央行喊话，人民币贬值近尾声？ 小心了，还有这几大风险点！

都说股市是五穷六绝七翻身。但在7月第一个交易日，A股又大跌2.52%，直直跌破了2800点。

离岸人民币在连跌12天后，7月3日，连跌四关击穿6.73。

当日，央行行长易刚表示，密切关注外汇市场波动，并表示，运用已有经验和充足的政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

当日，人民币汇率止跌，离岸收复6.73关口。

人民币贬值近尾声？ 我们的外储够我们维持人民币的稳定吗？今天猫姐和大家聊聊这些问题。

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揭秘外储

外储这个词大家耳熟能详，但外储究竟是什么东东，很多人可能并不知晓。

外储又称为外汇存底，是一个国家的外汇积累，更广一点说，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。

我国的外储有多少呢？央行数据显示，截至2018年5月末，我国外汇储备规模为31106亿美元，5月份外汇储备规模为连续两个月下降。

我国外储从2000年后一路走高，在2014年达到高点近4万亿。2014年811汇改之后，伴随人民币贬值，外储规模下降了1万亿美元。

这些外储都以什么形式存在呢？如外国股票，外国银行的支票、期票、外币汇票等。 中国的外储大概配置了美元、欧元、英镑、日元等资产，主要以美元为主。

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中国外储两大支柱

很多人不知道的是，我国的外储主要有两个来源，一个是出口，一个是外国投资。

通常说，外储=贸易账户顺差+资本账户顺差。

❶ 贸易账户的顺差。

如果一个国家出口额大于进口额，对外贸易处于比较有利地位，就会形成贸易账户顺差。

过去几十年里，中国出口大量商品到国外获得美元，企业到银行把美元换成人民币，央行则将人民币给企业。这样，央行用人民币置换的美元就形成了大量外汇储备。

❷ 资本账户的顺差。

这包括直接投资、各类贷款、证券投资等。如果外资流入大于本国资本输出就形成资本账户顺差。需要注意的是，资本账户顺差被视为外债，是需要还的。

一般说来，如果资本账户顺差越强，那它负债属性越强，其过度依赖融资美元来发展经济，其在美元流动性收缩的时候所受冲击会越大。

但经常账户顺差则不同，经常顺差越强，其应对美元流动性收缩的能力越强。因为经济内生动能强，这比简单的依赖外部融资的国家更稳定。

简单的说，改革开放以来，我们出口多，外商来中国投资多，所以积累了很多的外储。

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资本账户已成外储增加主要来源

很多年前，由于中国出口走强，贸易项目一直是外储的最大贡献者。比如2005年到2009年这个期间，经常项目和资本项目顺差对中国国际收支总顺差的贡献是七三开。

但是情况逐渐转变了。自2010年起至今，除了个别年份之外，中国经常项目和资本项目顺差从四六开，到了三七，甚至更高。

资本项目早已超过经常项目成为我国近年来国际收支顺差、外汇储备增加的主要来源。

❶ 经常账户顺差——正在逐渐消失

外管局近日公布了今年一季度国际收支数据，中国经常账户逆差341亿美元，这是时隔17年，中国第二次出现经常账户逆差。

❷ 资本项目——成外储增加主要来源

资本项目顺差在在上升。比如资本项目中股票债券投资在纷纷上升，已经实现连续14月的净增长，不断刷新历史新高。

流入我国的资本项目主要有三个渠道：

——外商直接投资

外商直接投资的持续流入，形成了资本金融项下的大量顺差， 它是影响外汇储备最为直接和重要的因素。

——海外资金配置中国股债

比如债市和股市。一年多以来，外资都在持续买入中国股票和债券。

今年一季度末，境外机构和个人持有的人民币金融资产中，股票资产1.2万亿人民币，债券资产1.36万亿人民币。一年前，2017年一季度末，他们持有的股票资产和债券资产仅为2017年的一半。

外资买什么？统计显示，57%的海外资金用于配置国债，其中以3-5年期为主。

——美元债

这两年，越来越多的中资企业开始选择在境外发行美元债，这一趋势在2017年债券市场表现尤为明显。

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暗藏几大风险点

虽然资本账户的提升能给我们带来很多益处，如外商投可能直接推动结构变迁、提高生产力水平、促进经济增长。 但坏处也很明显。

资本是逐利的，中国资本市场图的是什么？当然是赚钱！

●比如外商投资，在人民币汇率升值预期存在的情况下，国际资本愿意通过各种渠道持续流入。如果未来预期翻转，潜在影响也是非常巨大的。外商直接投资将会呈现持续流出局面。

●比如美元债，2017年国内大量房地产企业发行美元债，大部分美元债都是短期债务，这些资本纷纷流入房地产市场，推高了国内的房市泡沫。短期流动资本大进的结果必然是大出。一旦获利，流出速度也会很快。

●就股债投资来说，外资在去年年底和今年年初时，都在积极购买，收益颇丰。但当前美元国债收益率走高，人民币国债收益率的吸引力在显著下降。在这种背景下，外资出逃的动力在加大。

最新公布的数据显示，继美联储6月14日宣布今年第二次加息后，海外投资者共从新兴市场资产撤出高达55亿美元的资金，其中42亿美元来自股市，13亿美元流出债市，亚洲新兴市场也成了本次资本外逃的“重灾区”。

资本外流，带来我们直观感受就是股市暴跌。从6月14日开始，沪指从3130点一直暴跌到7月3日的2780点，跌去350点。你感受到了吗？

现在人民币贬值近尾声了吗？ 风险还远远没有散去。

投资者怎么办？ 猫姐的建议就是请系好安全带，多配置安全性高的资产吧。

来源：大猫财经