5G大跃进，他吃了第一口肉

3月19日，亨通光电（600487）发布了一个公告：

拟投资设立新公司科大亨芯，从事5G/6G通信芯片设计等业务。

科大亨芯的注册资本是1亿元，其中，亨通光电以货币出资 7,000万元，占注册资本的 70%，安徽传矽以知识产权出资 3,000 万元，占注册资本的 30%。

亨通在公告里还介绍说：

安徽传矽是一家在射频、微波技术研究方面拥有40年经验的公司，我们信赖他，相信这笔投资能够帮助我们从有线传输业务进入到无线通信领域，在5G通信、毫米波通信及汽车雷达芯片、高速光电通信芯片等广阔天地里大展拳脚。

亨通光电这两年作为我大A股的尖子生，真可谓出尽风头，不但业绩、股价双飞，技术布局上也是有板有眼。

比如去年我国墨子号量子卫星发射，作为得到高层表彰的重大科技突破，亨通在里面也做出了自己的贡献，承担了中国量子通信干线的建设。

比如全球海底光缆市场上，亨通是目前能提供最长海底光缆的中国企业，单根长度打破世界纪录。

不过说到底，亨通目前的业绩贡献大头仍然是光纤光缆。

过去的五年里，这块业务帮助亨通从2013年的2.9亿元净利润做到了2017年的20亿元左右，增长了7倍，股价也涨了10倍。

那么未来，这样的高速增长还能保持下去么？

1

我们这个时代，被称为信息革命时代。

从大哥大模拟信号的1G，只能传输语音文字的2G，到能传输图片和低质量视频的3G以及支持高清视频的4G。

通信质量越来越好，玩法越来越丰富。

正如我们观察到的一样，作为基础设施，通信技术每一代的演进，不仅给人类带来了全新的沟通协作方式，还催生了过往人们难以想象的商业形态。

如今，通信行业的历史时钟，拨向了5G。

5G理论速度要达到1-10Gbps，甚至是100Gbps，比4G快出10-100倍。

资料来源：IMT-2020(5G)推进组《5G概念

5G的特点简单粗暴，就是大带宽，低延迟，高速率。

为了给使用者更高的人均带宽，从技术上实现这一点，就需要更高的频谱，而频谱的频率更高意味着更小的覆盖半径。

解决办法只有一个：建更多的基站。

当初从2G到3G、从3G到4G，基站密度也是越来越大。

而基站与基站之间、基站与控制中心之间，都要用到光纤光缆来连接。

逻辑如下：更多的基站=更多的光纤光缆。

5G主要场景和适用技术

图片来源：IMT-2020(5G)推进组《5G概念白皮书》

这就跟”要致富，先修路”的道理一样，要上5G，光纤光缆也得先行。于是庞大的市场蛋糕，让光纤光缆行业的每一位参与者都兴奋不已。

在这个世界上，光纤光缆行业的金字塔顶尖，站立着三家公司。

康宁、长飞、亨通。

康宁，美国公司，材料科学领域的全球巨头，苹果手机著名的大猩猩玻璃就出自其手；

长飞，原邮电部背景，国内光纤光缆行业出货量第一，香港上市；

与楼上两位家世显赫的对手比起来，亨通的泥腿子气就浓多了，他从一个濒临倒闭的乡镇企业起步，小米加步枪，最终却逆袭而上，成为了业内毛利率最高的传奇。

2

光纤光缆其实是两个东西，光纤是比头发丝还细的玻璃丝，由于太细太脆，要在外面加上保护层。

若干的光纤加上金属细杆，外面再包上几层保护层，就是光缆了，所以人们习惯把光纤光缆放一起讲。

光缆结构图

1966年，华裔科学家高琨首次提出用玻璃纤维取代铜，作为导体用于长距离的通讯。

他的这个设想改变了世界，高琨也被称为“光纤通讯之父”，并在2009年获得了诺贝尔物理学奖。

发明光纤的虽然是华人，但他的祖国大规模用上他的发明却比西方国家晚了许多年。

原因无非是早年我国基础技术落后，光纤光缆生产不出来，只能依靠进口，但进口的价格又贵得离谱，让大规模的光网络建设寸步难行。

2003年，乡镇企业亨通上市，募资一到手就宣布要进军光通信，豪情万丈。

业界的人们却是满腹狐疑。

话说当年光纤光缆可是实打实的高科技行业，技术、市场、议价权，全部掌握在外资手里，那些国字头的研究所努力了20多年光阴，都没攻破光纤拉丝和光棒制造的核心技术。

你说你一个泥腿子，跑来凑什么热闹？

刚当上奔驰大股东的李书福，当年也曾经因为一句无知者无畏的名言，成为了业界的笑柄：

“汽车就是四个轮子加两个沙发”。

不知道你是否也曾经这么笑过呢？而历史，通常就是被这样的无畏者所改变。

在亨通老板崔根良看来，光纤光缆无非也就是“玻璃拉成丝”， 凭着这种“憨”劲，亨通光电愣是“拉”出了达到世界同行水平的光纤产品。

这还没完，在崔老板的“憨”劲推动下，亨通瞄上了技术难度更大的光纤预制棒。

1000多个日日夜夜，6个亿砸进去，屡试屡败、屡败屡试。

2010年，亨通自主创新研发的光纤预制棒面世，成为中国唯一掌握光棒尖端技术的民族企业。

这个技术的好处，当时还看不出来，但是当2013年，总理亲自督办的“宽带中国”计划实施之后，亨通的议价能力就展现出来了。

宽带提速降费成为国家百年大计，三大运营商积极响应国家号召，光纤到楼、光纤入户开展的如火如荼。

你知道这一运动对全球光纤行业的影响有多深远吗？

数据告诉我们，2016年中国的光纤到户数量已经占据了全球的60%，中国也消耗了世界上超过一半的光纤。

结果不言而喻，我国也就此缔造了一个全世界最繁荣与强大的光纤产业链。

切走蛋糕最大一份的，肯定少不了拥有光棒核心技术的亨通。

接单、干活，接单，干活，还是接单，干活。生产线恨不得48小时不眠不休，这便是亨通最近五年的真实生存状态。

当中国经济进入“新常态”，进入中低速增长区间的时候，亨通却迎来了企业史上最美好的青春年华。

2017年11月国务院副总理马凯视察亨通集

图片来源：公司官网

3

国家要搞“宽带中国”，傻子都知道做光缆的能赚钱，为啥就亨通能成为最大的赢家呢？

说实在的，今时今日的光纤行业门槛已经很低，A股里做这块的就好几家，但是有一样东西，会做的却没几个。

光纤预制棒

光纤预制棒，简称光棒，光纤就是由它拉制而成，看起来就像是一个较大的圆柱形的玻璃体。

而这个玻璃体，正如光纤行业的芯片技术，全世界也没几个能掌握的。

2013年，亨通启动光纤预制棒车间智能化建设，生产装备100%自主开发，这就更牛B大发了！

要知道，国内光纤老大长飞，也需要进口生产装备的呢。

到今天，亨通已经是世界前三的光纤光缆巨头，各种核心技术一大摞，产能依然不够使，业绩依然在飞速增长。

而他的对手们，尤其是那些二三线的对手们，大多仍需要高价采购设备，成本摊不下来，订单就抢不到，于是开工率很多都不足60%，每天唉声叹气。

一半是海水，一半是火焰。

看着技术门槛低，其实门道多得很，在光纤产业链里，光纤预制棒利润占70%，光纤占20%，光缆占10%。

这便是这个行业的真实现状，大家都能做的，一定挣不到钱，只有别人都做不到的，才有真金白银。

数据来源：Choice

你看，在光纤预制棒领域有技术优势的亨通，虽然产量规模不如长飞，但利润率上却压着行业老大一头。

别谦虚，亨通还真是这个行业目前最赚钱的公司。

4

亨通的做大，内因是技术优秀，外因是宽带中国运动。

据工信部2018年2月发布的统计公报，截至去年底，我国光缆总长度3747万公里，同比增长23.2%，光纤接入端口6.57亿个，占互联网接入端口总数的84.4%。

数据来源：Choice

数据告诉我们，过去五年，我国的光纤入户工作取得了辉煌成就，85%的家庭都用上光纤宽带了。

然鹅，处女地都被拱遍了，未来成长的空间还能有多少？

别着急，更大的盛宴还在后面等着呢，这便是即将登场的5G通信基站建设用的光纤光缆大时代。

根据权威机构FTTH council的预测，5G基站密度将是4G的16倍以上，也就是说，至少要建造比现在多出15倍的基站数量。

试想想，密密麻麻的基站之间，得要增加铺设多少光纤光缆。

此外，很多地方需要相对特殊的光纤光缆，不少现有的网络由于不符合5G数据大规模传输的技术要求，还得重新铺设。

未来的光纤需求量有多大，我们无法预知，但可以明确的是：只会多，不会少。

5

过去五年的宽带中国运动，只是中国的大跃进。

而炙手可热的5G，却是一场全球性的技术大跃进，全世界每个国家都需要铺设，对光纤光缆的需求量可想而知。

需求飙升，而产能却不足，结果就是光缆价格一路上涨，本来就一直处于“接单-干活”模式的亨通，数钱已数到手抽筋。

光是过去半年时间就频中大单：

2017年5月中标巴西电信OI公司光缆采购项目；

2017年6月中标中联通两个采购项目，份额分别为14.6%、15.8%，位列第一、第二；

2017年7月中标中移动采购项目，份额10.43%，排名第四；

2018年2月上旬中标中电信两个采购项目，份额分别是13.58%、10.18%，都是第一中标人；

下旬又中标中移动采购项目，份额12.57%，排名第三。。。。。。

除了接海外订单，亨通还加紧去通信技术较为落后的金砖国家建厂、建分公司。

里外通吃，就地接单、干活，亨通海外收入占比也从2012年的1.64%一路涨到2016的10.2%。

如今的亨通，已有6个海外研发基地，在30多个国家和地区建立了分公司，业务覆盖130个国家。

那些叱咤风云的跨国企业，曾经不也是这样走过来的么。

6

翻开亨通的收入结构，有一点也许会让你疑惑。

作为光纤光缆行业挣钱能力的最强者，其2016年报显示，光纤光缆利润占到了58.95%，但收入只占到31.66%。

还有7成的收入，来自哪里？

实际上，亨通家大业大，早就不是一家“单纯的”光纤光缆公司了。

事情是这么来的，做光纤光缆的亨通，把产品交付出去之后，业主问：“你能不能帮我把施工的活也干了？”

客户就是上帝啊，哪能拒绝呢，于是就干上了光纤施工的活。

拉光纤拉多了，手艺精进，忽然有一天发现隔壁拉电线的也不过如此，于是亨通又顺利将业务切入到了电力传输行业。

没想到，凭借制造业的技术底蕴加上专业的施工队，亨通一个不小心就做到了电缆制造，以及电力传输施工方面的国内一线阵营。

陆地上已经无敌了，寂寞的滋味不好受，于是又盯上了海洋，在海洋电缆和光缆领域做到了世界第一阵营。

本来只是想搞点副业，没想到样样都搞成了世界一流，这样的亨通，你说可怕不可怕？

而且，亨通的脚步丝毫没打算停下来。

2017年上半年，投资20亿进入大数据、量子通讯领域；

下半年，与知名科技企业日本藤仓合作成立公司，进军新能源汽车线控领域；

2018年初，又发布要进军无线通讯芯片的公告。

这样的亨通，估计任何一个领域的对手听说他要来，都将不寒而栗。