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春季行情我是如何布局的?

薇薇庄主专栏薇薇庄主专栏 2018-01-09 19:40:55 1807
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【薇薇庄主,专注基金研究】

继《2018大势判断:股债平衡将失效》写完之后,市场涨势喜人,是的,春季行情来了。那么在春季行情来了的当下,我们如何布局2018年的基金组合呢?

今天的内容主要是对往年春季行情的复盘,说明春季行情的来源是新年投资者乐观的情绪而非经济因素,因此春季行情终究要回归基本面,以及简要对2018的基金投资进行分析。

其实春季行情每年都有,跨年资金重新布局的阶段, A股的活跃度往往会产生春季的躁动。根据数据统计来看,春季行情最短一个月,一般两个月最常见,而春季行情的启动时间是分布在12月到1月之间。

一般情况下,促成春季行情的因素大致有三个方向,第一是季节性因素(数据真空期),第二是投资者行为(资金重新布局),第三是政策面因素(两会等)。

从上诉三个促成春季行情的因素我们可以看到,其实A股春季躁动更重要的是来源于市场风险偏好,也就是投资者的乐观预期,而不是经济基本面的变化。

因为如果经济基本面利好是春季行情的推动因素,那么通常是体现在利率的回落,从图中看出来春节利率并没有什么规律可言。因此,春季躁动并非源于基本面走强,而是投资者的预期,这也解释了为什么春季行情都是高弹性板块的行情。

不要高兴过早,我们拉长时间段看,整个一季度的行情表现,并不是春季行情表现漂亮的行业就会一直延续这样的行情。而且,数据还表明,春季行情开始的越早,行情就越短,比如2013年(开始于前一年的12月),今年的春季行情始于12月底,开始的也比较早。

简言之,春季行情与中期表现没什么必然联系,而且可能在2月初结束(个人判断,可自行参考),我们手中的基金需要在春节行情结束之前重新配置以符合2018年的整体资产配置。

2018要怎么配置

高配黄金、德股、和港股,A股适度配置。

黄金:在前面的文章中,我已经反复提及从长周期来看,黄金的战略性投资机会到了。从第一篇推荐黄金的发文到现在,黄金已经涨势颇丰了。

如果是中长期配置的资金,我的建议依旧是高配黄金,理由依旧是:在经济逐渐向萧条期转换的过程中,逐渐增配黄金,因为黄金是未来几年萧条期内的最佳配置品种。

德国Dax:对于2018年来说,我认为美国股市已经积累了一定的风险,美国的股息率不仅低于美债也低于欧股,美联储的缩表进程将结束低波动的美股牛市。

税改导致的美国双赤字扩张是未来美元走弱的核心原因。在弱势美元中隐含的通胀因素也成为了主导黄金行情的基础。而欧洲则不同,其基本面强势,美德利差下行将支撑欧元走强,投资德国股市也将同时带来汇率方面的收益。

港股:港股1964年以来经历了8轮牛市,7轮熊市,其中牛市平均62个月,熊市21个月,本轮牛市目前22个月。与全球市场比较,港股的估值最低,PE仅12.4倍,PB仅高于韩国为1.3倍。

应很多读者的要求,今年我将公布实盘基金组合以供大家参考。

风险警示:本文内容为个人观点,仅供参考,不构成任何投资建议。市场有风险,投资需谨慎!


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