中金：降金界控股(03918)目标价至4.4港元 维持“跑赢行业”评级
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智通财经APP获悉，中金发布研报称，鉴于金界控股(03918)的博彩业务恢复可能需要更长时间，将其2025财年EBITDA预测下调25%，并引入2026财年EBITDA预测为3.93亿美元。另外，该行维持金界控股“跑赢行业”评级，但目标价下调8%至4.4港元。
报告指，金界控股2025财年第一季总博彩收入同比增长18%，恢复至2019年同期的53%。其中，中场博彩收入引领复苏，同比增长24%，恢复至2019年同期的120%水平;贵宾博彩收入仍然承压，同比增长17%，仅仅恢复至2019年同期的29%水平。然而，金界控股2025财年首季净博彩收入已经恢复至2019年同期的92%，该行认为这是得益于高利润率的中场业务的收入占比逐步提升，公司收入质量有所提升。
金界控股管理层早前表示，计划于2025财年恢复分红，但分红金额可能会受到“Naga3”建设项目和“Naga World”翻新计划的资本支出影响。管理层指引2025财年资本支出预计约7,000万美元，主要用于“NagaWorld”翻新和博彩系统的升级。公司2024财年的自由现金流约9,600万美元。因此，中金预计2025财年的分红比例或可以达到60%。
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