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十年轮回,利率收紧和缩表要来了,央行上调14天逆回购操作利率!

云掌财经云掌财经 2018-04-16 12:41:32 1059003
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央行周一重启逆回购操作,进行800亿7天、700亿14天逆回购操作,当日有200亿逆回购,净投放1300亿;此外今日还有800亿国库现金定存到期。

其中,14天逆回购中标利率为2.7%,较上次上调5个基点;7天逆回购中标利率2.55%,与上次持平。

上月(3月22日),美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。央行随后跟进“加息”,上调7天逆回购利率5个基点。

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(图片来源:第一白银网)

央行公开市场业务操作室负责人当时表示,公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系,可进一步收窄货币市场利率与公开市场操作利率之间的利差,有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用,也有利于市场主体形成合理的利率预期,约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。

金融业有十年轮回的说法,纵观近十年来全球各大经济体的货币政策,2008年金融危机后,美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行等主要发达经济体的中央银行均采取了降息和以大规模资产购买为主要特征的量化宽松货币政策。中国为应对经济危机也启动了“四万亿计划”的政策。

而现在,这一轮全球央行的大“放水”,在完成推动经济平稳的使命后渐入尾声。先是2015年12月,美联储结束了零利率政策,开始逐步加息,至今已完成6次。接着,2017年4月,欧洲央行开始减少购债规模,英国央行也于2017年11月启动了10年来的首次加息。目前虽然日本并未采取实质性措施,但全球对日本如何退出扩张货币政策的关注度也在日益提高。

在全球货币政策收紧之下,中国虽然没有启动加息,但是货币政策早已从宽松转向审慎偏紧。

易纲说,面对主要经济体货币政策正常化,面对主要经济体央行资产负债表收缩问题,我们已经完全准备好了。

易纲说:“中美利差处于比较舒服的区间”。那么,未来如果要继续保持这种舒服的区间状态,需要继续收紧货币政策,提高利率,抑或是不得不跟随美国加息而启动加息,中国央行也已经做好了准备。

不过,显然现在还没到这个地步。易纲说,“中国的货币政策主要是依据国内经济综合考量,是服务实体经济的。目前货币政策以及外汇市场运行得很好。”

而在专家看来,这意味着央行在考虑,并已经启动资产负债表收缩。

央行资产负债表的扩与缩与货币政策选择有关,还直接关系着商业银行信贷投放及其资产负债表的变化。

在美联储实施量化宽松期间,全球主要经济体普遍实施超宽松货币政策,包括我国央行在内的各国央行基本上都扩张了自己的资产负债表,造成了全球性的流动性充裕。在经济稳步复苏的背景下,美联储通过加息和缩表逐步退出宽松的货币政策。

但是考虑到本国的特殊性,央行报告曾指出,中国央行“缩表”并不一定意味着收紧银根,比如在资本流出背景下降准会产生“缩表”效应,但实际上可能是放松银根的。

而央行“扩表”也并不意味着宽松,如2013年至2014年上旬,央行整体资产负债表扩张,但资金面偏紧较为明显。

不过市场利率的上升却是事实。而每次在美联储加息之后,中国央行虽未跟随加息,但几乎都同步上调了OMO(公开市场操作)利率。

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