攘外必先安内，A股飞出第一支令箭

吴亚洲《国英观察》专栏作者

4月24日，上证涨近2%，创业板涨逾3%，沪深两市涨停个股近90只，在中兴事件中备受关注的国产软件股，甚至掀起了涨停潮……4月25日，创业板继续小幅上涨……

423政治局会议刚释放重磅信号，股市就飞出了第一支令箭。

“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，昨日尾盘收市，新华社突发重磅消息，五个市场在这种级别的会议上同时提到，股市成为主角——排在债市和汇市之前，都是前所未有的。

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攘外必先安内，安内股市为重。

上一次政治局提到股市，提出“保持股市健康发展”，还是在2016年4月底，从当时的“保持”当如今的“推动”，政策托底的意味显然在加重。

金融市场最敏感的一环是哪个市场？对预期和情绪的引导效应最强的又是哪个市场？在中美贸易摩擦形势阴晴不定的局面下，最受伤的，甚至岌岌可危的，又是哪个市场？当然是股市。

稳股市，短期看最容易，但在当下看，却是中长期任务，所以政策的调子有必要升格一下。债市、汇市、楼市的排位之所以相对靠后，是因为风险已经部分释放，股市因为要服务于直接融资和金融对外开放，则一直是托着的，而最近，上证走出了一年新低，萎靡已久后今年略有起色的创业板也是承压不小，在24日的大涨之后，也仅仅是重上年线。

更为重要的是，423政治局会议提到“降低企业融资成本”，是历史罕见，当然也是重磅信号。既要完成这个任务，又要稳住企业的杠杆水平，显然，股市是要挑大梁的。另外，金融市场的开放也是既定程序，对股市而言，MSCI预计在5月中旬宣布A股纳入名单，并于6月1日开始正式纳入A股，带来一定增量资金，股市在这个时候栽跟头，也不好吧。

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此时谈股市，必谈创业板、科技股。毕竟，中美贸易战的指向和压力，已经直指或传导至中美之间的科技竞争，渐渐显露出大国博弈的底牌和真实底色！

在中兴事件的刺激之下，423政治局会议也特别提出，“加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展”。就已经形成的大趋势而言，我国数字经济的规模已居全球第二，最近几年，国家在科技战略上的投入，也明显是水涨船高，其中就包括，A股对互联网科技股的大门，明显越开越大，而真正的大招，恐怕还在酝酿！

总的来说，促进股市健康发展，“促进”是积极的，“健康”则意味着是稳字当先、托市是有限度的。在这种情况下，过分看空创业板，与过分看高，其实都是完全没有必要的。须知，24日创业板涨幅远超上证，不仅与国家的“政策底”、“科技牌”有关，与业绩回升也不无关系。截至2018年4月15日，沪深两市共有1501家公司披露了一季报预告，创业板公司占了近半数，而且整体上盈利增速回升明显——据机构按照目前所披露的业绩预告测算，2018年一季报预告创业板整体盈利增速由2017年的-5.59%回升至28.05%，回升幅度33.64%；剔除温氏股份、乐视网后，由2017年的13.27%回升至33.51%，回升幅度20.24%。

大跌和大涨都是不现实的，结构性行情，才是可期的。实际上，A股这一波下跌，尤其对主板来说，与此前大量绩优股业绩暴雷或增长失速的关系也不小。这其实也在提醒市场，即便就去泡沫较为充分的创业板而言，2018年的行情也依然会是深度分化的结构性行情——抄底需择股，近两周，外资持续流入一些真正的成长股，实际上也表明当前部分优质个股已具备抄底价值，而另外一些业绩不彰的个股，恐怕依然难有春天。

“令箭”已飞出，“政策底”会增强市场的安全边际，股市相对其他市场的投资价值也会凸显，但谈到掘金A股，如果不是指数定投，还需要擦亮眼睛。