时隔三年再提“扩大内需”，周期股迎来2018年的春天？

2016年4月底，股灾之劫后余生，政治局会议文件定调“保持股市健康发展”，5月3日开盘沪指上涨1.83%，此后并开始了从2900点直至3400点的企稳行情。

而在两年后的今年，政治局会议再提保持股市健康发展，沪指的涨幅则再次定格在了1.99%。沪指一路收复3100点，盘中涨幅一度达到2.20%。从个股方面来看，沪深两市超3000只个股收红。

时至今日，久经去杠杆，黑天鹅洗礼的A股能否再度迎来企稳行情？让我们对政治局会议文件，做一番解读：

“周期经济向好”

4月24日，周期股开盘即集体走强，钢铁、水泥建材、有色、机场航运等板块领涨，久立特材涨停，柳钢股份、方大特钢跟涨，华夏航空、吉祥航空涨超4%。蓝筹股也毫不示弱，上证50今日也实现了逾2%的涨幅。

市场猜测，政治局会议通稿中关于为目前周期性经济状况定调“我国经济周期性态势好转”的措辞，成为了周期类个股行情反转的证明。

近来的周期股涨势明显，颇有崛起的迹象。上周四（4月19日）周期股就是将上证指数拉回3100点的主力军。

事实上，伴随着生产旺季的临近以及各公司良好的业绩表现，已经持续走低一个季度的周期股，或许终于迎来了新一轮行情。

除了大政方针的调整，周期股的上涨自然也离不开现货、期货的价格上行。

今日，延续此前的回暖态势，螺纹钢1805合约以3890元/吨的价格收盘，涨107元或2.83%。事实上，自3月26日以来，螺纹钢期货价格便稳步回升，主力1810合约区间最大涨幅逾12%。

商品市场黑色系表现同样抢眼。其中，焦煤1808合约、焦炭1809合约价格涨幅分别达到4.94%和2.51%。有分析指出，黑色系走强的原因在于限制进口煤政策发酵，市场情绪得到改善。

不过，黑色商品价格上涨的根源仍在于钢铁和煤炭的供需基本面上。有分析人士指出，近期螺纹钢市场供需两旺，带动市场成交持续维持高位，而螺纹钢社会库存连续6周下滑，伴随着下游需求的回暖，未来期价或可保持回暖。

时隔三年重提“扩大内需”

对股市最直接的利好消息应来自于昨日（4月23日）的中央政治局工作会议。

根据新闻通稿，其要求全力打好“三大攻坚战”，同时要坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。

对于时隔几年再度回归政策视线的“扩大内需”，市场普遍认为，内部消费升级趋势显著，而贸易战与逆全球化思潮致使外部国际收支平衡需求增强的大背景下，以白马股为主的消费类个股，成为了今天继银行、周期个股之后的热门板块。

而在辅导内需进入快车道的必要条件上，许多分析人士认为，货币政策或许是一个非常关键的因素。

如是金融研究院首席经济学家管清友表示，今年经济下行的压力是客观存在的，货币政策进行适度微调是大概率事件。

事实上，今年4月17日，央行公布的“定向降准”已经释放了1.3万亿的基础货币。

虽然由于此后资金面紧张而被认为货币政策的转换是“假宽货币”，但“海清FICC频道”全球首席经济学家邓海清认为，货币市场的短暂紧缩，是政策切换时的结构性摩擦现象，并不代表货币政策倾向的态度。

有分析指出，对于扩大内需的具体举措来说，2017年消费为GDP的贡献率已近60%，远超投资；而此前的刺激房市或大搞基建等措施都与当下提倡的“助推经济稳步迈向高质量发展”不相符，因此未来通过降准来提供流动性可能会成为新常态。

此外，政治局会议还特意提到，“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患”，这是首次将这“五大市场”放在一起。

上次政治局会议提及股市发展还要追溯到2016年4月份，彼时所称为“保持股市健康发展”，而有意思的是，就在会议之后的第一个交易日，即2016年5月3日，此前已经连跌三日上证指数实现了1.85%的涨幅，收于2992.64点。

量价政策多环节配合

近期宏观层面也给予周期行业一定的支撑。近日，六部委联合印发《2018年钢铁化解过剩产能要点》，今年将再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右，淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组的目标任务，亦对市场构成利多刺激。

不过，天风证券研报指出，经济数据平稳向好，将支持需求的持续性增加。据统计局数据，我国一季度GDP同比增长6.8%。3月份房地产开发投资完成额增速为10.4%，增速创三年新高，房屋新开工面积超预期，同比增长17.79%，预计短期仍有释放空间。

财通证券指出，一季度压制的需求有望在二季度得到释放，同时央行的降准系意识到国内经济的低迷和贸易摩擦的冲击，“稳增长”有望重新回到市场，整个周期品产业的需求预期有望被彻底逆转，进而改变板块的估值中枢。

不过，需要指出的是，上周在俄铝被美经济制裁影响下，大涨一番的铝及其他基本金属，又在美国释放放松俄铝制裁的消息下出现暴跌。4月24日，沪铝出现下跌。

除了外界的刺激之外，得益于2016年以来的供给侧改革和环保政策，以及周期性商品价格暴涨，周期股板块上市公司利润业绩表现亮眼。

钢铁行业在2017年增长明显。据统计，钢铁指数2017年12月5日达到全年最高点1065点，全年最大涨幅255点，创下2011年10月20日以来的新高。龙头企业宝钢股份在2017年实现营业收入同比增长17.44%，净利润同比增长111.22%。

据铝行业板块公司目前已经发布2017年年报数据显示，宏创控股、东阳光科、云铝股份等公司营收同比增幅都在40%以上。其中，中国铝业的营业总收入同比增长24.86%，净利同比大增274.16%；云铝股份的净利增长更是接近500%。

同时，目前已经公布了2017年业绩的22家煤炭企业中，11家企业净利润同比增幅超100%，中国神华与陕西煤业的净利润超过100亿元。50家发布了年报的有色行业企业中，40家净利润出现增长，包括厦门钨业、赣锋锂业、江西铜业等在内的23家公司净利润增长超过100%。而在137家发布年报的化工行业企业中，也有106家净利润同比增长。

这一良好的增长态势延续至了2018年一季度。12家目前已经披露了一季报的钢铁企业中，11家净利润都出现同比增长；28家公布一季报的化工企业中，22家业绩同比增长。水泥企业的一季度业绩预测也是纷纷同比大幅增长，其中，万年青预增33.14倍至33.6倍，华新水泥预增4.2倍至4.7倍，海螺水泥预增120%。

有研报分析指出，在经济增长动能并不弱、环保限产继续推进、库存消耗叠加等背景下，周期商品行情已经进入再次启动阶段。