方式。此外，智能数字人“九哥”通过多轮对话上下文理解技术，提升了客户留存率和交互体验。

  在市场竞争加剧的背景下，九方智投通过AI技术实现了从辅助工具到核心生产力的转变。终端产品与数字人结合形成的“场景+服务”双循环模式，不仅提高了市场渗透率，还为公司带来了新的盈利增长点。近日，领航版股票学习机已纳入上海2025年电子产品购新补贴首批名单。

  此外，今年2月，九方智投在DeepSeek科技浪潮下，率先完成了DeepSeek的私有化部署，并将其应用于投研投顾、风险合规及客户服务等核心业务场景，显著提升了服务效率和客户满意度。

  据公告，九方智投控股拥有产品功能、大数据、人工智能等方面软件著作权、专利136件，构建了强大的技术壁垒，规避了生态挤压风险。同时，公司获得中国信通院颁发的首张“数据安全管理能力认证 (DSMC)” 证书，完全满足《数据安全法》要求，降低了政策处罚风险。

  结论：九方智投控股正在将AI技术从“辅助工具”变为“核心生产力”，其"AI+实体终端"创新模式不仅开拓新市场空间，更是与数字人形成“场景+服务”双循环，在证券投顾领域构筑起技术护城河。

  第三个认识 依托内容优势打造全方位投教服务体系

  九方智投通过构建分层产品与内容生态体系，成功打造了坚固的市场护城河。

  在产品矩阵层面，采用"流量款-高客单价"分层策略：针对高净值客户推出股道领航系列及超级投资家系列，提供深度投研服务;面向长尾用户开发20余款低价指标工具，作为转化入口提升付费渗透率。这种阶梯式产品架构覆盖投资者全生命周期需求，形成从基础工具到高端服务的完整闭环。

  在内容生态方面，九方智投拥有短视频、直播运营方面的先发优势，并建立了强大的内容生产机器——九方金融研究所，拥有119名专业人员，全年撰写深度分析文章超1100篇，构建了强大的 “1+N” 投研体系,形成了“内容-流量-转化”的闭环生态系统。

  全方位投教服务模式展现出强劲生命力，作为首批持牌机构(1998年)，九方智投在行业规范化出清下获得显著的头部红利。

  结论：九方智投的竞争力植根于“内容+渠道+牌照”的铁三角，实现了对投资决策、投资研究、客户服务等多个环节的智能化赋能。

  第四个认识 稳健分红背后的能效提升

  在此次财报中，九方智投控股宣布现金派息约1.48亿港币，即每股0.33元港币。公司给出如此强劲的分红底气，主要源于多方面因素。

  首先是丰厚现金流的“弹药库”。财报显示，2024年九方智投控股经营性现金流激增，经营性现金流净流入约16.28亿元人民币，同比增加266.6%，覆盖分红需求。

  其次是技术创新带来的效率革命也是关键因素。公司积极投入技术研发，通过引入先进的技术手段，优化业务流程，提高服务效率，降低运营成本。譬如公司自主研发了智能合规风控平台，通过技术将合规人力成本显著降低; 通过AI提升了投研效率——一站式智能投研平台九方智研自动生成通俗化、个性化、有温度感的投研报告，覆盖80%基础分析场景，研究员可聚焦深度研究，提升决策质量。

  结论：分红能力不仅是财务稳健的标志，更是技术驱动增长模式的验证。AI技术正从“成本中心”转向“利润中心”。

  第五个认识 2025年的业绩或超出预期

  将时间的望远镜向前看，九方智投控股2025年的业绩或会超出预期。

  从基础而言，2024年九方智投控股35.06亿元订单中，14.9亿元递延至2025年确收，叠加下半年资本市场回暖，净利润率从上半年的负增长提升至全年的42.8%增长，商业模式弹性价值凸显。

  从市场表现而言，伴随着DEEPSEEK的热潮，全球掀起了中国资产价值的重估，港股和A股的交易或会在2025年较长的时间内继续保持景气度。

  做一个假设，若2025年A股日均成交额维持高位，叠加学习机补贴政策，将催生超预期业绩表现。股票学习机产品线的拓展结合递延收入确认节奏，将成为2025年关键业绩变量。随着投资者教育需求持续增长，公司专业投研能力将转化为持续分红能力。

  而从长期增长引擎来看，公司深化“科技+投研”双轮驱动战略，预计提升投研效率30%以上，支持高端产品占比提升，高质量成长可期。

  结论：九方智投控股净利润高增长并非“虚假繁荣”，而是递延收入释放与AI技术红利的叠加结果。需持续观察2025年递延收入确认节奏及技术落地深度。

  结语

  九方智投控股凭借“技术+场景+政策”的三重增长逻辑，在金融科技数字化转型中占据了重要地位。其通过技术创新和业务拓展，成功打造了新一代股票投资助手，为个人投资者提供了全方位的投资决策支持服务。

  短期关注2025年递延收入释放及技术落地效果，长期持有需跟踪AI技术迭代速度与智能投教终端市场表现。九方智投不仅是深耕证券投顾领域的优秀“个人投资助手”，更是金融科技数字化转型的“领航者”，其生态协同能力将成为估值跃迁的关键。