中金：短期资金压制物极必反 料内险股估值修复 推荐中国太保(02601)等

智通财经APP获悉，中金发布研报称，4月以来中资保险行业股价并未跟随股市修复，近期路演提供较多启示，认为短期资金压制物极必反、行业有望走向估值修复，看好优质公司、推荐中国太保(02601)/中国平安(02318)/中国人寿(02628)/中国财险(02328)。

对于保险行业为何跌跌不休，中金指，近期市场风格较为极致，保险与科技等行业相比吸引力不足，导致追逐短期相对收益的资金流出; 中证金及相关资管计划等长期股东持续减持A股保险行业带来资金面压制; 部分投资者反馈保险估值水平较此前已有修复，盈利弹性逻辑波动性大、当前位置弹性逻辑吸引力有限。

报告指，行业需要长期修复逻辑而不仅是交易弹性。过去两年行业股价短期受到股市收益预期影响较大，重要原因是估值低且股市和保险短期盈利上修空间大，该行曾在2025年底认为行业会转向估值修复，但2026年初的快速上涨再度由股市预期高增驱动。近期保险滞涨再次提示市场开始在意盈利基数走高后向上弹性走弱、高波动的盈利难给高估值，行业需要有更长期稳定的逻辑，利率、负债成本和扩张速度是寿险长期价值的核心影响因素，考虑成本后的负债扩展速度才是高估值的支撑。

该行指，个险和保障险回归增长或是深度估值修复的关键，并依旧认为储蓄险的意义不只是实现增长，而是吸引高客和高素质代理人、进而助力个险和保障型产品回归增长，这二者才是保险公司能够实现负债成本差异化、提升长期盈利能力和股东回报，取得优秀国际同业估值或相近水平的核心， 当前若满足于银保高增而放弃对于个险和保障型产品的投入和摸索会得不偿失。