“烯碳退”回天无力，退市将成常态化

文/竺若忆    GPLP

7月17日，属于“烯碳退”（000511）的最后一天，股价在小升后倒转，向着跌停线走去。或许，这样的走势早已经没有悬念了吧！自被深交所宣布强制终止上市后，跌停几乎成了每天的主题。

Wind统计数据显示，自进入退市整理期，从6月5日到7月16日的29个交易日中，连续18个跌停，烯碳退累计下跌了86.50%，期间总成交额为6.46亿元。

截至7月16日收盘，烯碳退收报于0.64元/股，当天大跌9.86%，截至目前，总市值仅为7.39亿元。

“城里的人想逃出来，珹外却有人想冲进去。”虽然公司只剩最后一个交易日，风险极大，但依然有不少投资者火中取栗。Wind数据显示，烯碳退昨日换手率为6.62%，成交额4978万元。

烯碳退之所以临近退市依然成交活跃，主要在于卖的人想退出，而接盘的人则都在赌政策，希望公司在进入股份转让系统以后能够恢复上市。事情真如他们想的这般吗？

积重难返，回天无力

今年（2018年）4月28日，*ST烯碳发布2017年年报以及会计师事务所审计意见后，当日同时披露了退市风险警示。

5月28日，深交所宣布对*ST烯碳做出终止上市决定，这是2018年度深交所首家被强制终止上市的公司，同时也是沪深两市第一例被会计师事务所出具“非标”意见后退市的上市公司。

“烯碳退”是以房地产开发起家，曾是辽沈地区知名房地产开发企业，随后开始战略转型，从房地产业向烯碳新材料、新能源产业进行布局。

从2017年年报数据来看，主营业务收入里产品贸易占比88.12%，房地产销售占比10.65%。可以推测，随着房市的打压，以及东北房市的不景气，房地产开发的优势减弱后，公司重点依靠烯碳新材料支撑。

然而在不济的贸易大环境下，“烯碳退”又不存在核心优势，2017年贸易收入也只有212566.96万元，虽然已经比2016年已经有很大提升，但仍是积重难返，最主要的贸易收入毛利率仅有9.83%。

虽然公司希望推进石墨烯新材料在动力电池系统领域的应用，打入新能源产业，以获取新的增长利润，但这哪是朝夕之事，动力电池领域现被三元锂电池和磷酸铁锂占据市场，石墨烯技术目前还不成熟，规模化尚需要时间，需要投入的成本也是当下公司难以承受的，所谓的“已实现的初步规模的量化生产”无疑是杯水车薪，尚难以拯救公司的亏损。

对此难以逆转的倒塌之势，大股东也选择逃离。

数据显示，截至今年一季度末，烯碳退的A股股东户数为16.48万户，前10名股东持股比例为17.83%。根据公告，该公司控股股东银基集团托管于长城证券的股份，被长城证券根据宁波市中级人民法院2018（浙）02执426号《协助执行通知书》强制卖出（可售冻结卖出）。2018年7月10日通过深交所集中竞价交易方式卖出银基集团持有的公司股份2069万股，占公司总股本的1.79%；7月11日卖出94万股，占公司总股本的0.08%。经过此次权益变动，银基集团持股比例从11.27%降至9.40%。

制度趋进完善，退市将是新常态

A股上市公司退市难一直以来饱受诟病，一些上市公司长期“僵而不死”，空留一个“壳”价值，使得投资者热衷于炒作重组，引发劣币驱逐良币，扭曲了市场的估值体系。2018年以来，随着退市制度的日益完善和退市力度的显著增强，这一情况正在得到扭转。

如果想要再重新上市，根据上市制度规定，需要同时符合多个条件，其中一条就是要求公司最近三个会计年度的财务会计报告未被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告。由于2017年度报告被出具非标审计意见，烯碳退想要重新上市至少应该在2020年以后。

今年3月2日，证监会宣布就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见。稍后，沪深交易所出台了《上市公司重大违法强制退市实施办法》。

今年以来，沪深两市已经先后有包括上交所的吉林吉恩镍业股份有限公司（简称“*ST吉恩”）、沈机集团昆明机床股份有限公司（简称“*ST昆机”），深交所的银基烯碳新材料集团股份有限公司（简称“烯碳退”）、金亚科技股份有限公司（简称“金亚科技”）、江苏雅百特科技股份有限公司（简称“雅百特”）遭遇退市。其中，*ST吉恩触及净利润、净资产和审计意见等三项退市指标，*ST昆机触及净利润和净资产两项退市指标，烯碳退为沪深两市第一例被会计师事务所出具“非标”意见后退市的上市公司，金亚科技和雅百特则是因为涉及财务造假和信息披露违法违规而被启动强制退市机制。

深交所表示，在现有法律框架下，资本市场已基本建立了多元化、市场化的退市指标体系和严格、稳定的退市实施机制，逐步实现了退市的“常态化、法制化、市场化”。