【股市周报】 市场风格未变，长期需关注大盘蓝筹

原标题：【股市周报】 市场风格未变，长期需关注大盘蓝筹

上周，A股从“黑色星期一”演绎到“黑色一星期”，从今年以来的指数变化过程来看，市场整体是没有赚钱的。对于后市，我们认为：（1）市场风格并未发生切换，长期继续关注绩优和高确定性板块；（2）宏观经济数据为货币政策保持稳健中性提供了空间，短期资金面不会发生结构性变化。

一、市场风格未发生转变：大盘蓝筹仍是关注重点

1、各指数累计收益率低，波动率显著上升。上周市场波动率显著上升，各主要指数累计收益率显著下降。如果说1月份各指数延续了之前的上涨趋势，那么2月以来则是进行了一次结构性调整：前期上涨越多的板块，本次回调幅度越大。其调整幅度之大，速度之快，均达到最近两年之最。

2、从今年以来的行情来看，目前并没有形成风格转换。从2018年1月初开始，大盘股一路上升，中小板和创业板则是一路震荡，而2月初的行情则是大盘股一路下挫，小盘股依旧震荡下行。市场资金并没有发生板块间的腾挪，也没有迹象表明增量资金进行了板块选择。因此，我们判断，在目前情况下，市场更多的是观望，而在不确定性环境中，显然大盘蓝筹的抗风险能力较强。

二、经济数据：CPI同比增速下降，PPI继续回落

2018年1月份，CPI同比增长1.5%，较前月下滑0.3个百分点；PPI同比增长4.3%，较前月下滑0.6个百分点。由于基数原因，CPI、PPI均出现了下滑。

1、CPI的食品因素高基数影响较大。2017春节为1月份，食品因素造成2018年1月CPI同比大幅下降。但因天气影响，1月环比显著上升。非食品因素保持平稳。

2、PPI下游需求收缩。受原材料大幅上涨的影响，2017年1月基数较高；房地产、基建等投资增速下滑，需求相对收缩。PPI同比显著下降。生产资料的变动占主导地位；从采掘业、原材料业和加工业的历史变动来看，传导机制问题仍然存在：由于下游需求疏导不力，导致上游明显回落。

三、后市观点：关注绩优、高确定性板块

A股市场与美股市场剧烈调整，但A股市场的调整并非由于基本面的恶化，目前情绪面主导了短期波动，需静待波动稳定。

目前我们继续看好A股市场的长期表现，原因在于：A股市场估值并未高估，调整后更加具备吸引力；我国经济基本面韧性较强，大部分行业盈利好转；货币政策将会继续保持稳健，紧缩概率不大。后期建议重点关注估值较低的大金融板块，盈利增长较好的大消费与新制造个股以及中小盘里超跌的细分龙头。当然，目前情况下，还是要控制仓位，不可盲目抄底。

来源：苏宁财富资讯；作者：苏宁金融研究院高级研究员 王锟

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