手机网 Android App IOS
入驻财经号 登录 推广| 客服 |
首页> 财经> 正文

美股大震荡,A股投资者的应对之道

红刊 财经红刊 财经 2018-02-14 14:56:13 1064
微信订阅该作者
红刊 财经
分享到:

红刊财经 特约作者 陶丹

时隔10年,2008年金融危机的策源地美国再度出现震荡,截止2月9日,美股道琼斯指数的最低点较1月26日的26616点高位下跌超过10%,将开年以来的涨幅悉数抹去。美股的大震荡也传导到其它股市,A股在本周也出现较大回撤。面对境外股市的传导效应,A股投资者应当如何来应对?笔者经过比对道琼斯指数最近30多年的K线图发现,类似的剧烈震荡在美股历史上并不是第一次,具体又可细分为以下四类:

一,连续多年上涨之后“一步到位”暴跌,此后缓慢修复重拾升势。最典型代表是1987年10月19日的“黑色星期一”,道琼斯指数当天暴跌507.99点,跌幅高达22.61%,跌幅之大至今仍让许多投资者印象深刻,也是世界股史中重要的一天。而在当时的“黑色星期一”前后,道琼斯指数在3周内最大跌幅达到39%,从当年8月份的最高点算起更超过40%,单纯从幅度上看已经符合西方股市“熊市”的定义。但这次熊市持续的时间并不长,“黑色星期一”次日便探明底部,用了将近两年的时间缓慢修复,在1989年8月创出新高,并延续长期牛市直至2000年前后,当时最高点11750点,比“黑色星期一”次日低点1616点上涨超过6倍。事后来看,1987年的“黑色星期一”虽然吓人,但暴跌之后却是抄底的绝佳机会(见图1)。

二,暴跌之后快速反弹收复失地,但很快再度创下调整新低,呈现“锯齿形”调整。2001年9月份的调整就属于这类,当时“911”事件之后道琼斯指数5天内下跌16%,但在1个多月之后就收复了失地;可惜胜利成果来得快失去也快,很快道琼斯指数就再度创下调整新低,直至2002年10月份才最终探底成功,结束了这波将近3年的熊市。当时的大跌属于“黑天鹅”意外事件的影响,但整体仍没有改变熊市震荡下跌的格局,只是跌幅略大。不过从长期角度来看,这波大跌在接下来的3年也处于相对低位(见图2)。

三,熊市中的深度调整。最典型是的2008年的熊市中,道琼斯指数多次出现长阴下杀,重心不断下移,将近1年半的时间下跌超过54%。和2001年的调整不同,2008年下跌幅度更大、反弹更弱,急于抢反弹的投资者中短期损失惨重,但由于美股“牛长熊短”的特性,道琼斯指数在接下来三四年的时间就陆续收复失地(见图3)。

四,长牛市中的快速调整。典型如2015年8月和2016年1月两次快速回落,道琼斯指数在这两次调整中,两周内最大跌幅约12%,但很快便展现了良好的“抗打击能力”,看似短期跌幅巨大但并未对牛市构成致命威胁,调整过后美股再度不断创出新高(见图4)。值得一提的是,这两次调整正和A股当年两波大跌时间吻合,某种程度上也是A股对美股的影响所致。

从以上四类典型的快速暴跌案例来看,除了2008年熊市破坏力较大、持续时间较长之外,其它三类调整的影响很快就结束。而从道琼斯指数的波动节奏来看,本次调整可能和1987年的“黑色星期一”更接近。这两次调整都是美股长牛多年,累积巨大涨幅之后,在持续新高的状态下出现快速暴跌。在两次暴跌之前,美国也都正好经历了税改和美联储主席换人。1987年美股暴跌之后,美联储很快采取加息措施应对。这一次美联储会不会推迟预期中的3月加息,以及美国长期国债的收益率会不会下降,都关系着美股会不会快速止跌企稳,减少对包括A股在内的外部股市的负面影响输出。


对A股投资者来说,只要美股不出现类似2008年的持续熊市,那么其负面影响就只是短期的。虽然在A股国际化大趋势的背景下,外部因素对A股的影响程度将会增大,但A股相对低的涨幅和估值,都是最好的防空洞,这点对外资来说也会有相当程度的吸引力。通过这次调整,低估值蓝筹股再度跌出空间,其震荡上行的态势并未受到破坏,反而估值高企的小盘股,大部分走势依然虚弱不堪。因此,不管美股如何变动,即使是其熊市来临,低估值的蓝筹股依然具有较好的抗跌性,A股投资者要么逢低配置此类品种,要么降低仓位观望等待形势明朗,都是比较好的选择。而试图抄底那些看似跌幅巨大,但内在价值不高的品种,仍然存在较大的风险。


财经号
版权声明:本文由入驻中金在线财经号平台的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表中金在线立场。如有文章和图片作品版权及其他问题,请联系本站。
展开全文
财经号小程序

0条评论 网友评论文明上网,理性发言

中金登录 微博登录 QQ登录

    查看更多评论

    举报此人

    X
    确认
    取消

    鲜花打赏 X

    可用金币:0

    总支付金额:0

    您还需要支付0
    我已阅读《增值服务协议》
    确认打赏

    1鲜花=0.1元人民币=1金币    打赏无悔,概不退款

    举报文章问题 X
    参考地址

    其他问题,我要吐槽

    确定