探一位高手的指数基金配置实盘

我们在做基金投资的时候，常用到不同的组合配置，目的是为了利用基金组合之间的低相关性，分散风险，以达到在一定预期收益下降低整体风险的目的。

同时也避免了因为投资过于集中，导致的高波动性而带给投资者的潜在风险。

之前的文章有提到过一些基金的配置方法，但似乎大家都不太感冒，想想也是，毕竟真正的基金组合配置是反映一个投资者对投资的认识，以及基于这些认知做出的一系列策略和执行。

我想对于我们的读者来说，对基金本身就不太熟，更不用说投资认知和策略了。

所以，今天打算带大家来探一探一位资深高手的实盘配置，看看真正的高手都是如何配置基金组合的。

他是谁

郑志勇（ArisZheng）和他的“绿巨人”投资组合。

我大概是在去年（2017年）10月份左右，关注到郑老师的绿巨人，这是一只公开持仓的基金组合，发布在且慢的平台上，看好这只组合的投资者也可以跟买。

给我留下深刻印象的，除了“绿巨人”这个组合名字之外，还有它当时20%的年化收益和4%的最大回撤。

我们说在谈到投资收益的同时也要考虑到投资风险，高收益意味着高风险，所以，如果一个组合能够在很好地控制回撤的基础上再获得不错收益，那么我们就认为这是一个不错的投资组合。

后来我了解到，郑老师是著名的低风险投资社区——“集思录”的副总裁，（老朋友应该都还记得，我们曾经在关于可转债的文章中给大家介绍过这个网站）还是多本投资经典书籍：《资产配置投资实践》、《资产配置手册》的中文版译者。

于是干脆把绿巨人组合在且慢平台上的所有调仓记录都翻了出来，再结合当时的市场行情，一一对照，仔细地研究了一遍，揣摩出了高手的一些思路，以下和大家分享。

稳中求进

这是绿巨人组合最新的数据。

绿巨人的投资范围以面向全球市场的指数基金为主，但又不是单纯地选几个指数基金组合长期持有那么简单。

事实上绿巨人的整个组合配置都受郑老师的直接影响，他要直面市场，去选板块、挑指数，所以我说这个组合很了不起，这是被动基金的主动投资典范，至少目前为止，我还没有看到第二个这种类型的组合配置取得这么好的成绩。

当然，在涉及到具体的主题时，又不局限于指数基金，我认为这正是绿巨人组合的过人之处，等下会详细给大家解释。

绿巨人始于2016年5月27日，当时的沪指是在2800点左右，郑老师在描述他的组合时，用了这样一句话：

如果未来业绩好，多半原因归因于市场给予我在3000点以下的建仓期！

这是一个老司机对投资市场的感知，当时处于2016年熔断结束后，沪指已经走了一波小幅反弹，5月底正好又遇到一个回调时机，绿巨人就是在此时建的仓，事后再回过头来看，2016年的5月底确实是一个非常完美的建仓时期。

看一下绿巨人初次建仓的仓位：

这里有一点值得大家注意：

绿巨人初始建仓，在权益类基金上的仓位是50%，剩下的50%在货币基金里。

这其实是反映了郑老师的投资理念：

老郑对于看好的股票投资策略通常是先投50%，如果未来上涨就算了，如果未来下跌再投另外50%，前提是看好，这个是核心。

对于绿巨人组合的跟买者，郑老师的建议也是：

先投资50%（可用投资金额的50%一次性买入绿巨人），剩余的50%，采取分配建仓策略，例如未来每月再投资10%，这是一个相对稳健的策略。

这种分批建仓的稳健策略，可以用在任何一种投资标的上。

灵活的配置策略

郑老师在他的文章中提到过：作为投资者每年都需要在沪深300与中证500之间进行取舍，通常的逻辑是预测下一年哪个指数涨得更多，然后根据预测结果进行押注。

但这种预测通常都是不靠谱的，所以稳健一点的方法是两个指数都要配置。

绿巨人一开始建仓时，是选择的中证500指数，但很快，后来连中证500指数也不见了，我们看一下当时绿巨人的调仓记录：

中证500被换成了香港中小企指数。

我们注意其中的两只指数基金：

易方达恒生ETF联接（110031）和华宝香港中国中小盘（501021）

这两只指数其实就对应了沪深300和中证500，用郑老师自己的话说：

正因为我们无法预测沪深300与中证500哪个未来更好，所以两个指数都要配置。但是绿巨人找出两个更有效的指数，用恒生国企指数替代沪深300，同样都是大盘价值股票，恒生国企指数的PE、PB更低；用香港中小指数代替中证500指数，同样都是中小盘成长股，香港中小PE、PB更低。在投资中便宜就是硬道理、硬道理！

看到没，这就是高手的思路，眼光不要局限在A股投资市场，同样类型的投资标的，便宜才是硬道理。

此外，绿巨人虽然是以指数基金为主的投资组合，但也不局限于指数基金。

在面对消费主题和医药主题的时候，绿巨人选择了主动型基金，因为郑老师认为“在单个行业中优选股票或许相对容易一些”

所以，绿巨人把行业指数换成了行业股票基金，我们看一下调仓纪律：

而这一决策也给了绿巨人非常不错的回报：

上图是我比较了一下汇添富消费行业混合（000083）和主要消费ETF的业绩，这只主动型的消费类基金确实要高出不少。

可以说绿巨人组合的配置非常灵活，而且出的招拳拳到肉，稳、准、狠。

绿巨人的神来之笔

据我观察，绿巨人的多次调仓，都非常准确，可以说是神来之笔，我们直接看图说话：

1、这是将广发中证500换成香港中小企业指数后的效果，红色曲线是广发中证500ETF，黑色是鹏华香港中小企指数：

2、对标沪深300的易方达恒生ETF联接（110031）从2016年6月24日调入绿巨人组合以来的走势，红色曲线是对比的沪深300指数：

3、对标中证500的华宝香港中国中小盘（501021），从2016年11月调入绿巨人组合以来的走势，红色曲线是对比的中证500指数：

4、这是在汇添富消费行业混合（000083）单只基金上的操作：

5、从消费类基金清仓后，绿巨人果断调入了军工：

这是2018年2月26日，调入易方达国防军工混合（001475）的走势：

还有很多次准确的调仓，大家有兴趣可以自己在且慢APP上，找到绿巨人组合，仔细看看。

要知道，在这一次次准确的调仓背后，是一位驰骋投资市场多年的老司机丰富经验和先进投资理念的体现。

绿巨人组合在2017年跑赢了各种基金的平均收益，对于一个组合来说，这是相当不错的成绩了，借用绿巨人在2017年投资总结里提到的话：

绿巨人明年的追求还是跑赢各类基金的平均收益。目标如此简单，实现起来却非常不易，一年跑赢平均的概率是1/2；两年连续跑赢的概率是1/4；三年连续跑赢的概率是1/8…… 绿巨人毕竟是一个长期投资组合，若能连续五年跑赢1/2，概率为1/32…… 也就可以成为凤毛麟角了……

以上，就是我从这位高手的基金投资组合实盘中得到的一些感悟，个人觉得目前来看，绿巨人是一只非常优秀的投资组合，在我见过的基金公开实盘投资中，还没有像绿巨人这样攻守兼备的组合。

我建议大家有兴趣，关注一下这只组合，好好琢磨琢磨，一定能让你的投资功力更上几层楼。

顺便说一句，郑老师的绿巨人组合，在且慢APP上可以直接跟投，跟投的话，以后绿巨人每次调仓都会及时通知你做相应的调仓动作，不用担心漏掉了及时调整。

郑老师还为绿巨人组合做了一个公众号：绿巨人星球

我必须放个二维码：

公众号上面会不定期更新投资日志，有兴趣的朋友可以关注一下，想跟投绿巨人组合的朋友也可以在这个公众号上找到入口和相关问答。

最后附上郑志勇老师的简历：

集思录副总裁、合晶睿智创始人，先后就职于中国银河证券、银华基金、方正富邦基金，从事金融产品研究与设计工作。专注于产品设计、量化投资、Matlab相关领域的研究，尤其对于各种结构化产品、分级基金产品有着深入的研究，同时也编著了多本教材，包括：《运筹学与最优化MATLAB编程》， 《金融数量分析：基于MATLAB编程》等，是国内Matlab金融领域的权威人士。

另外，他的合晶睿智公众号也是我关注的公众号之一，我很多的灵感和知识也是来自于他的公众号，推荐给大家。

嗯，就这样~

麻利二铺◆干货快递

 回复数字“1”：干货文章直达

最新课程：菜单栏点击【麻利课堂】