资金入场积极性不高 A股进入磨底阶段

来源：证券时报

王涛

股市里常有“五穷六绝七翻身”之说，现在5月行情正式结束了，而市场在5月后半月的表现似乎又再一次应验了“五穷”这一说法。近日来市场成交量持续萎靡，可以看出资金入场积极性不高，市场进入磨底阶段。

此外，6月A股市场将面临多重考验，目前市场上存在几个方面的担忧：一是银行机构年中大考；二是逢世界杯必跌“魔咒”；三是中美贸易战；四是意大利债务危机。那么，上述这些因素是否会形成“六绝”行情？笔者认为，不必过于悲观。

首先说说银行机构的年中大考。每年6月份因为这个事，市场流动性都会显得比较紧张，而A股“六绝”的周期性表现可能也跟这个有很大关系。但就流动性而言，从去年开始中国的货币政策与前几年相对宽松的环境相比似乎是在向“紧”靠近，但“稳健中性”的准基调下，流动性不至于太紧张，而且央行还在不断通过公开市场操作调整市场流动性，今年4月份甚至还降了一次准。另外A股刚刚正式纳入了MSCI指数，接下来有望给市场带来一定的增量资金，所以年中大考虽然会对市场有一定影响，但冲击不会太大。

再说说“世界杯魔咒”问题。A股市场各种“魔咒”的诞生原因至今还不明确，但影响确实存在，这可能是源于股市的“自我实现”原理。就世界杯而言，在2010年与2014年的世界杯举办期间，市场确实有过下跌，但都偏短线。其实回顾历史就会发现，股市里的各类“魔咒”，历来的市场影响也都偏短线，所以把这个当作看空的理由，是比较牵强的。

至于中美贸易战，不管是对中国还是对美国来讲，这都是一种两败俱伤的行为。就美国而言，打贸易战也不是最终目的，更多是为了增加贸易谈判筹码。目前中美双方还在进行协商，最终结果会怎么样，估计会经历一个漫长的过程。不过，中间就算还会有各种波澜，但事态的进展应该是可控的，且对市场影响也会逐渐减少。

最后是意大利债务危机，毕竟有之前希腊债务危机的前车之鉴，所以市场才会格外担忧。但意大利债务危机的事态一旦进一步恶化，其影响一定是全球性的，届时市场一定是避险情绪高涨，黄金等避险工具的价格一定会应声而起。但就目前来看，黄金价格从今年1月份起就开始高位盘整，从4月中旬开始下跌，直至现在还没有要涨的迹象。从这个角度来看，目前意大利债务危机的问题还在可控范围。

综合来看，以上的各种担忧对市场的影响相对有限，负面因素多见于短期冲击。与这些比起来，当下市场情绪低迷倒是一个问题。近期市场的下跌导致市场信心受挫，要恢复投资者信心是一个比较漫长的过程，所以6月市场可能很难有大的表现。但从技术上看，沪指3040点附近是一个比较重要的技术关口，该点位从去年5月份以来曾被多次触及，但以收盘价而论还一直没被跌破过，支撑力度非常强劲，近日来开始有止跌反弹迹象。另外，从周线角度看，目前周线级别的MACD指标已经体现出较为明显的底背离特征。此外，上周出现短暂回调的消费板块以及周期股本周表现强势，这对稳定市场信心能起到较好效果。例如，昨日恒瑞医药再创新高，盘中市值突破3000亿元

对于6月行情，市场遭遇最近一段时间的急速下跌后，预计接下来会进入一段时间的震荡磨底过程。可以预期，在经历充分蓄势之后，仍然存在一波周线级别反弹的可能性。不过，磨底的过程通常操作难度都会很大，在市场人气未彻底恢复之前，投资者适宜以防御品种为主，确保资金安全。

（作者系怀新投顾高级投资顾问）