白酒第二春？

大A有一个特点：“喝酒吃药”行情。

说的是酒类和医药类版块，经常会出现同时上涨的情况。

据不完全统计，历史上出现过多次“喝酒吃药”的行情，下图是从中欧基金那直接拷贝过来的一个统计表：

统计的是过去出现“喝酒吃药”行情的几个时间周期，其中“喝酒”也计算入了食品饮料版块的涨幅。

大家记忆深刻的，应该是过去两年的招商中证白酒，涨得那个让你怀疑人生，但过去两年的医药行情似乎并不怎么样。

实际上去年10月份也出现过短暂的两个月左右的“喝酒吃药”行情，只不过不够明显。

为什么会出现“喝酒吃药”行情

投资市场上出现的任何行情，我们谈及其缘由时，其实都是事后人们找的一些看似有道理的原因。

而实际上到底是不是因为这些事情而引起，或者说这些事情起到的影响因素有多大，谁都说不清楚。

说白了，那些事后看起来有道理的原因，大多都是事后想起来，觉得当时可能是那么回事，究竟是不是，无法佐证。

那么“喝酒吃药”行情的原因，事后总结，主要有这样几点：

1、行业业绩改善；

2、中国人有酒文化，得病了得治，花多少钱都得治；

3、这两大板块具有防御性，市场弱势的时候，会成为资金的避风港；

4、平时生活，别的什么都可以没有，不可以没酒，更不可以没有药。

当然，谁都不知道到底是不是因为这些原因，因为随时都可能被市场打脸。

比如说年初的一波房地产行情，很多人说是业绩增长等多重利好因素，结果一个月不到，迅速被打脸，房地产指数也被打回原形。

资金爆炒过后，一地鸡毛。

所以，上述总结的原因，只是看起来像是这么回事。

现在的行情如何

对于白酒指数来说，已经调整了接近半年时间了，和白酒一起回调的，还有消费行业、白马蓝筹等一大批过去两年领涨的板块。

眼下最强的板块当属医药。

原因也是业绩改善、互联网医疗、政策改革等综合利好因素。

而且，历来4月份就没有什么好行情，五穷六绝，现在的市场确实非常弱。

综合来看，正好符合了上述的几个条件：

业绩改善、市场弱势、酒没得喝了。

那么目前估值不高的医药板块，就算是资金的一个不错选择了。

白酒还会迎来第二春吗

本周总共三个交易日，白酒两个交易日就涨了5.13%，所有指数周涨幅排行榜上第一位。

这架势有点王者归来的意思啊。

实际上白酒一直都很强势，大家看一下中证白酒指数的图：

除了2012-2014年期间，由于政策、行业周期、塑化剂等原因，导致长达两年的回调之外，其他时间白酒一直都是涨涨涨。

前阵子白酒行业公布了一季报，除了茅台净利润同比增长39%，五粮液同比增长43%之外，其他一众白酒基本都是60%以上的增长，更有100%以上的同比增长。

当然咯，业绩增长是一回事，股价涨跌又是一回事，在A股，有多少是真正的价值投资者，大多数人还不是凭着一腔热血和自我感觉良好在买卖股票？

不过，有个现象，大家看图：

数据来自理杏仁

这是中证白酒指数的点位和估值图，黄色曲线是点位，浅蓝色曲线是估值。

大家看到近几个交易日，估值大幅下跌。

我们复习一下估值的公式：PE=股价/每股收益。

上面说了，白酒的业绩增长很亮眼，我们可以理解为“每股收益”变大了，那么在股价不变的情况下，估值（PE）就变小了。

再回顾一下我们之前提到的一个估值和股价的涨跌轨迹：

业绩好，估值低的股票，会受到投资者青睐；

投资者的买入带来赚钱效应；

赚钱效应又提升了投资者的情绪，人们愿意用更高的估值买入这只股票；

当估值达到一定高度时，渐渐失去了对投资者的吸引力，股价进入调整；

随着企业持续保持良好业绩，和时间的推移，估值重新降下来，又有了投资的价值。

时间真是一个神奇的东西，半年时间，中证白酒的估值重新回到了去年年中的水平。

部分投资者应该也是看到了这其中估值和股价的偏离，所以这两天才涨得这么好的吧。

或者只不过是跌多了的反弹而已？

我也只是事后分析的时候，才找到这个看起来像那么回事的原因。

白酒会就此再迎来一波行情吗？

很难说

虽然白酒行业业绩非常亮眼，而且各专业人士也看好白酒行业，但中证白酒的估值目前在45%的分位点的位置，高不高低不低的。

不过有一点可以肯定的是，如果估值再继续杀个10%左右，将会是一个很好的机会位置。

不光我这么认为，很多看估值的投资者都会这么认为，包括有些量化指标也是这么认定的。

所以，我更偏向于：

中证白酒指数短期会有一波持续反弹，随后继续消化估值，下跌的空间也不大，再持续个半年时间，应该会迎来一个很好的机会。

究竟会如何，让时间来告诉我们吧。

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