这一次，美联储加息，中国为什么坚决说“NO”？

文/杨国英

加息是斧，贸易战是剑，斧剑相加，这是特朗普的双重杀招。

这两大杀招，对全世界都有冲击，但是，冲击最大的，却无疑是中国！

加息之斧，美元的连续加息，诱使、迫使全球资本流向美国，这要是3年半之前，中国不怕，那时，我们的外汇储备近4万亿美元，但是，今天，我们的外汇储备仅有3.14万亿，3年半时间，我们的外储减少了8000亿美元左右，而且，这还是在强烈的外汇管制之下。

贸易战之剑，特朗普发动的，不是简单的贸易战，而是超级贸易战。要知道，中国经济的相当一部分，尤其是经济发达的长三角和珠三角地区，主要是靠出口经济的，超级贸易战一发动，我们的出口经济遭受巨大的影响，就业、税收之类的，姑且不讲，大幅度减少结汇、减少外汇储备，这显然是无疑的。

加息之斧叠加贸易战之剑，其招式之猛，堪称猛虎掏心，其套路之深，堪称老奸巨滑——特朗普的这一次进攻，绝对是中美建交40年之未见。

昨夜凌晨，特朗普再次挥出加息之斧！

美联储一致同意将联邦基金利率上调25个基点，至1.75%-2%区间。这是美联储2015年开启加息周期以来的第七次加息，也是自2008年金融危机爆发以来，首次重新回到2%的整数关口。

美元加息之斧的挥出，沙特、香港第一时代紧随其脚步，纷纷宣布加息。

但是，中国这一次，却坚决地喊“NO”，表态“继续维持公开市场利率不变”——这不是第一次喊“NO”，已经是连续二次，而且都是发生在今年。而在去年之前的美联储连续5次加息，中国均不同程度、不同形式地做了跟随。

为什么今年连续二次坚决喊“NO”？

1、今年信用收缩严重，流动性风险加剧！

前天央行公布的数据，5月份社会融资增量为7608亿元，创下22个月的新低，同比减少3023亿元，环比4月份减少7997亿元，降幅高达51.25%。

在这种情况下，如果我们跟随美联储加息，后果却会很严重——流动性风险，将会进一步加剧，市场将彻底爆发“钱荒”。

这个险，显然我们是不能冒的，即使我们还要坚决落实去泡沫。

2、美元加息，我们坚决喊“NO”，担不担心加剧资金外流呢？

理论上，是存在这种可能的，因为，美元加息，而中国不跟，美元的资金回报率，相对变得更有吸引力，从而引发国内资本流向美国。

但是，请记住，我们有强大的外汇管制，从前年到今年，我们的外汇管制是一年比一年严的。一句话，投资性的换汇，除了极少数外汇管理局审批的，大多数你是出不去的。

3、美元加息，我们坚决喊“NO”，有助于为贸易战减压。

道理很简单，美国要大幅度减少与我们的贸易逆差，这个过程中，固然是要打打停停，停停再打打，但是，中美贸易的不平衡性，终究是要收窄的。

要收窄，又不能一下子收窄力度过大，力度过大，我们的贸易出口企业是撑不住的，是极可能要批量倒闭的。

我们要减少与美国的贸易顺差，但要有一个缓解过程——美元加息，如果我们跟随加息，那么，我们的贸易出口压力，将会间接变得更大，毕竟利率与汇率是间接相连的——而如果我们坚决喊“NO”，那么，我们的贸易出口压力，将会相对减少——因为我们的出口商品，变相地将变得便宜些，而这可以适度对冲关税增加带来的压力。

美元加息，我们坚决喊“NO”，这对于万般纠缠之下的中国经济，真的很不容易！