高盛：市场在推升美债利率

摘要：在美国经济达到充分就业的情况下，赤字却持续走高，这一现象十分反常。高盛指出，政府需要更多发债来填补赤字，而这发生在“大买家”美联储撤退的时候，在需求减少，供应增加的情况下，利率将走高。

高盛近日在一份报告中指出，在美国经济达到充分就业的情况下，美国预算赤字却持续走高，这一现象十分反常。

高盛指出，这意味着，政府需要更多融资来填补赤字，从而推升利率。同时，经济扩张下的大规模刺激政策可能导致经济过热，从而引发货币政策进一步收紧。

高盛预计，到2019年底，美国10年期国债利率将上升至3.6%。

美国目前失业率为3.9%，并且还在下降，而预算赤字在2017年达到6680亿美元。据美国国会预算办公室预计，预算赤字将在2020年达到1万亿美元。

失业率下降的同时赤字却在扩大的现象在美国历史上非常罕见，二战以来仅在朝鲜和越南战争期间出现过。因为一般来说，经济扩张有助于减少赤字。

美国当前这一反常现象源于政府推出的大规模财政刺措施，这包括去年底通过的1.5万亿美元税改以及3月份通过的1.3万亿美元高额支出法案。

为了应对不断增长的债务负担，美国政府必须发行更多债券来融资。高盛经济学家Daan Struyven 和 David Mericle在报告中写道：

更令人吃惊的是，预算赤字不同寻常的增加发生在美国联邦债务在GDP中的占比已经接近历史最高水平的时候。这将导致国债发行增加，需要公众在未来几年吸收更多的政府债务。

而与此同时，金融危机以后的美国国债“大买家”美联储正在撤退。

在需求减少，供应增加的情况下，美国政府将不得不以更高的价格向投资者融资，而这也意味着更高的利率。

此外，在经济已经略微超过充分就业的情况下，大规模的减税和财政支出可能在今年和明年导致经济出现过热，并由此引发货币政策进一步收紧。

华尔街见闻此前提及，截至3月31日的今年一季度，美国财政部共发售了4880亿美元的适销债券用于融资，较1月预期超出了470亿美元。这一数额创下2008年四季度金融危机顶峰时发债5690亿美元以来的新高，也是历史上一季度官方融资额的最高纪录。

IMF此前预计，5年之内美国债务占GDP比例将达到116.9%，超过意大利的水平。