基金热议反弹：A股是否会否极泰来？

来源：上海证券报

近两个交易日A股大幅反弹走势，一扫此前连续多日下跌的阴霾，并形成了一个明显的V形K线组合。市场是否会否极泰来？对此，受访的机构人士看法不一，有的较为乐观，有的依然偏谨慎。在具体配置上，部分基金人士建议最好均衡配置，制定好风控计划，选择以业绩为主线的龙头公司，回避问题公司股票。

上周五，上证指数击穿2700点，跌至2691点，随后又被迅速拉起，沪深两市呈现出罕见的V形反弹。昨日，市场延续了反弹走势，开盘后上证指数单边上扬，收盘大涨逾2%，成功收复2800点整数关。各大行业板块全线上扬，电子板块掀涨停潮，银行股涨势强劲，家电、医药、化工均有不俗表现。

在此之前，A股持续下挫，先后跌破3000点、2900点、2800点等多个整数关口，市场人气低迷。面对大幅反弹，“A股是否会否极泰来”成为市场热议的话题。

前海开源首席经济学家杨德龙判断，A股市场能不能否极泰来，能不能见底回升，关键要看抄底资金有没有大量入场，市场成交量能否有效放大。“上周五沪深两市出现了V形反弹，加之周一市场延续了上周五的反弹走势，进一步确立了市场底部，后市有望继续展开结构性行情。”

从估值上来看，沪深两市的估值均已跌至历史低点，特别是沪深300指数已经跌至12倍左右市盈率，而上证指数也已经跌破了15倍市盈率，意味着很多个股已经出现了超跌，出现了抄底机会。

从经济基本面上看，中国现在还是世界上增长最快的经济体之一，经过这几年的改革转型之后，中国经济的效率和经济增长质量有了明显提高。

杨德龙认为，这段时间市场出现超跌的最主要原因是受到外围因素影响，并非基本面发生了变化。“股市本身就是一个比较情绪化的市场，一旦出现利空就会被放大。”

湘财证券研究所策略分析师许雯表示，A股市场调整到目前状态，整体风险已经释放得较为充分，市场情绪也得到了一定宣泄，上行动力正在持续积累。下半年，经济具有一定韧性、宏观政策边际强化、资金温和净流入等有利因素，将构造下半年A股市场的结构性机会，市场存在股权风险溢价整体回落带来的投资者风险偏好修复行情。

但也有机构对未来市场较为谨慎。知名私募公司世诚投资认为，虽然当下A股的估值水平已低于历史平均水平，但本轮市场调整的主要矛盾并非估值，这点不同于2015年，所以估值也不是反弹的充分、必要条件。而且，A股历来是高波动市场，情绪摆动对应的股价波动区间远大于正常估值变动所对应的区间。因此，本次估值对于市场走向的借鉴意义，需要更加审慎地使用。

基于此，有基金人士建议投资者的配置最好均衡些。长信权益投资团队认为，投资管理的核心是风险管理，其次是投资收益。坚持严格控制组合集中度，尤其是在市场缺乏较为明确的投资主线的背景下，在行业配置上相对要偏均衡一些，并制定好风控计划。同时，要选择以业绩为主线的龙头公司，回避那些问题公司的股票。