苹果首款折叠屏有望引爆消费电子用钛热潮，天工股份迎来配置窗口

  利空出尽的天工股份(920068)，或已迎来配置良机。

  4月30日，消费电子钛合金应用龙头天工股份(920068)发布了2026年的一季度财报。数据显示，公司报告期内的收入约为1.04亿元，股东净利润为9.95万元。与2025年同期相比，无论是收入、亦或是净利润，都呈现出了明显的阶段性下滑。

  透过财报数字看本质，此次业绩回调并非公司基本面恶化，而是遭遇了典型的“供应链节奏扰动”。据产业链消息，天工股份业绩疲软的核心症结在于：苹果新款折叠屏手机在项目推进过程中，屏幕相关部件遭遇了工程难题。受此拖累，苹果方面不得不对整机的排产规划进行调整，进而“误伤”了屏幕之外的其他零部件供应商。

  但值得注意的是，尽管天工股份业绩明显承压，但财报发布次日，其股价仅跌4.4%，并未出现恐慌性杀跌。这一市场表现印证了此前判断：天工股份利空已基本被充分定价，甚至存在“靴子落地”的预期。

  而据产业链消息反馈，苹果今年多款产品将采用钛合金材料，特别是其首款折叠屏手机的边框材料的批量供应已从3月开始恢复正常，预期订单需求将陆续释放，这意味着一季度便是天工股份的业绩低点。

  展望后市，随着核心客户供货量的触底反转，叠加公司向高端材料的延伸以及在多元化应用领域的持续加速拓展，天工股份业绩有望重回增长快车道，届时其于资本市场中将迎来业绩与估值双重修复的“戴维斯双击”，而当下或许正是布局天工股份的黄金窗口期。

  2026年苹果钛合金应用“跨越式进化”，首款折叠屏堪称“吞钛巨兽”

  作为苹果钛合金材料的核心供应商，天工股份的业绩表现与苹果的产品推广节奏高度共振。最鲜明的例子莫过于苹果于2023年首次在其iPhone 15 Pro系列产品中采用钛合金手机中框，这掀起了行业引领热潮，从而带动了天工股份当年的业绩实现了爆发式成长。

  虽然今年一季度苹果钛合金材料的使用量锐减导致天工股份业绩阵痛，但从全年来看，市场预期2026年将会是苹果在钛合金应用领域实现“跨越式进化”的一年，因为苹果多款产品将于年内使用钛合金材料，且用钛总价值含量有望大幅飙升。

  首先是钛合金在Apple Watch产品线中的战略地位将进一步巩固和提升。2025年11月，苹果推出拥有3D打印制成的钛金属表壳的Apple Watch Series 11与Apple Watch Ultra 3两款产品，树立了消费电子行业首个真正实现钛合金3D打印规模化量产的权威案例。

  综合目前产业链的分析与市场预期，在今年的秋季发布会上，Apple Watch Series 12和Ultra 4在材质战略上或将迎来新的调整。其中，有供应链声音指出，苹果正考虑扩大钛合金在Series 12中的应用范围，将其下放到更多中高端表款中，以此作为提升产品单价和重塑产品梯度的抓手。而Ultra 4 的机身设计也被寄予厚望，预计将在保持坚固度的前提下，通过采用进阶的钛合金工艺来实现更极致的轻薄化调整。

  其次，钛合金回归苹果Pro系列已是确定性趋势。尽管iPhone 17 Pro因成本管控考量暂别钛材，但随着供应链的成熟以及技术痛点的解决，Pro系列势必将重启钛合金方案以拉开产品梯队，从而重塑高端产品的竞争壁垒。

  据市场近期流出的金属机模和供应链报告显示，iPhone 18 Pro确定采用新一代航空级钛合金，在减重12%的基础上进一步优化了手感与抗污能力。

  退一步而言，即使iPhone 18 Pro“跳票”，但产业趋势是确定的，若钛合金中框的回归延后到了iPhone 19 Pro，那么供应商最晚也将在今年第四季度开始供货，这就意味着苹果Pro系列产品对钛合金材料需求的拉动，最迟也将在第四季度迎来加速放量。

  此外，有“吞钛巨兽”之称的苹果的首款折叠屏设备iPhone Fold预计将于2026年秋季正式亮相，该设备不仅在硬件堆叠上实现了突破，其“钛价值”更是达到了史无前例的高度。

  据综合供应链及行业分析师的密集爆料，iPhone Fold 在材料应用上展现了苹果的极致野心，其机身框架将全面采用新一代航空级钛合金，并在核心铰链系统上实施“钛合金+不锈钢”的复合结构策略——前者极致轻量化，后者确保结构刚性与抗形变能力。

  不止于此，为实现屏幕平整度与机身重量的完美平衡，钛合金还将大规模渗透至屏幕衬板、铰链盖板等关键内部支撑件。这意味着 iPhone Fold 的“含钛量”将覆盖从外观结构到内部筋骨的全链路。

  换言之，iPhone Fold的机身构造相当于集成了钛合金中框、钛制铰链以及多处分量不轻的内部支撑件。更为关键的是，为了驾驭复杂的空间堆叠，苹果在制造工艺上同步革新，将大规模引入3D打印技术以成型铰链盖板及中框的镂空、超薄结构。

  这种增材制造(3D打印)的应用，其加工成本同样是“钛价值”的核心构成。相较于传统的钛合金拉丝边框，其大规模采用的3D打印工艺大幅推高了单机制造费用的摊销。这种材料与工艺的双重叠加，直接助推了iPhone Fold整体“钛价值”的大幅上升。

  作为苹果“十年磨一剑”的巅峰之作，iPhone Fold 不仅将刷新苹果的历史单价纪录，更有望重塑高端折叠屏市场的竞争格局。市场预估其海外定价将锚定2000至2500美元区间，国行起售价恐将突破1.4万至1.5万元人民币，顶配版本更有望冲击2万元大关，直接问鼎苹果史上最贵iPhone宝座。

  当前市场普遍预期，iPhone Fold将于9月亮相，但关于其量产节点的预判仍存分歧。乐观预期认为iPhone Fold仅较发布会推迟数周上市;审慎观点则指出，受制于液态金属铰链约65%的良率瓶颈，量产节奏或将承压，时程延后至8月初，但发布会节点保持不变;即使在最悲观的情形下，首批出货最晚也将在12月前落地。

  尽管量产节奏尚存变数，但市场对iPhone Fold发展空间的研判却高度一致。以天风国际为例，其预测2026年iPhone Fold出货量有望达800万至1000万台;随着产能瓶颈解除，2027年出货量将迎来爆发式增长，预计攀升至2000万至2500万台。这一预测数据有力印证了市场对iPhone Fold有望成为苹果新一代爆款的产业共识。

  可以预见，随着苹果多款新品在2026年对钛合金的规模化应用，将直接驱动上游钛材需求显著扩容。更为关键的是，作为行业风向标，苹果的示范效应将倒逼安卓阵营加速跟进，这种由头部引领、全行业效仿的连锁反应，势必将显著抬升消费电子领域对钛合金的整体需求。

  多维度前瞻布局迈入收获期，高附加值领域拓展成效显著

  在苹果引领钛合金加速渗透消费电子赛道的产业趋势下，作为核心供应链的一环，天工股份有望成为本轮行情的最大赢家。公司前期在高端产能扩张、生产设备升级及产品结构优化等多维度的前瞻性布局已步入收获期，凭借深厚的竞争壁垒，其有望充分攫取产业爆发带来的增量红利。

  在产能扩张方面，天工股份2025年募投项目“年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线”正有序推进。项目全面达产后，公司钛合金总产能将从7000吨/年跃升至万吨级大关，增幅超四成。这一产能释放不仅将有效匹配下游持续扩张的订单需求，更显著增强了公司业务的成长弹性与供给韧性。

  在设备升级方面，天工股份上述募投项目的二号EB炉项目已热试成功，顺利出炉直径720mm的10吨级钛锭。这意味着该项目实现了生产废料的全面再生利用，不仅有效优化了工艺流程、降低了边际成本，更构建了“原生+再生”的双轨供应体系，显著增强了公司在苹果强制推行再生钛材料背景下的核心竞争力。

  而在产品结构优化层面，天工股份依托母公司天工国际深厚的粉末冶金技术积淀，并辅以战略并购手段，成功将业务触角从传统的线、板、管材延伸至高端钛合金粉末领域，实现了向增材制造原材料赛道的跨越。

  在2025年中，天工股份通过合资公司天工钛晶成功整合品德新材的等离子雾化产线，一举打通了从钛合金母材到3D打印粉末的全产业链闭环。这不仅让天工股份在增材制造的原材料端拥有钛合金粉末、铜合金粉末、高温合金粉末等多种材料，可满足多元化成形工艺需求，亦让其迅速掌握了增材制造的批量制备工艺与成熟产能，更使其精准填补了国内高端钛合金粉末的供给缺口(国产化率不足30%)。

  目前，天工钛晶已布局规划总体3000吨/年产能的第二代等离子束雾化制粉产线，并已启动第一期1000吨/年产能的建设项目。凭借在增材制造领域的前瞻性全产业链布局，天工股份未来有望充分承接各大品牌商3D打印爆发式的原材料增量需求，从而带动公司的钛合金业务在消费电子领域实现跨越式增长。

  值得关注的是，天工股份的增材制造版图具有极强的延展性。其技术与产能不仅服务于消费电子，更能精准辐射至航空航天、医疗健康等对材料性能要求极高的领域，这进一步巩固了天工股份在航空航天、医疗健康等新拓展行业中的竞争壁垒。

  截至目前，天工股份已用实绩印证了其多元化战略的成效。在航空航天与医疗健康领域，公司已成功打破技术壁垒并实现多维度的重要进展，标志着其高附加值业务已从概念落地逐渐转化为实实在在的业绩增量与护城河。

  智通财经APP了解到，早在2025年，天工股份于航天航空领域先后通过EN9100D及GJB9001C质量体系认证，实现 ISO、AS、GJB三标融合，显著提升了航空航天产品的管理规范性与执行力。且公司顺利通过GE等北美客户的现场及产品审核，成为航空航天用钛合金粉末母材的合格供应商。

  更为关键的是，天工股份首个航空航天级紧固件用钛合金丝材订单已正式交付，成功实现相关产品的进口替代，推动高端钛及钛合金材料的国产化进程，充分展现了公司在高端钛丝制造领域的领先实力。

  而在医疗健康领域，天工股份已完成了ISO13485医疗器械质量体系认证，公司已具备生产医用级精度棒丝材的能力，重点研发TC4ELI、Ti6Al7Nb等医用高端钛合金，为医疗健康产业高质量发展提供坚实支撑。

  这种多点开花的业务格局，不仅大幅拓宽了公司的长期成长边界，更显著增强了业绩增长的能见度与确定性。尤其是增材制造、航空航天及医疗健康等高附加值板块的崛起，将驱动公司估值逻辑从传统周期制造向高端材料平台跃迁，从而于资本市场中重塑公司的估值体系。

  多家券商机构亦于近日发布研报看好天工股份的未来发展。其中，开源证券表示，天工股份消费电子需求阶段性调整不改底色，公司高端钛材蓄势待发，维持天工股份“增持”评级。

  华源证券表示，天工股份以钛材料加工技术为核心，消费电子基本盘需求有望持续提升，且正不断开拓钛合金粉末等高端材料，有望扩大航空航天、医疗健康等新兴应用场景的布局，其预测天工股份2026-2028年的归母净利润分别为2亿、3亿、3.6亿元，维持“增持”评级。