黄斌汉：注册制才有BATJ？宜早不宜迟

傍晚重磅。新华社：受国务院委托，证监会主席刘士余23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。2015年12月27日全国人大常委会通过的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定》将于2018年2月28日到期。

整体来说，这个延迟建议，其实只是现实未能在“2018年2月28日”前完成所至。但整体来说，在IPO不停条件下，近两年的表现，其实直接推行注册制了。

既然决定注册制？那就宜早不宜迟。因为，如果按现的规律，IPO不停条件下，还按原来上市审核标准，重心审核还是以业绩为准条件下，基本上不会可能迎来BATJ类的企业。为什么？因为任何一个新生行业，在发展初期都是以抢用户放在第一位，数据为先，赚钱在后。

如现在的打车软件、共享单车。基本上开始都是烧钱，如按A股现在的上市要求，基本上不了市。而能上市的，基本上都是行业发展到瓶颈，甚至是巅峰的周期了。一上市业绩就变脸，套人又圈钱，没等全流通就立即要急着重组。看看现在的很火的共享单车，大的没上市，没听过的永安行上了。明知不是龙头，你却无奈的迎接老二们上市。

但一个行情，最终都会进入寡头时代，一个行业顶多能有2家共存，互联网企业往往最后是只能一家存在。而我们却上了一群非龙头企业。这就是因为我们的上市规则太落后。如果决定了注册制，就应该立即推进执行。因为，只有注册制的市场，才会有BATJ类企业的出现。

回看我们A股，上市公司近4000家，有几家我们值得骄傲？百度、阿里、腾讯、京东等，这些我们身边龙头霸主。全在美股、港股。百难得上市的好企业，如顺丰等只能靠重组。好在这些重资产企业发展对手也是重资金，打起来比较“笨重”，所有晚点上市。换作其它轻资产的互联网企业，如打车软件、共享单车等，一两年就决定成败。又有几个公司能等到业绩体现时？

所以最后。对于注册制。要是以前一样可以炒故事，炒题材。那来晚些比较合适，但要为国家服务，而建议注册制越早越好。至少早点机会迎来BATJ级的企业。就如当下，小米、蚂蚁金服，这些正在谋求上市的新兴大霸主。如果A股不注册制，靠排队，其它上他们等不起。市场不会给他们机会，也不会给他们太多时间，对手也不会给他们太多时间。

还在当前正在爆发的，新能源汽车开发潮。他们初期烧的不止是钱，还有时间。没人选择后来者，早一天就多一些数据给用户参考，就多一些信任给用户参考。每一个新行业的爆发，都是一场烧钱和烧时间的大赛跑。而只有注册才能服务他们，也才能留住他们。强大的国家，需要更强大的资本市场。而强大的资本市场不是哄来的，赶来的。是一种经济自然规律，哪个服务好资金就会选择谁。不然，我们永远就是一个赌场。