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美国石油出口激增 库欣作为油市风向标的作用正在减弱

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张磊张磊 2018-04-13 14:44:16 16821
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在美国2015年底解除长达40年的原油出口禁令之后,全球原油流动发生重大改变,库欣作为油市风向标的作用正在减弱,一些交易商和买家建议用新的指标期货合约来取代WTI。


库欣在1983年成为了新推出的美国西德克萨斯中质油(WTI)期货合约交割地。库欣原油价格被用以评估美国各地所产原油品级以及从加拿大、墨西哥和南美所进口部分原油的价值。该枢纽的油价也为芝商所(CME Group)旗下纽约商业期货交易所(NYMEX)日均换手130万口的WTI期货合约的估值提供基础,使之成为全球交投最活跃的大宗商品之一。库欣原油存量历来是美国石油市场的主要衡量标尺,也是未来供应、需求和价格的领先指标,但如今它的影响力正在减弱。

随着越来越多管道建成,可将原油从美国页岩油田输送至墨西哥湾炼厂或运至出口市场,德州二叠纪盆地油田及其它地区所产原油多数已不再过路库欣。相反,产油商越来越多地直接将油运送至休斯顿等海港,然后将油装船运输至全球许多国家。这反映出,在美国2015年底解除长达40年的原油出口禁令之后,全球原油流动发生重大改变。



如今在库欣存储原油的需求已下降。企业现在正花费数以百万计的美元,在其他地方建设基础设施,以方便交易和存储,比如休斯顿和其他墨西哥湾沿岸港口。根据能源行业信息供应商Genscape,到2019年底时,目前在建项目从西德克萨斯盆地向外输送原油的能力将从3月的270万桶/日,提高到逾450万桶/日。

此外,Dakota Access管线已从去年开始输油,这条管线从北达科他州的Bakken页岩地区通往墨西哥湾,绕开了库欣。马拉松原油(Marathon Petroleum)也在考虑逆转Capline原油管线的输送方向,让其从伊利诺伊向墨西哥湾运送石油。

因此,一些交易商和买家主张,指标油价也需要改变以反映这种变化,他们建议用新的指标期货合约来取代WTI,以反映交付至墨西哥湾的原油价值。交易商称,对航运商而言,休斯顿实货交易价格作为指标的重要性愈来愈高。分析师表示,今年早些时候,尽管WTI原油较布伦特原油的贴水收窄,休斯顿实货对布伦特原油的贴水却持稳在约1.60美元/桶,这帮助提振了出口需求。

俄克拉荷马州的原油销售商Joshua Wade预计不久后指标合约交割地点就会向南移动。3月初库欣库存已降至2820万桶,为三年多来最低水平。分析师说,2000万桶的储量实际上意味着仓库是空的。因为油箱设计时需要保持一个最小储油量,以维持储油设施的物理完整性,并允许混合不同品级的原油以符合管道规格。咨询公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)的高级研究分析师John Coleman表示:

“美国国内的原油流动出现了重大的结构性转变。我认为库欣正迅速失去它的地位。”


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