美国会通过金融监管法案，为中小银行“减负”

作者：中金海外Kevin

美国国会众议院在当地时间周二以258对159的投票结果通过了一项旨在修改2010年Dodd-Frank法案的立法，该法案早前在3月份已经获得参议院通过。当前法案已经提交特朗普总统，预计在本周正式签署后生效。这一立法是特朗普新政的最新进展，也是特朗普总统就任以来为数不多在参众两院都获得两党共同支持的法案和改革进程。就此，我们简评如下：

►     特朗普新政最新进展，获得两党共同支持。放松金融监管是特朗普总统的主要政策议程之一，其在竞选过程中和上任后也多次提及这一观点。因此，此次国会通过对Dodd-Frank法案的修改立法可以视作特朗普新政的最新进展，而且这一立法在国会参众两院都获得了共和民主两党的共同支持，这自特朗普就任以来的各项立法进程中，是并不多见的。这一进展与我们在去年底发布的2018年度展望中所提示的，在11月中期选举“交成绩单”的现实压力下，不排除特朗普其他政策如金融监管改革出现超预期进展的基本判断一致（《2018年海外资产配置展望：向“风险”要收益，向盈利要空间》、《配置1月报暨2017盘点：短期或利好兑现，继续向”风险”要收益》。 

►     此次改革并非完全废除Dodd-Frank法案、更多是为中小型和区域银行“减负”。需要强调的是，此次通过的金融监管改革并非完全的废止于2010年生效Dodd-Frank法案，使其回到2008年金融危机前的监管状态。相反，其核心是部分降低Dodd-Frank法案对中小银行过于严格的合规约束（例如将最为严格的银行监管要求的门槛从500亿美元总资产上调至2500亿美元，这使得需要面临年度强制“压力测试”的银行从此前的40家减少至12家）、以及放松小银行沃克尔规则下的交易要求，而做出这一放松的主要目的是为了通过降低小银行的合规成本来降低中小企业获得资金的难度，以促进经济增长。

之所以特朗普总统想要放松金融监管、且共和党内部也普遍对Dodd-Frank法案持反对态度的核心逻辑是认为该法案有碍经济增长、不利于企业和消费者获得贷款、并给金融机构带来高昂的监管合规成本。实际上，有研究表明，在提升银行抵御风险能力的同时，Dodd-Frank法案加强甚至某种程度上的“过度”监管也确实带来一些明显的负面作用，例如推升监管合规成本、大而不倒问题并没有得到有效解决反而有加剧迹象（因为大银行才能够承受更高的合规成本）、以及影响中小企业获得资金的渠道等等。

不过，为了防范此前金融危机的风险再现，此次金融监管改革依然保留了对于大型银行相对严格的监管要求、以及消费者金融保护局（CFPB）、金融稳定委员会（FSOC）等监管职能。有关此次修改的具体内容请参见如下图表整理。此外，关于金融监管改革的背景、原因以及潜在方向，请参考附件中我们此前发表的专题报告《特朗普新政之金融监管：为什么要改？会如何改？有何影响？》。

►     潜在影响：金融机构特别是中小型机构有望受益，或降低中小企业获得资金的难度。从潜在影响来看，此次金融监管改革有望使得金融板块仍将有望继续受益、特别是对监管成本下降更为敏感的中小型区域银行，而这有可能有助于降低中小企业获得资金的难度。另外，降低大型银行购买州和地方政府市政债券的难度、以及对部分小银行取消沃克尔规模的限制也可能有助于银行的投资与交易业务。

来源： Kevin策略研究